雨前情报 | 欧洲九药企联名警示产业控制力旁落；人形机器人进入交付竞争；长安携手亿航，车企跨界eVTOL渐成常态

（监测周期：9.21-9.28）

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1、欧洲九药企联名警示产业控制力旁落，中国应警惕价值链“中游陷阱”

2、人形机器人战略分化，交付竞争时代的组织分野

3、长安携手亿航，车企跨界eVTOL渐成常态

4、美国又提出新法案点名中际旭创、新易盛

5、天府词元智造工厂落地成都，成雅算力按需供给提速

6、微堆研发公司在蓉组建，四川或将抢占核能“充电宝”先机

7、英伟达以ROS 2串联机器人仿真、训练、部署与验证，具身智能软件栈趋向一体化

8、Amazon限制、Shopify开放：智能体重塑交易价值分配方式

9、卫星互联网和北斗深度应用十大创新场景发布

10、新能源设备退役潮渐近，“新三样”固废循环利用加快产业化

11、深蓝航天完成近20亿元两轮融资，2026年商业火箭赛道融资提速

12、首单破冰，eVTOL金融配套起步成型

13、首批低空装备国家级示范名单出炉成都占1/3，竞争核心是航空存量

14、阿里发布真武V900，国产AI芯片竞争逻辑变化

15、告别同质化，脑机接口差异化布局

欧洲九药企联名警示产业控制力旁落，中国应警惕价值链“中游陷阱”

9月22日，欧洲9家MNC药企董事长联名发表公开信，提醒欧洲制药业正被美国和中国全面超越，并点明三大症结：市场准入碎片化致新药可及性弱；医疗体系严控成本抑制创新意愿；科研根基深厚但资本化能力不足。企业呼吁欧盟加快临床试验审批、强化知识产权保护、加大财政投资，将医药健康提升至与国防、能源齐平的战略高度，重塑研发创新优势。

雨前顾问认为，创新优势并非产业优势，形成“创新-转化-商业化”闭环才是构筑医药产业竞争力的终点。欧洲之困的实质不是科研衰落，而是资金支撑不足导致“科研在欧、落地在美”，产业控制力旁落。而中国当前管线规模全球领先，但价值兑现仍依赖BD交易让渡海外权益，呈现“研发在手、商业化在外”的同类局面。若长期满足于“卖管线”的现金流模式，中国药企将固化于全球医药价值链中游，重蹈欧洲覆辙。当前，正值国内全链条支持创新药的政策窗口期，政策着力点不应止步于BD交易规模，更应前瞻布局全方位自主国际商业化能力，构筑健康、稳定的现金流回流方式，推动产业从“卖管线”向“卖产品”升级。

（医药能源研究部 郑子荟）

人形机器人战略分化，交付竞争时代的组织分野

2026年9月23日，智元创新（上海）科技股份有限公司在深圳注册成立全资子公司深圳越影机器人科技有限公司，注册资本400万元，由联合创始人彭志辉出任法定代表人及董事。越影机器人业务范畴同时涵盖机器人硬件研发、整机销售与底层AI算法开发，形成软硬件一体化的独立业务能力，将面向华南制造业集群开展技术二次开发、场景定制适配、区域项目交付等部署端工作。智元此前已在深圳设有全资主体，此次由首席技术官亲自挂帅另设新司，表明其组织重心正从研发端向交付端下沉，补齐场景工程化短板。

雨前顾问认为，随着出货规模快速放大与资本化进程提速，人形机器人产业竞争正从“原型比拼”转向“落地比拼”，即从技术演示的竞争转变为供应链整合、成本控制与场景交付能力的竞争。在此传导下，头部企业完成战略分化：一是以宇树科技为代表的“抱元守一派”，坚守本体制造单一环节，以零售变现实现自我造血；二是以优必选、傅利叶为代表的“落地生根派”，前者绑定汽车产线换取高价值订单，后者以医疗康复现金流反哺人形研发；三是以银河通用、智平方为代表的“御风而行派”，聚焦具身大模型，以融资换技术领先，交付能力依赖生态伙伴；四是以智元创新为代表的“诸子分封派”，总部统筹顶层战略规划、资本 运作、品牌建设、底层核心技术研发与规模化量产，各子公司负责落实具体业务。

（装备制造研究部 王强）

长安携手亿航，车企跨界eVTOL渐成常态

2026年9月23日，长安汽车表示，将加速推动具身智能人形机器人、飞行汽车等新兴产业布局。此前，长安已于2024年12月与亿航智能签署战略合作协议，围绕飞行汽车研发、制造、销售和运营开展合作，并于2025年10月合资设立亿安智航科技（长安汽车持股45%、亿航智能持股55%），布局智能无人飞行器制造与算法开发。

车企跨界eVTOL渐成常态。国内吉利、小鹏、广汽、一汽、长安均已入场，国际上丰田深度绑定Joby。其背后主要有两大驱动力，一是产业链高度复用，随着电池、动力等技术持续突破，为汽车产业向低空延伸奠定了技术基础；二是汽车产业竞争加剧，低空经济万亿级市场空间成为车企寻找第二增长曲线的重要方向。从切入方式看，已形成四类路径。一是控股主导型，如吉利控股沃飞长空；二是合资绑定型，如长安与亿航合资设立亿安智航，以合作换时间，丰田与Joby合资成立JTAMPC（丰田持股51%，主导制造）；三是生态孵化型，如广汽孵化高域、小鹏依托汇天运作；四是资本切入型，如上汽创投、蔚来资本入股沃兰特航空。

（装备制造研究部 何继承）

美国又提出新法案点名中际旭创、新易盛

9月25日，美国国会参议员提出《保护国家安全系统免受中国光学模组侵害法案》，拟禁止美国联邦政府在涉及敏感信息的政务系统中使用中国制造的光收发模块。法案直接点名中际旭创与新易盛，并将两家公司的子公司、关联公司及使用相关固件或软件的受管制产品纳入适用范围。受此消息影响，9月28日光模块板块集体下挫，中际旭创A股跌6.57%，新易盛跌6.21%，天孚通信重挫7.75%。

雨前顾问认为：法案目前仍处于提出阶段，尚未进入委员会审议程序，对短期盈利影响有限，主要担忧在于限制范围未来可能从政府敏感系统向商业数据中心扩大。对成都而言，新易盛北美客户订单已基本由泰国工厂交付，具备一定的产能缓冲空间。雨前顾问建议：一是支持新易盛稳固“研发总部与光芯片供应链根留成都、全球产能多点布局”的对冲结构，尤其推动本地光芯片加大自供比例；二是抢抓国内大循环对冲窗口，国产算力集群建设本身就是光模块的内需基本盘，建议组织新易盛与国内智算中心、运营商集采体系深度对接，平衡海外敞口；三是由成都市通信链长单位牵头建立涉美管制清单的常态化跟踪与预警机制，提前梳理区内企业海外收入敞口，逐户形成预案，避免“下一个点名”到来时被动应对。

（电子信息研究部 王珺琦）

天府词元智造工厂落地成都，成雅算力按需供给提速

9月23日，成都首个词元公共服务平台“天府词元智造工厂”发布，定位算力调度与词元运营服务枢纽，整合全市分散异构算力，盘活存量低效算力资源，以词元为统一计量基准贯通“申领—使用—核销—兑付”闭环，直接对接算力券与词元券政策。结合前期雅安已投运的“天绛·白泽词元工厂”，与成都形成“绿电生产—调度分发”的省内分工布局。

雨前顾问认为，词元正由大模型技术计量单位逐步成为连接算力、模型、数据和应用的服务计量工具，相关产业链条开始清晰。词元工厂作为规模化词元生产的新模式，深度耦合算力、数据、模型，其在全国多点布局，标志着词元生产从“分散机柜出租”走向“集约化智能服务”，重塑产业成本结构、供给模式与竞争格局。

然而，词元工厂在实际投产运营中仍面临产能漏斗与计量标准缺失等卡点。建议省内词元工厂在计量口径和调度协议上对接，探索推动统一的“有效词元”核验规则和词元度量衡标准，同时将词元券的兑付数据反哺为算力供需监测依据，避免省内词元工厂陷入同质化的产能竞赛。

（数字经济研究部 张启茂）

微堆研发公司在蓉组建，四川或将抢占核能“充电宝”先机

近期，四川能源核产业有限公司在蓉组建，注册资本10亿元，由四川能源发展集团联合中国核动力研究设计院、深创投、成都产投等央地国资出资，公司聚焦铀氢锆燃料加铅铋冷却微堆研发与产业化。

雨前顾问认为，微堆功率不超过10兆瓦，适合海岛、矿区、应急、偏远站点等电网难以覆盖之处，与大型核电站错位互补，打开了全新的分布式供能场景。另外，此举首次以地方出资控股、院所技术持股、市场化基金注入的方式，推动核动力“国家队”技术产业化，分摊了研发风险，避免科研项目停滞。但需警惕的是，微堆仍处研发验证阶段，从实验室到核安全许可、装堆运行周期较长，产业化尚待观察。

（医药能源研究部 雷雪莲）

英伟达以ROS 2串联机器人仿真、训练、部署与验证，具身智能软件栈趋向一体化

在9月22—24日举行的ROSCon Global 2026上，英伟达集中展示了机器人仿真平台与机器人加速工具ROS 2的融合能力，形成“仿真—训练—部署—验证”的完整链路。一是将ROS 2中的URDF机器人模型转换为USD资产，在Isaac Sim平台中完成高保真仿真、碰撞检测、关节调试及多机器人场景构建；二是利用机器人学习框架Isaac Lab训练接触丰富型操作策略，并通过ROS 2和Isaac ROS部署至真实机器人。

雨前顾问认为，该路径拉近了机器人学习中原本分散的环节，使机器人描述、仿真建模、策略训练、通信传输和真实部署沿同一条工程链衔接。具身智能软件栈趋向围绕模型训练、评估比较、跨本体适配，以及最终接入真实控制器的整套工程能力。

行业趋势体现为四点：一是机器人软件开发由“模块化工具链”向“一体化工程链”演进，仿真、训练、通信、部署和验证逐步纳入统一流程；二是仿真平台由“训练场”向机器人软件开发环境演进，承担模型测试、系统联调和真机部署前验证；三是具身智能软件焦点转向把本体、传感器、控制器、仿真、训练数据和部署工具组织成可复用操作系统，国外以英伟达为代表，国内Link-U OS、AIMA等平台也开始把统一接口和多本体适配置于产品架构中心；四是跨本体复用成为平台化关键，只有模型、控制器、传感器等能跨本体迁移，才能形成具身智能操作系统生态。

（数字经济研究部 文巧）

Amazon限制、Shopify开放：智能体重塑交易价值分配方式

近日，Meta上线个人智能体Muse，Muse可代表用户完成购物、订票、信息整理等多步骤任务。上线当天，Shopify宣布将Muse接入其体系。9月21日，Amazon限制Muse代用户在其平台购物，认为未经授权的智能体访问会涉及平台规则、用户身份识别和数据安全等问题。

雨前顾问认为，Amazon与Shopify既有商业模式的差异，导致两者对智能体采取的策略分化。Amazon不仅依靠商品交易，更依赖用户搜索、浏览、推荐和停留形成的流量价值，广告是其收入的重要来源之一，但Agent并不“逛街”，也不会被算法推荐“种草”，直接理解用户需求并完成购买的方式，可能绕过传统搜索和推荐链路，削弱平台对消费决策的过程影响。因此，Amazon更关注如何限制访问、保持交易规则和流量分配权。Shopify则主要为商家提供基础设施收取佣金，本身并不直接掌握消费者流量，外部Agent增加新的消费者触达渠道，将扩大其服务价值，因此选择主动接入Agent生态。今年1月，Shopify还和Google共同发布开放标准UCP，该标准定义了AI Agent如何发现商品、协商交易条件、完成支付。

下一阶段，智能体的关键不只是完成交易，而是平台、智能体和商家之间如何重新分配交易价值。随着Agent逐步改变消费者与商品之间的连接方式，未来发展重点将围绕商品数据开放、用户需求归因、交易佣金分配、广告价值是否迁移以及支付和售后责任如何承担展开。Agent不会简单替代电商平台，而可能推动不同类型平台根据自身模式重新调整开放策略，形成新的交易价值分配关系。

（数字经济研究部 易睿敏）

卫星互联网和北斗深度应用十大创新场景发布

9月23日，在2026空天信息和卫星互联网创新发展大会上，中国空天信息和卫星互联网创新联盟组织中国星网等卫星互联网企业，发布“卫星互联网和北斗深度应用十大创新场景”，分别为自然灾害监测预警、智慧林草与生态安全、远域施工作业、无人装备应用、极地科考与海洋调查、海洋渔业与海上交通、海洋工程与作业、民用航空应用、低空应用、天基数据传输。

从空间分布看，重点场景集中于海洋、极地、远域等地面网络覆盖不足或建设成本过高的区域；从客户结构看，付费方以ToG和ToB为主，手机直连、车载通信等大众消费场景未纳入清单；从业务形态看，应用深度由单一通信向通导遥一体化延伸；从终端类型看，搭载对象主要包括船舶、飞机、无人机、工程车辆等移动载体。雨前顾问认为，十大创新场景从需求侧明确了当前卫星互联网商业化应用的重点方向，反映出我国卫星互联网已从技术能力验证阶段转入商业场景验证阶段，但距离规模化商用仍存在终端成本、星座容量与资费水平等方面的制约。

（装备制造研究部 席丽佳）

新能源设备退役潮渐近，“新三样”固废循环利用加快产业化

9月23日，生态环境部在例行新闻发布会上表示，针对退役光伏组件、风电设备、动力电池等“新三样”固体废物持续增长问题，已初步建立全生命周期循环利用和污染防治体系，明确退役设备处理责任，完善回收利用污染控制标准，并加大对非法拆解处置行为的监管力度。下一步将推动退役新能源设备进入正规回收渠道，强化资源化利用和环境风险防控。

雨前顾问认为，新能源固废处理正在由新能源产业链的末端处置环节，逐步转变为具有明确责任主体、技术标准和商业化路径的资源循环利用环节，未来产业机会将更多集中于规范回收、绿色拆解和资源高值化利用。一方面，新能源设备持续进入退役周期，为固废回收利用提供了增量需求。2026年出台的光伏组件综合利用指导意见明确，到2030年形成能够应对大规模退役潮的综合利用能力，说明光伏组件回收正进入产业能力建设阶段。另一方面，监管体系正在加快解决“谁来回收、怎么处理”的问题。生态环境部明确，光伏、风电企业需自行或委托具备条件的企业开展退役设备循环利用或无害化处置，动力电池则落实生产者责任延伸制度；同时，针对光伏组件层压件分离、动力电池金属回收等环节制定污染防治要求，并严查非法拆解。在此基础上，产业竞争的核心将侧重于回收渠道、拆解技术、材料利用的综合能力。以光伏组件为例，政策已明确推动硅、银、铜、铝、玻璃等组分提取，并鼓励生产企业、电站与综合利用企业建立长期合作关系。在未来，能够稳定获取退役组件、降低拆解运输成本并提高材料回收价值的企业，更有可能形成持续的盈利模式。

（医药能源研究部 赵紫涵）

深蓝航天完成近20亿元两轮融资，2026年商业火箭赛道融资提速

近日，江苏深蓝航天有限公司宣布完成两轮融资，总规模近20亿元人民币。本轮融资由无锡高新区投控集团、毅达资本、海松资本等16家产业资本与专业机构联合参与。资金将重点投入“星云”系列可复用液体火箭及“雷霆”系列发动机的研发与产业化。

雨前顾问认为，2026年，商业火箭赛道的融资节奏明显加快，截至目前已有超14家企业完成超21轮融资，披露融资总额超90亿元。从金额分布看，头部集中效应显著，星际荣耀D++轮单笔即达50.37亿元；从投资主体看，出资主体从市场化VC转向地方国资与产业资本，资金与区域落地绑定；从价值取向看，技术上资本更关注火箭回收方式或动力系统，商业上更看重制造能力、供应链安全和商业化前景。

（装备制造研究部 康丹）

首单破冰，eVTOL金融配套起步成型

近期，皖江金租联合峰飞航空、零界航空达成30架V2000CG凯瑞鸥货运eVTOL融资租赁项目合作，落地全国首单吨级eVTOL融资租赁业务。

雨前顾问认为，首单落地标志着eVTOL商业化的金融配套开始成型。全球民航业发展历程表明，规模化机队运营离不开租赁体系支撑，eVTOL亦将遵循同一路径。持牌金融租赁公司入场，意味着主流金融机构已将eVTOL作为可评估、可交易的资产类别对待，而非仅停留在概念层面。随着更多机型取得型号合格证、商业运营场景逐步验证，融资租赁有望成为运营方扩充机队的主要资金来源。四川是全国首批低空空域改革试点省份，聚集沃飞长空等eVTOL整机制造企业，产业基础与场景条件兼备，随着本地机型取证进程加快，融资租赁等金融工具有望在机队扩充与航线运营中发挥更大作用，为装备制造优势向商业运营优势转化提供支撑。

（装备制造研究部 陆雪莹）

首批低空装备国家级示范名单出炉，成都占1/3

9月18日，工信部公布第一批国家新兴产业发展示范基地创建对象名单（工信部规函〔2026〕314号），共21个园区类、112个企业类。其中低空装备领域全国入选3个园区、9家企业，成都青羊经济开发区，及腾盾科技、中航成都无人机、成都纵横自动化3家企业上榜，占该领域席位约三分之一。青羊经开区规划面积4.7平方公里，航空航天产业营收已从“十四五”初的487亿元增至920亿元，集聚配套企业超300家。

雨前企服认为，这份名单的产业含义不在“成都上榜”，而在它揭示的低空装备竞争逻辑。其一，第一梯队的底色是航空制造存量。9家入选企业中，航空工业、航天科技两大央企体系占5家，加上西工大孵化的西安爱生，国有及院所背景主体达6家、占三分之二；其余3家也已上市或启动IPO。大型无人机、eVTOL的气动、结构、飞控、适航能力是几十年积累的结果，新进入者短期难以补齐。第一波产业红利将优先由具备航空存量的主体承接。其二，这份名单的制度实质是“入场券”而非“奖牌”。创建期2年，验收合格才授牌，此后每3年开展一次成效评估、不合格摘牌，资源倾斜以通过验收为前提。青羊体量已大，靠存量难“躺赢”，建议接下来把链主外溢做实，推动更多配套企业从小而散走向“小巨人”“单项冠军”，并借产融平台与产业基金，把腾盾这类企业的技术优势转化为订单与利润，才能把两年后的验收从“资格”换成“牌子”。

（雨前企服 范玥）

阿里发布真武V900，国产AI芯片竞争逻辑变化

9月22日，2026云栖大会上，阿里发布新一代训推一体AI芯片真武V900，阿里巴巴CEO吴泳铭表示，这是目前真武算力性能最强的AI芯片，性能是上一代真武M890的3倍，可支持万亿级参数大模型，单一大集群能扩展到50万卡。V900计划2027年一季度量产，比原计划提前约半年。

雨前企服认为，过去市场关注的是“国产芯片能不能替代进口”，比的是单卡算力，现在阿里把计算、网络、存储芯片打通，竞争重点转向“整套系统能不能打”。V900可扩展到50万卡，且配套自研网络和存储，说明国产算力开始从卖单点产品走向卖系统能力。

（雨前企服 徐亚军）

告别同质化，脑机接口差异化布局

9月19日，首届光电融合脑机接口与神经智能临床转化大会在福州落幕，大会聚焦光学脑成像、无创神经调控、脑信号大模型等方向，旨在推动光电工程与脑机接口临床转化深度耦合。9月23日，广西科学院脑机接口东盟实验室在南宁开工（非侵入式脑机接口为核心），中国—东盟脑机接口产业总部基地筹建工作全面启动，旨在打造造区域性领先、全国具备影响力的脑机技术创新与产业转化基地。

据雨前顾问分析，两件事折射出国内脑机接口产业正从“核心城市技术竞赛”走向“特色区域场景卡位”。福州依托光电产业基础，选择光电融合特色路线；广西通过避开侵入式硬科技的正面竞争，以非侵入式技术包和东盟门户区位优势切入出海赛道。整体来看，国内脑机已形成“北上津攻底层技术、地方做特色转化”的分层格局，各地不再盲目押注高风险侵入式赛道，而是结合自身禀赋选择技术路线与应用场景。对地方而言，纯概念招商窗口已关闭，未来竞争的关键是能否把技术路线、临床资源、区域禀赋三者捏合成不可替代的场景锚点，以场景落地和数据积累推动产业从实验室走向规范化、商业化阶段。

（医药能源研究部 解晓倩）

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竹无心，茶有道。无心问道，道随心。

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