北京
来源：新浪财经-鹰眼工作室
广东皮阿诺科学艺术家居股份有限公司近日披露容诚会计师事务所出具的《关于申请向特定对象发行股票的审核问询函中有关财务会计问题的专项说明》，对深交所此前下发的审核问询函涉及的募资合理性、认购资金来源、经营业绩变动、财务性投资等核心财务会计问题逐一作出回复。本次皮阿诺拟向控股股东杭州初芯微科技合伙企业（有限合伙）发行股票，募资总额不超过39450.61万元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。
根据专项说明披露的测算数据，截至2026年6月末，皮阿诺未来3年累计资金缺口约为45125.03万元，本次3.95亿元的募资规模具备合理性。测算过程显示，公司可自由支配现金为39530万元，结合行业调整期经营现状，以2024年、2025年及2026年1-6月经营数据为基准测算，未来3年预计经营活动产生的现金流量净额为-17632.71万元，叠加后续重大资本支出、银行贷款偿还及最低现金保有量需求，最终得出资金缺口规模。
相关测算明细如下：
项目金额（万元）可自由支配现金截至2026年6月末在手可用资金未来3年预计经营活动现金流量净额基于近年现金流占营收平均比例测算未来3年重大项目支出含海外公司组建运营9200万元、线下营销网络升级10800万元未来3年偿还银行贷款本金截至2026年6月末全部借款余额最低现金保有量按6个月日常经营付现支出测算未来3年累计资金缺口综合上述收支项测算得出
本次发行的认购对象为公司控股股东初芯微，其认购资金初步安排为自有资金与自筹资金各占50%，合计39450.61万元。其中19725.31万元自有资金来自合伙人增资，19725.30万元自筹资金来自银行贷款。初芯微的三名合伙人分别为青岛初芯共创科技有限公司、北京微芯科技有限公司、吕朋钊，对应预计增资金额分别为7890.12万元、5917.59万元、5917.59万元，各方均已出具资金能力证明，可覆盖对应出资需求。
针对银行贷款部分，初芯微拟申请授信期限5到10年，还款方式为按季付息、分期还本，全体合伙人或其实际控制人将提供全额保证担保，同时拟以本次定增取得的不超过50%股份作为质押增信，相关质押条款预计不设置平仓条款。初芯微同时承诺，若最终未能足额获得银行贷款，本次认购金额不低于2亿元，不存在因资金不足导致发行失败的风险。
会计师核查后认为，初芯微本次认购资金来源合法合规，不存在对外募集、代持、结构化安排等情形，股份质押平仓风险及控制权不稳定风险较低，且后续还款主要依托合伙人资金支持，暂不考虑通过减持上市公司股份偿还借款。
针对市场关注的控制权稳定性问题，专项说明明确，即便本次发行失败或不能足额募集资金，原实际控制人马礼斌作出的表决权放弃承诺依然有效，公司控股股东仍为初芯微、实际控制人仍为尹佳音，控制权不会发生变化，不会对公司持续经营产生重大不利影响。截至2026年6月末，公司资产负债率仅为34.06%，货币资金与交易性金融资产合计超4亿元，若发行未达预期，公司可通过拓宽多元融资渠道、审慎推进对外投资、优化业务结构、强化现金流精细化管理等措施应对流动性风险，不会对生产经营产生重大不利影响。
经营层面，皮阿诺披露报告期内营收持续下滑、2024年起连续亏损，主要受下游地产需求疲软、大宗业务规模收缩，叠加2024年集中计提地产相关应收款项大额减值、2024-2025年对低效闲置固定资产计提减值等阶段性因素影响，相关变动趋势与定制家居同行业可比公司总体一致，不存在显著差异。目前公司已对历史地产类应收款项足额计提坏账，低效产线已完成关停及减值处理，未来进一步大额减值风险较低，随着存量房翻新需求释放、海外业务逐步放量及各项扭亏措施落地，公司具备持续经营能力，不会持续处于亏损状态。
财务性投资方面，截至2026年6月末，公司仅其他非流动金融资产中3000.51万元权益工具投资属于财务性投资，占归属于母公司净资产比例仅为3.38%，不存在金额较大的财务性投资情形，且自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，公司不存在已实施或拟实施的新增财务性投资，符合证监会相关监管规定。
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