保险业年内迎近20起增资：“输血”难解经营根本问题，“造血”能力才是生存关键

来源：市场资讯

　　来源：保观

　　9月以来，保险公司增资频现。其中最受关注的是9月6日财政部宣布向五家保险央企直接注资700亿元，其中分别向中国人寿集团、中国信保、中国太平分别直接注资350亿元、100亿元、70亿元；中国人保拟向特定对象财政部发行A股股票，计划募集资金不超过150亿元；中国再保拟由财政部以现金方式认购内资股，计划募集资金30亿元。

　　市场普遍认为，本轮国有保险集团注资属于预防性注资，短期将缓解“750曲线”（750天移动平均国债收益率曲线）下降对偿付能力尤其是核心偿付能力充足率的压力，中期将解决险资加大中长期资金入市的后顾之忧，长期将提升保险央企的行业资本实力与影响力。

　　除去国有保险公司增资，9月还有三家中小险企迎来增资，其中9月21日福建金融监管局发布行政许可信息，海峡金桥财险获批增加注册资本10亿元，由15亿元变更为25亿元。君龙人寿也在近日公告，股东会审议通过10亿元增资议案，公司注册资本拟由26亿元增至36亿元，中资股东厦门建发集团、外资股东台湾人寿各出资5亿元，增资后维持各50%的持股架构不变。中国渔业互助保险社则是在9月23号发公告称经国家金融监督管理总局批准，运营资金（注册资本）增加至5.5亿元，出资方为原股东中国渔业互保协会、浙江省渔业互保协会等。

　　整体看，今年以来，保险公司增资“补血”动作频现，近20家家险企资本补充持续提速。除去以上提到的公司，另外汇丰人寿年内两度增资，华泰人寿近10亿元增资落地，渤海财险、中华联合人寿等险企增资计划也已获得监管批复。

　　今天我们就来盘点今年以来保险公司增资情况。

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　　近20起增资：中小险企多点小额增资，央企获财政部700亿注资！

　　年初至今，已有近20家公司公布或落地相关增资方案。

　　其中今年一月，海峡金桥财险公布10亿增资计划，福建省投资开发集团有限责任公司等四家公司增资10亿元，注册资本将从15亿元提升至25亿元，此次增资也于近日正式得到监管批复顺利落地。

　　同样在一月，汇丰人寿抛出唯一股东汇丰保险（亚洲）向其增资5.56亿元的方案，并于6月获上海金融监管局批复，公司注册资本增至32.32亿元。值得一提的是，今年8月，汇丰人寿再度抛出年内第二次增资计划，股东拟增资4.72亿元，注册资本将进一步提升至37.04亿元，该方案待监管核准。

　　时间来到四月，中华联合人寿两大股东中华保险集团、中华财险拟合计向其增资3亿元，增资后两股东持股比例保持不变，公司注册资本金将由41亿元增至44亿元。该增资方案在6月底获北京金融监管局批复。

　　进入五月，保险公司增资也进入加速期，其中渤海财险0.93亿元增资方案获批，华泰人寿股东华泰保险集团全额出资9.7亿元，推动公司注册资本自43.125亿元增至52.825亿元，该方案于本月获得监管批复。6月，众安在线财险增资2.15亿元获监管部门批复，注册资本由14.698亿元增至16.848亿元。此外，海峡两岸合资寿险公司陆家嘴国泰人寿两大股东拟合计增资20亿元，注册资本由30亿元增至50亿元，该增资方案尚待监管部门批复；偿付能力承压的长生人寿同步在北交所挂牌增资扩股项目，引入新战略投资者。

　　8月，长江财险公告称，拟引入湖北省水利水电规划勘测设计院作为新股东，增发2.49亿股，募资约2.5亿元，注册资本将由27.97亿元增至30.46亿元，增资方案尚待监管批复。

　　9月国内险企增资迎来高潮，其中君龙人寿股东会审议通过10亿元增资议案，公司注册资本拟由26亿元增至36亿元，中资股东厦门建发集团、外资股东台湾人寿各出资5亿元，增资后维持各50%的持股架构不变。前文提到的海峡金桥财险的10亿元增资也于本月正式落地，中国渔业互助社则落地0.5亿元增资。

　　而财政部700亿大手笔则是将今年险企增资推向最高潮，中国人寿保险（集团）公司表示，财政部将向该公司注资350亿元；中国人民保险集团公告向特定对象发行A股股票预案，本次发行拟由财政部以现金方式认购，募集资金规模不超过150亿元；中国太平保险集团表示，财政部将向该集团注资70亿元；中国出口信用保险公司称，财政部将向公司注资100亿元；中国再保险集团披露向特定对象发行内资股方案，拟由财政部以现金方式认购，计划募集资金总额人民币30亿元，在扣除相关发行费用后将全部用于增加公司核心一级资本。

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　　多因素推动保司增资，但提升造血能力才是长久之计！

　　从底层动因来看，保险属于资本消耗型行业，随着业务扩张、长期保障保单持续积累，准备金计提增加，会持续消耗核心资本。整体来看，今年行业集中增资，核心原因集中在三方面。

　　首先，偿二代二期规则全面落地，资本计量标准更严格。作为监管硬约束，保险公司必须满足核心偿付能力充足率≥50%、综合偿付能力充足率≥100%的底线要求。偿二代二期对资产、负债、各类风险的计量更加审慎，很多机构资本认定收紧，同等业务规模下资本消耗变高，资本充足率被动承压，增资成为最直接补充核心一级资本的手段。同时相比资本债等附属资本工具，股东增资直接计入核心资本，资本质量最高，也是偿付能力告急时的首选方案。如渤海财险在今年一季度时，公司核心偿付能力充足率为103.2%、综合偿付能力充足率为170.51%，明显低于同期财险行业均值（核心偿付能力210.6%、综合偿付能力242.6%），而在5月的增资落地后，二季度核心偿付能力充足率125.05%，综合偿付能力充足率195.86%‌，尽管仍低于行业均值，但显然还是松了一大口气。

　　其次，长期利率下行，准备金计提压力持续存在。保险大量长期寿险保单的负债久期长达二三十年，低利率环境下，保险机构需要增提保险责任准备金，侵蚀净资产，持续消耗资本。对于转型期、新业务投入大的中小寿险公司，这个压力会更加明显。

　　最后，业务扩张与战略布局需要资本金支撑。对于经营向好、准备拓展业务的险企，增资可以提升承保上限，支持新业务、新渠道布局。汇丰人寿便是其中的代表公司之一，2022年至今，汇丰人寿已经成功落地四次增资，并已发起第五次增资计划，而这背后正是公司快速增长后的“必然之举”。数据显示，2022年汇丰人寿全年保费收入为37.25亿元，2025年则是已经来到了136.05亿元，三年时间增长265.23%，公司总资产也从197.05亿元“猛增”至550.85亿元这就要求公司在风险管理能力的建设上同步“配套”投入。

　　除此之外，部分地方国资、产业资本也借增资机会，布局保险金融牌照。还有少数机构是为处置存量风险、化解历史遗留问题，通过股东增资增厚资本，修复资产负债表。

　　从增资来源上看，中小险企增资资金大多来自原有股东，包括地方国资、集团母公司、外资股东、产业资本，也有部分项目面向合格投资者公开募资。

　　但总得来看，增资只是外部资本输血，属于改善资本指标的手段，无法从根本上解决部分险企的经营问题。特别是对于中小保险公司而言，只有不断的提升业务的精细化程度，压降相关成本，提高利润“造血”能力，才能将资本消耗过大的问题彻底解决，实现长期的健康发展。而对于头部的央企公司而言，此次财政部的注资将有效增厚偿付能力安全垫，打开业务空间天花板，让这部分公司在产品创新、长期资金运用方面更具灵活性和自由度。