上海
市场表现：
9月28日，三大指数下跌，通信、电子跌幅居前。
解析：
9月28日A股三大指数集体下跌，创业板指收跌4.53%，通信、电子板块领跌。调整由内外因素共振引发：美10年期国债收益率升破5.2%，维持2007年以来最高水平，市场对美联储进一步收紧货币政策的预期升温，高利率环境对高估值成长板块形成分母端压制。美国参议院跨党派小组提出法案，拟禁止联邦政府在国家安全系统中使用中国产光模块，虽设五年缓冲期，但市场对其后续限制扩散风险给与较为充分定价，光通信产业链情绪承压明显。叠加长假前市场交易意愿不强，保守型资金主动降仓意愿提升，买盘承接力薄弱，边际利空被显著放大，高弹性方向首当其冲。
短期而言，本轮调整更多是情绪与筹码层面的集中释放，而非产业趋势逆转。光通信及AI算力的中长期景气逻辑未遭破坏，法案的实际约束范围有限，国内头部厂商营收重心并不在联邦政府直接采办体系，实质性冲击可控。市场调整与缩量更多由交易性与季节性因素主导，以往长假之前市场调整概率较高，节后行情的关键观察窗口在于三季报业绩兑现情况以及海外利率环境的边际变化。
后市来看，四季度A股维持积极震荡的概率较大，均衡配置或是更好选择：科技方向聚焦估值消化较充分、盈利能见度较高的细分领域；底仓层面，红利资产可用于对冲海外流动性波动风险。同时可适度关注黄金与资源品在震荡环境中的对冲价值，整体注重结构而非仓位。
数据来源：Wind，截至2026年9月28日。
免责声明及风险提示：本材料中的信息均来源于公开资料，博时基金对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本材料中的信息或所表达的意见仅供参考，不预示未来表现，不构成对买卖任何证券或提供任何投资决策建议的服务。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。本材料不作为任何法律文件，博时基金不就本材料中的任何内容做出任何形式的担保。本材料版权归博时基金所有，未经授权请勿转载或引用。基金有风险，投资需谨慎。投资人在做出投资决策之前，应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，结合自身风险承受能力谨慎决策，并自行承担风险。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
