资产缩表近200亿、营收连续三年下滑：招联金融的深度调整期

2026年8月以来，消费金融行业多项监管新规密集落地。8月1日，《个人贷款业务明示综合融资成本规定》正式施行，要求贷款机构在借款签约前逐项列明贷款本金及各息费项目，同步展示正常履约情形下的年化综合融资成本。9月30日，《金融产品网络营销管理办法》即将施行，对息费明示和第三方助贷合作提出更严格要求。

在此背景下，作为行业头部机构，招联消费金融股份有限公司（下称“招联金融”）的经营数据引发市场关注。招联金融已上线综合融资成本明示表系统，在借款签约前的核心环节逐项列明息费项目，用户需完成确认后方可继续签约流程。

而透过其股东中国联通披露的半年报，招联金融正在经历成立以来罕见的经营收缩。

营收利润双降，资产半年缩水近200亿

根据中国联通2026年半年报数据，2026年上半年，招联金融实现营业收入66.88亿元，同比下降15.33%；净利润13.81亿元，同比下降8.18%。截至2026年6月末，公司总资产1473.56亿元，较2025年末的1672.38亿元减少约198.83亿元，降幅达11.89%。净资产为258.98亿元。

回溯过往数据，招联金融在2021年至2023年间保持业绩稳步上行，营业收入从159.33亿元增长至196.02亿元，净利润从30.63亿元提升至36.00亿元。2024年成为业绩转折点，当年公司出现近年首次营利双降，实现营业收入173.18亿元，净利润30.16亿元，同比分别下滑11.65%和16.23%。2025年，公司全年营业收入161.44亿元，同比下降6.78%，为连续第二年负增长；净利润30.54亿元，同比微增1.26%。2026年上半年，营收降幅进一步扩大至15.33%，净利润亦由微增转为下滑。

招联金融方面对业绩变化回应称，公司“始终恪守稳健发展主基调，着眼于长远健康发展，主动压降总体规模，着力锻造低投诉经营能力和核心风控能力，结合持续让利实体经济、主动优化资产结构的经营导向”，为持续高质量发展“积蓄深厚势能”。

贷款规模增长停滞，产品结构分化明显

从资产投放规模看，招联金融发放贷款及垫款余额自2023年见顶后整体回落。2021年至2025年末，该项数据依次为1416.08亿元、1546.77亿元、1670.66亿元、1542.12亿元和1553.86亿元，增长近乎停滞。

截至2025年末，公司贷款余额1716.08亿元。两大核心产品表现分化明显：主力产品“好期贷”贷款余额1413.94亿元，较2024年的991.30亿元增长42.63%；而“信用付”贷款余额则从2024年的696.49亿元大幅压缩至2025年末的302.14亿元，同比下滑56.62%。2026年上半年延续收缩趋势，“信用付”同期末贷款余额占比仅为17.61%。

贷款规模的停滞，与公司持续压降助贷合作渠道有关。2026年上半年，招联金融对部分第三方助贷渠道进行了收紧，并清退了中小流量平台，新增放款速度明显变慢。公司 8 月最新披露的合作机构名单显示，共与 31 家第三方机构合作信贷业务，较此前披露名单有所减少。

不良资产加速出清，一年半累计处置超260亿

伴随资产规模调整，不良资产处置力度持续加大。

2025年全年，招联金融挂牌处置不良贷款规模达154亿元。2026年初，公司在银登中心一次性挂牌5期个人消费不良资产包，未偿本息合计62.7亿元，涉及25万名借款人、69万笔借款，资产包加权平均逾期天数高达1510天。2026年上半年，公司挂牌10个不良资产包，未偿本息合计106.29亿元。叠加2025年全年的154亿元，一年半累计出清不良资产超260亿元。

中诚信国际评级报告显示，公司不良贷款率从2019年的1.77%升至2023年的2.45%，不良余额四年增近60%。2024年集中核销144.78亿元不良贷款，短期压降不良率至1.95%，但当年信用减值损失达114.24亿元，占营收比重超65%。

合规罚单与投诉居高

业绩与资产承压的同时，招联金融的合规问题持续暴露。

2025年12月31日，深圳金融监管局对招联金融处以50万元罚款，处罚事由为“合作机构管理不审慎、贷后资金用途管理不到位”，相关责任人盛莲被给予警告。此前，2022年公司曾因虚假营销、催收不规范等八项违规行为被罚290万元。

消费者投诉方面，截至2026年7月，黑猫投诉平台上招联金融的累计投诉量已突破3.1万件，核心投诉问题集中在第三方催收行为规范、息费透明度、协商还款机制等领域。

行业分化加剧，城商行系逆势扩张

招联金融的收缩并非孤立现象。2026年上半年，消费贷规模出现近年来罕见的负增长。根据央行数据，截至2026年6月末，居民消费贷余额较2025年末净减少约1.05万亿元，短期消费贷上半年降幅达7.02%。

头部机构中，兴业消费金融上半年实现营收38.93亿元，同比下降14.63%；净利润7.42亿元，同比下降14.52%。马上消费金融营收同比下滑75.06%，净利润同比下降68.83%。

与此同时，城商行系消金机构则在逆势扩张。南银法巴消费金融资产规模从年初的590.86亿元增至664.34亿元，增幅达12.44%；宁银消费金融从年初的695.28亿元增至730.11亿元。从行业排名来看，招联仍居第二，但兴业消费金融已被宁银消金、南银法巴消金等城商行系机构反超。

深圳市金融稳定发展研究院轮值院长董耀徽分析认为，城商行系机构“依托母行本地网点和存量客户资源，能够以更低的获客成本触达经过银行初步信用筛查的优质客群，在行业调整期展现出更强的抗风险能力”。

截至2026年6月末，招联金融累计发放贷款超3.5万亿元，服务客户超2亿人。2024年末至2025年末，公司不良贷款拨备覆盖率维持在471.63%至518.65%之间。规模收缩、不良出清与合规整改并行之下，这家头部消金机构的调整仍在持续。