北京
周一黄酒板块逆势大涨，领涨股会稽山盘中一度涨停截止发稿涨8.86%，古越龙山涨超7%。此前会稽山已走出7天5板行情，月内累计涨幅超110%，股价创出历史新高，总市值一度突破200亿元。古越龙山本月累计上涨近40%，金枫酒业同步跟涨，黄酒“三剑客”逆势走强，与同期白酒板块的弱势表现形成鲜明对比。
市场炒作的核心在于黄酒行业的渠道破圈预期与高端化叙事。一是白酒大商加速入局，部分高端白酒经销商在白酒行业深度调整期，将渠道资源向黄酒倾斜，市场博弈“黄酒走出江浙沪，推进全国化扩张”的预期。二是龙头高端化逻辑强化，会稽山“兰亭”系列招商规模接近翻倍，古越龙山高端系列销售增长，中高端产品表现明显优于基础价格带。三是政策催化与资金博弈，黄酒股具备小市值、低估值特征，在存量资金博弈环境下容易吸引游资与量化资金集中炒作。四是双节消费旺季叠加低度健康化消费趋势，黄酒契合“微醺”“养生”消费需求，形成与白酒的错位竞争空间。
对于会稽山，西部证券表示，公司聚焦“纯正”“兰亭”“1743”等大单品，上半年中高端黄酒增长明显，随着黄酒品类的再次推广，高端化和年轻化趋势有望持续，同时产品结构改善持续利好利润弹性释放，维持“增持”评级。
对于黄酒行业，华泰证券表示，黄酒行业底蕴深厚，近年来行业竞争格局优化，供给驱动向上，龙头引领高端化起航。投资视角下，未来黄酒行业的量价逻辑有望迎来重构。一是从量的弹性看，消费场景稳步升级，先由江浙沪渗透率提升，后到全国市场的稳步拓展。二是从价的爆发看，竞争格局优化背景下，龙头合力加强品牌培育，稳步推进行业高端化。整体来看，短期弹性来自传统市场消费密度提升，即场景扩张下对存量需求的二次挖掘，带来行业均价稳步提升；长期增量则需观察品牌、品类培育如何突破“江浙沪文化圈层”，形成全国化消费共识，从而实现价格进一步向上跃迁。
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