张騄下课！德邦基金高层动荡，网红产品今年中期近九成投资者亏损

德邦基金高管密集更迭。

2026年9月25日，德邦基金发布高级管理人员变更公告，公司总经理、财务负责人张騄和总经理助理张瑾因工作调动离任，同时两人的相关岗位安排说明中显示另有任用。为此，公司董事长尉迟平将于2026年9月24日起代为履行总经理及财务负责人职务。而这距离尉迟平新任该公司董事长也才刚刚过去三个月。

今年2月14日，德邦基金公告董事长左畅因工作调整离任，由大股东德邦证券总经理武晓春代行董事长职责。彼时，正值德邦基金旗下网红产品——德邦稳盈增长因违规营销被监管处罚后的敏感期。6月18日，尉迟平正式出任德邦基金董事长，结束了武晓春长达四个月的代任状态。而仅仅三个月后，9月25日，总经理张騄、总经理助理张瑾又因"工作调动"离任，尉迟平以董事长身份代行总经理、财务负责人职责。一年之内，董事长、总经理两度更替，公司高层动荡不已。

而此次代职的尉迟平现任德邦证券副总经理、德邦基金董事长，拥有上海财经大学经济学硕士学位，具备基金从业资格，曾任职于上海银行金融市场部及上银基金，历任总经理助理、副总经理、总经理等职。

目前，尉迟平一人集董事长、总经理、财务负责人三项核心职务于一身，虽是公募行业常见的过渡安排，却也意味着权力高度集中下的决策风险与执行压力。叠加此前的明星基金经理离场，其管理团队的稳定性与战略连续性仍待观察。

新经济e线获悉，另据德邦稳盈增长2026年中期报告披露，该产品过去一年（2025年7月1日-2026年6月30日）的盈利投资者数量占比仅有10.10%，这意味着高达近9成的基金投资者在上述时间内都处在亏损之中。

"流量狂欢"遭反噬

据新经济e线了解，作为今年年初营销风波主角的德邦稳盈增长，公司不仅因此受到行政监管，而且该基金规模神话与业绩亏损明显背离，到头来被"流量狂欢"所反噬。

今年8月31日，德邦稳盈增长披露的2026年中期报告中明确提及，2026年2月9日，中国证监会上海监管局对公司、部分高级管理人员以及从业人员均作出行政监管措施。责令三个月内改正，整改期间暂停受理公募基金产品注册申请；并对相关责任人出具警示函和监管谈话。

规模方面，德邦稳盈增长基金规模从2025年末的10.11亿元，飙升至2026年6月底的26.91亿元，累计涨幅达166.07%。这一爆发式增长，几乎完全由今年年初的"百亿爆款"事件驱动。然而，这场营销狂欢从一开始就埋下了隐患，基金规模的快速飙升并没有带来业绩的同步稳健增长。截至今年中期，德邦稳盈增长A/C份额净值增长率分别为-8.28%和-8.51%，同期业绩比较基准收益率为4.94%，前两者分别大幅落后13.22%和13.45%。据其2026年中报，上半年A/C份额本期利润合计亏损约22.47亿元，其中C类份额亏损高达21.36亿元。

另据Wind统计显示，截至2026年9月24日，该基金年内净值亏损进一步扩大，德邦稳盈增长A/C份额净值增长率分别低至-15.03%和-15.35%，同类排名分别落后至2103/2307和2108/2307。

新经济e线获悉，最刺眼的莫过于那份"盈利投资者数量占比"。据德邦稳盈增长2026年中报显示，过去一年（2025年7月1日至2026年6月30日），该基金盈利投资者数量占比仅为10.10%，意味着近九成持有人在此期间处于亏损。而持有人结构数据进一步揭示了问题的残酷性：截至6月末，该基金合计持有人户数达42.49万户，其中个人投资者占比高达99.57%；C类份额持有人40.74万户，个人占比99.54%。换言之，这场"流量狂欢"的买单者，绝大多数是追高进场的中小散户投资者。

相比之下，该基金计提的管理费却并没有受此影响，反而大幅增长。据德邦稳盈增长2026年中报披露，基金管理费每日计提，按月支付。基金管理费按前一日的基金资产净值的0.70%的年费率计提。截至报告期末，其管理费从上年同期的42.04万元大幅增加至今年中期的2372.85万元，增幅高达5544.26%。

从持仓结构看，德邦稳盈增长是一只高仓位、高波动的成长风格基金。截至2026年二季度末，其股票市值占基金净值比例高达91.2%，重仓股集中于中控技术、卓易信息、深信服等软件、信创板块标的。这类高弹性品种在市场回调时往往首当其冲，叠加高位涌入的资金成本，共同放大了投资者的亏损体验。此外，基金经理的更迭亦加剧了不确定性：雷涛于2023年3月起管理该基金，2026年5月30日卸任全部在管产品；陆阳自2023年10月起参与管理，如今独自担纲，管理绩效却不尽人意。

Wind统计还表明，截至2026年9月24日，包括德邦稳盈增长A/C在内，公司旗下德邦基金年内共有38只产品（不同份额分别统计，下同）出现亏损，占比已超过半数，达到52.78%。

具体来看，德邦大消费C/A的年内亏损最多，年内净值增长率分别低至-33.40%/-33.28%；其次则是德邦高端装备C/A，累计负收益分别为25.80%/25.66%；随后的德邦医疗创新C/A在年内同样亏损超过20%，分别达到23.36%/23.13%。除此之外，还有德邦福鑫A/C、德邦沪港深龙头A/C、德邦稳盈增长A/C、德邦价值优选A/C、德邦大健康A/C等10只基金在年内的亏损超过10%。

全行业"换帅潮"涌

新经济e线注意到，德邦基金的高层动荡只是冰山一角。事实上，当我们把镜头拉远，会发现这是一场波及全行业的系统性"换帅潮"。

据Wind统计，截至9月25日，年内已有104家公募机构公告高管变更，其中28家涉及董事长、37家涉及总经理。若以人次计，年内高管变更已达269人次。与此同时，基金行业投研端的人才流动同样剧烈：年内基金经理离任344余人次、新聘557人，双双创下历年同期新高。

新经济e线获悉，这轮"换帅潮"呈现出几个鲜明特征。其一，覆盖面广——从万亿巨头到微型公募无一幸免，头部与中小机构同步调整。其二，核心岗位密集——董事长、总经理这两个"掌舵人"职位变动尤为集中，且常出现"董事长、总经理同时变更"的情形。其三，原因多元化——到龄退休、股东战略调整、个人职业规划、业绩考核压力、监管问责等多重因素交织。其四，从"被动应对"转向"主动构建"，头部机构通过内部培养稳定核心团队，中小机构则借机优化治理结构，行业正从被动应对人事危机，转向主动围绕新战略周期配置管理力量。

在基金管理人角度上，淳厚基金年内出现高管变动的次数最多，达到12次；在其之后，万家基金、上银基金、金信基金、华银基金、安联基金均有7次高管变动；除此之外，招商资管、易方达基金、新华基金、华泰资管、合煦智远基金、国新国证基金、博远基金在年内也都有6次高管变动。头部公募中，富国、建信基金均于年内完成了董事长的更替，而华安基金也在今年出现了总经理的变动。

在具体职务上，根据Wind统计，今年变动最多的高管是副总经理，累计已达到88人，涉及机构62家；其次则是总经理，共计73人，涉及机构37家；随后是督察长和董事长，分别共有60人和56人，涉及机构分别为32家和28家。除此之外，首席信息官也共有34人更替，总裁共有2人更替。

相比去年同期，在各职位的变动数上，首席信息官人数保持一致；董事长与副总经理出现了小幅度的人数减少，同比分别下降16.42%和12.87%；而督察长和总经理的人数则出现了较大幅度的增加，分别达到57.89%和35.19%。

究其原因，从大环境来看，2026年是公募行业名副其实的"合规大年"。监管持续坚持"长牙带刺"的强监管导向，多地证监局、交易所乃至税务、外汇、监察等跨部门加大对公募行业的监督检查力度。仅2026年上半年，被监管点名的机构数量就已达到2025年全年的8成水平，全年监管惩戒规模大概率将超过去年。

整体来讲，公募行业"换帅"潮与马太效应互为因果。当监管封死了"互联网大V带货"、"极致风格博眼球"等中小公募的"弯道超车"路径，行业被迫回到比拼资本、投研、渠道、合规的"直道"上——而这些恰恰是头部机构的强项。资源将进一步向头部合规机构集中，中小公募的逆袭空间被大幅压缩。可以预见，未来行业"强者恒强"的格局将更加固化，中小机构要么深耕细分赛道实现差异化突围，要么在竞争中逐渐边缘化。

此外，随着长周期考核、浮动费率、强制跟投、薪酬追索等机制落地，高管和基金经理的利益将与投资者深度绑定。类似德邦稳盈增长"规模暴涨166%却近九成投资者亏损"的案例，正是旧模式下"重规模、轻回报"的典型缩影；而新规下"盈利投资者占比"被纳入考核，将直接抑制高位发行、追涨杀跌等损害投资者利益的行为。从长远看，这有助于修复行业信任，让公募真正回归"受人之托、忠人之事"的本源。

微信号：netfin888；有任何建议欢迎后台留言。

爆料/投稿/合作：netfin888@126.com，并留下您的联系方式。转载需注明出处，侵权必究

新经济e线为胡润百富优秀财经自媒体。新经济e线已入驻今日头条、雪球、一点资讯、新浪财经头条、搜狐号、百度百家、网易号、和讯名家、蚂蚁财富社区、同花顺同顺号、东方财富财富号等平台