监管多点发力压实中介机构“看门人”责任

来源：证券日报

　　本报记者 田 鹏

　　9月24日，中秋节前最后一个交易日，证监会及其派出机构集中挂出超20张监管罚单，覆盖券商、会计师事务所等资本市场核心中介机构，此次集中警示释放出从严压实中介主体责任的明确信号。

　　把时间拉长来看，今年以来，监管层对中介机构的追责执法始终保持多点发力、持续加码。据Wind数据统计，截至目前，年内证监会及各地证监局共下发147份处罚文书，涉及63家中介机构，涵盖35家会计师事务所、10家券商、13家资产评估机构、5家律师事务所。

　　接受《证券日报》记者采访的专家表示，当前监管层坚持一案双查、机构与个人同步追责，不再只针对发行人，而是穿透核查中介执业全流程，倒逼券商、评估机构、律所等中介摒弃“走过场式尽调”，真正守住信息披露第一道关口。严监管的目标不是抑制中介机构发展，而是通过持续惩戒淘汰劣质主体，推动行业建立质量优先的执业文化，从源头净化资本市场生态，保护中小投资者合法权益，为上市公司质量提升筑牢制度根基。

　　惩戒规则双向发力

　　2026年以来，监管层持续推进资本市场中介机构履职能力的建设。一方面，以高频、精准的处罚手段提高监管震慑，让中介机构清晰感知执业底线不可逾越。

　　具体体现在，其一，“双罚制”已成监管标配。监管追责不再局限于保荐代表人、签字会计师等一线执业人员，投行业务负责人、质控内核负责人、会计师事务所合伙人，乃至券商董事长、高级管理人员均已被纳入问责范畴。例如，2026年3月，湖北证监局公布的行政处罚决定书显示，天风证券因相关项目执业违规，湖北证监局对公司给予警告，同时对公司时任董事长和时任副总裁、财务总监采取终身市场禁入措施。

　　其二，“资格罚”步入常态化阶段，暂停证券服务业务、认定为不适当人选不再属于偶发的惩戒措施。例如，4月，河北证监局披露公告显示，中天国富证券在财务顾问项目履职中存在未勤勉尽责问题，对其作出暂停财务顾问业务许可6个月的处罚，同时对2名相关保荐代表人采取认定为不适当人选的监管措施。

　　其三，刑事追责构建终极约束。例如，2月，上海市第三中级人民法院以犯提供虚假证明文件罪依法判处大华会计师事务所广州分所构成单位犯罪，分别判处范某、胡某等主犯有期徒刑三年六个月、二年。

　　眺远影响力研究院院长高承远对《证券日报》记者表示，2026年以来，监管层常态化从严执法，核心目的在于构建长效监管震慑，向全市场传递合规无死角、失职必追责的鲜明信号。整体来看，本轮严监管清晰界定行业发展逻辑：合规从来不是行业发展的成本项，而是机构稳健经营、长远发展的生存项与核心价值项。

　　另一方面，监管层持续优化规章制度体系，补齐中介机构监管规则短板。据《证券日报》记者不完全统计，今年以来，监管层出台或修订多项涉及中介机构的重要政策文件，覆盖券商、会计师事务所、律所、评级机构、评估机构等全部类型。例如，2月，沪深交易所修订并发布发行承销违规行为监管指引，建立发行承销业务专项检查制度。

　　整体来看，刚性处罚形成强大外部约束，制度建设提供清晰执业指引，推动中介机构主动把控执业风险，让“看门人”职责从纸面规定落到业务实操之中。

　　在高承远看来，后续中介机构监管将走向全周期穿透式监管，依托执业质量评价、大数据监测把监管关口继续前移，不再局限于事后处罚。

　　优质机构获更大发展空间

　　中介机构是连接融资企业与广大投资者的桥梁，中介机构执业质量，直接关系到资本市场信息披露质量、风险防控水平与投资者权益保护。年内监管层持续加码压实“看门人”责任，短期或会带来行业合规压力上升，但从长期来看，将对注册制行稳致远、服务实体经济、保护中小投资者具有深远意义。

　　屿策智库秘书长侯文杰在接受《证券日报》记者采访时表示，机构大额罚没、暂停业务、高管及一线人员市场禁入，直至追究刑事责任的案例接连落地，倒逼机构将合规风控嵌入业务全流程，从管理层、质控内核部门，到项目团队，层层落实责任，推动合规从被动应付监管，转变为机构内在经营需求。同时，执业能力不足、内部管控薄弱的机构市场空间被压缩，重视专业能力、风控体系完善的优质机构获得更大发展空间，促进行业资源向高质量主体集中。

　　“注册制以信息披露为核心，上市公司信息的真实性、准确性、完整性，高度依赖券商、会计师、律师等中介的核查验证。监管层压实中介责任，就是从源头减少财务造假、虚假披露，减少资本市场风险隐患，让市场能够依靠真实信息开展价值判断。”高承远表示。

　　未来，资本市场各类中介机构必须主动适应监管新形势、新要求，持续完善内部质控体系、强化从业人员全流程管理，将专业服务能力、合规风控能力打造为核心竞争力，切实履行好资本市场“看门人”的核心使命与职责。

　　针对中介机构合规体系建设，侯文杰提出细化建议：一是将合规管控要求深度嵌入业务全流程各环节，实现合规与业务协同发展；二是强化总部对分支机构的垂直化、常态化管控，打通内控管理传导链条；三是常态化开展合规教育培训与内部问责工作，筑牢全员合规意识；四是依托金融科技赋能，智能化提升风险防控与动态监测能力。