神农集团近88亿元股份卷入婚变，云南养猪富豪会“分家”吗？

来源：界面新闻

文 | 野马财经 于婞

编辑 | 高岩

云南养猪龙头神农集团(605296.SH)刚刚经历半年巨亏，创始人的婚姻又出现变故。

9月23日晚，神农集团公告称，公司控股股东、实际控制人、董事长兼总经理何祖训收到昆明市官渡区人民法院送达的应诉通知书，其配偶罗婉瑜以离婚纠纷为由提起诉讼，请求判决离婚并进行财产分割。

目前，该案件尚未开庭审理，何祖训与罗婉瑜同意先在法院主持下进行调解。

这起离婚诉讼之所以受到资本市场关注，是因为何祖训直接持有神农集团2.61亿股，占公司总股本的49.6%。按照9月23日33.6元/股的收盘价计算，其持股市值约87.7亿元，接近神农集团总市值的一半。

近88亿元股票是否属于夫妻共同财产、最终如何分割，目前均无定论。但对于一家由四兄妹共同掌控、家族及一致行动人持股超过八成的上市公司而言，创始人的婚变不只是一场家庭纠纷，还可能成为检验家族控制结构的压力测试。

当前，神农集团正处于经营低谷，个人婚姻纠纷与企业周期底部同时出现，创始人何祖训如何守住这家云南养猪龙头？

截至9月24日，神农集团报收30.3元/股，总市值159亿元。

01 近88亿元持股卷入婚变

神农集团在公告中表示，何祖训与罗婉瑜的离婚诉讼只涉及个人股东自身权益，与公司生产经营无关，不会对公司的生产经营产生重大影响。

但离婚可能涉及到股票分割。根据神农集团公告，罗婉瑜目前未持有公司股票，何祖训则直接持有2.61亿股，持股比例为49.6%。

《民法典》第一千零六十二条规定，夫妻在婚姻关系存续期间所得的生产、经营、投资收益，一般属于夫妻共同财产。但具体到上市公司股票，还需要结合取得时间、出资来源、夫妻之间是否存在财产约定等因素判断。

即使部分股票最终被认定为夫妻共同财产，双方也不一定采取直接划转股票的方式。实践中，夫妻可以协商由一方继续持有股票，另一方获得现金或其他财产补偿；若无法协商，法院也可能结合股票性质、市场价值以及企业控制权等因素作出处理。

最高人民法院关于婚姻家庭编的司法解释还明确，夫妻双方分割股票等有价证券时，可以根据数量按比例分配。换句话说，直接分股只是可能出现的方案之一，并非唯一结果。

对于上市公司股东而言，离婚分割也不是一条可以绕开减持监管的通道。

根据证监会及上交所现行规则，因离婚分割股票后，转让方与受让方需要合并计算大股东身份，并共同遵守相应的减持限制；如果相关当事人具有董事、高管等身份，还要继续受到任期内年度减持比例等规则约束。

不过，对于何祖训而言，真正需要考虑的未必只是股价和财产金额，而是持股结构可能变化后，神农集团的控制权如何保持稳定。

何祖训目前距离持股50%仅差0.4个百分点。一旦部分股票被划转，其个人持股比例将进一步下降，神农集团的控制权也将更加依赖何氏家族其他成员以及既有的一致行动安排。

02 四兄妹共同持股 长期协议撑住家族控制权

神农集团并不是何祖训一个人的上市平台，其背后站着一个持股高度集中的何氏家族。

何祖训出生于1965年，毕业于华南农业大学兽医专业。他早年曾在养殖企业工作，后来回到云南创业，从规模不大的饲料生产业务起步，并于1999年创办神农饲料。

此后，何祖训逐渐将生意扩展至饲料加工、生猪养殖、屠宰和食品深加工，搭建出一条相对完整的生猪产业链。

2021年5月，神农集团登陆上交所，成为云南省第一家上市农牧企业。

上市之前，何祖训直接持有神农集团55.74%股份；上市后，其持股比例降至50.17%。何祖训及其兄弟姐妹、一致行动人合计控制公司的股份比例，也由上市前的97%下降至87.3%。

在何氏家族内部，何祖训持股最多，其兄弟姐妹何乔关、何月斌、何宝见同样持有大量股份。

按照神农集团2026年限制性股票预留授予登记后的最新股本计算，何祖训持股49.6%，何乔关持股11.45%，何月斌、何宝见分别持股7.63%；家族控制的云南正道创业投资合伙企业还持有10%股份。

何祖训及其一致行动人合计持有4.54亿股，占公司总股本的86.31%。

如此集中的家族持股，是神农集团控制权当前最重要的“安全垫”。

2016年4月，何祖训、何乔关、何月斌和何宝见签署《一致行动协议》，约定四人在行使股东权利、董事权利、云南正道合伙企业相关权利，以及涉及公司控制权的重大事项上保持一致行动。

神农集团2025年向特定对象发行股票的募集说明书显示，上述《一致行动协议》为“长期有效”，并未披露固定到期日。

但长期有效不等于永远不能变更或解除。公开文件并未完整披露协议有关退出、终止及争议解决的全部条款。未来如果家族成员意见出现分歧，或因婚姻、继承、减持等因素引入新的股东，何氏家族内部能否继续保持稳定的一致行动，仍需要观察。

何祖训此次婚变，暂时不足以撼动何氏家族对神农集团的控制，却把这家上市公司长期隐藏在高比例持股背后的治理问题推到台前。当家族关系发生变化，维系控制权的究竟是亲缘，还是一套能够经得起变化的制度？

03 半年亏8亿 实控人又添离婚考验

相比尚未开庭的离婚诉讼，神农集团眼下更直接的压力来自经营端。

2026年上半年，神农集团实现营业收入24.89亿元，同比下降11.02%；归母净利润亏损8.09亿元，上年同期则盈利3.88亿元；扣非归母净利润亏损8.15亿元。

神农集团在半年报中表示，营业收入和经营活动现金流下降，主要受到生猪销售价格下滑影响；与此同时，公司生猪销售数量增加，营业成本相应上升。

养猪行业具有明显的周期属性。当生猪价格下跌时，企业不仅面临销售收入和毛利率下降，还可能因为存栏生猪市场价值降低，对消耗性生物资产计提跌价准备。

2026年上半年，神农集团资产减值损失达到5.43亿元，主要为存货跌价损失及合同履约成本减值损失。截至6月末，公司存货跌价准备余额约2.95亿元，其中消耗性生物资产跌价准备约2.91亿元，而2025年末只有444.61万元。

神农集团现金流同样承压。2026年上半年，神农集团经营活动产生的现金流量净额为-3.75亿元，上年同期则为5.57亿元，同比下降167.35%；投资活动产生的现金流量净额为-4.2亿元。

为弥补经营和投资活动的资金缺口，公司上半年取得借款收到的现金达到6.59亿元，上年同期为1.59亿元，增长超过三倍；筹资活动现金流由上年同期净流出1.91亿元，转为净流入5.08亿元。

农业农村部生猪产业监测预警专家、中国农科院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇曾表示，本轮猪周期呈现“弱周期、矮峰长坡、磨底拉长”等特征，产能基数偏高和生产效率提升会减慢猪价反弹速度。大型养殖企业应合理安排生产、清退低效产能、优化成本结构，而不是押注行情快速反转。

截至2026年6月末，神农集团现金及现金等价物余额为4.09亿元，较2025年末的6.96亿元减少2.87亿元；归属于上市公司股东的净资产为41.35亿元，较2025年末下降15.8%。

也就是说，神农集团正同时面对猪价低迷、资产减值、经营现金流转负和借款增加等多重压力。

就在离婚诉讼公告前一天，公司还披露，董事、副总经理顿灿因个人原因辞职，离职后不再担任公司任何职务。神农集团表示，其离任不会影响董事会正常运作，公司将按照规定补选董事。

对何祖训而言，离婚财产如何分割只是第一道题。

如果以现金或其他资产补偿配偶，可能考验个人的资金调配能力；如果直接分割上市公司股票，则可能改变神农集团的股东结构，并对一致行动关系、表决权安排以及后续减持形成新的约束。

更重要的是，当公司处于盈利周期时，高度集中的家族持股可以提升决策效率；当行业进入低谷、企业现金流收紧时，如何保护中小股东利益、保持信息透明并建立不依赖亲属关系的治理机制，才是真正的控制力。