国寿系再投上海三大先导产业！拟出资40亿元，兼顾S交易与项目直投

《科创板日报》9月27日讯（记者 杨小小）中国人寿体系又向一级市场大手笔注资了。

中国人寿近日公告披露，国寿养老险、国寿财险拟各认缴20亿元，与其他投资者共同参与设立上海市优选项目股权投资基金合伙企业（有限合伙）（暂定名，下称“优选项目基金”）。

该基金全体合伙人拟认缴出资总额200亿元，管理人为上海国投先导私募基金管理有限公司（下称“国投先导”），投向上海集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业的存量及增量资产。

《科创板日报》记者注意到，这只基金为份额接续预留了较大配置空间：整体按不超过70%用于份额接续，不低于30%用于项目直投，具体比例和策略可根据实际情况调整。

同一天，中国人寿上市公司还披露，拟出资不超过45亿元参与设立另一只基金，重点投资人工智能和半导体领域。

据《科创板日报》记者统计，今年以来，国寿体系已披露五笔科创相关基金投资安排，涉及认缴及拟认缴金额规模已超200亿元。

200亿元基金兼顾份额接续与项目直投

此次优选项目基金的出资安排中，国寿养老险、国寿财险均为有限合伙人，合计拟出资40亿元，占计划规模的20%；国投先导拟作为普通合伙人出资1亿元，并担任执行事务合伙人及管理人。

截至公告披露，基金的其他LP尚未最终确定，相关方拟于2026年12月31日前订立合伙协议，后续按照管理人发出的缴款通知缴付出资。

优选项目基金的投资期为4年，可延长1年；退出期自投资期结束次日起计算，为期7年，可再延长不超过3年。也就是说，基金存续期最长可达15年。

在投资方式上，除了份额接续，基金还可开展直接股权投资，包括增资扩股、受让老股和并购投资，以及参与战略配售、定向增发、大宗交易和协议转让等。

中国人寿在公告中进一步表示，基金将重点承接服务重大战略的产业基金份额，并投资国家重大战略项目，公司参与投资可间接覆盖上海三大先导产业头部企业，投资机会稀缺。

优选项目基金的管理人国投先导成立于2024年5月，为上海国有资本投资有限公司全资子公司，也是上海三大先导产业母基金的管理机构。

上海在2024年7月发布了总规模1000亿元的先导产业基金安排。目前，这一基金体系已经形成较大投资布局。据上海市国资委披露，截至2026年6月末，三大先导产业母基金累计投决金额565.86亿元，涉及集成电路装备材料、人工智能算力语料、生物医药创新药等领域。

值得一提的是，中国人寿和国投先导今年已经不是第一次合作了。

今年1月，中国人寿公告拟出资40亿元，参与设立汇智长三角（上海）私募基金合伙企业（有限合伙）。国投先导旗下的上海国投先导人工智能私募投资基金合伙企业（有限合伙），以及上海浦东引领区投资中心，则分别对汇智长三角认缴5亿元。

不同的是，这只基金由国寿资本管理。按照当时的公告，基金将主要通过参股方式直接投资成长期企业，其中人工智能领域投资比例拟不低于实缴出资额的70%。

**国寿系年内接连出手*

国寿体系在较早前就已通过S投资参与科创布局。

早在2023年，国寿资产就发起了约118亿元的“中国人寿-沪发一号股权投资计划”，以S份额受让上海集成电路产业投资基金股权。据悉，这一项目开创了保险股权投资计划摘牌交易所S份额的先例。国寿资产通过这一S投资的方式一次性覆盖了18家国内半导体产业链企业。

国寿资产副总裁刘凡此前在介绍沪发一号股权投资计划时曾表示，其探索的是保险资金与政府资金在产业扶持方面的接力合作：政府资金前期引导、培育产业，在产业发展取得阶段性成果后，由保险资金等社会资本接续，并帮助原有资金提高使用效率。

这也为理解优选项目基金涉及的份额接续策略提供了一些参照。对于研发和产业化周期较长的硬科技企业，其成长周期与原出资人的资金回收安排往往并不同步。份额转让可以让原持有人有机会先行退出，由新投资人继续持有相关权益，为不同期限、不同投资阶段的资金提供衔接渠道。

这一接续方向也得到了政策的支持。2025年国办一号文就明确提出，积极引导保险资金等长期资本出资，并支持在需要长期布局的领域通过接续投资保持投资延续性。

在S交易方面，今年3月，中国人寿还曾公告，拟出资28亿元，与福建省省级政府投资基金、福州市金投产业投资等共同设立科创接力基金，总规模40.154亿元，由国寿金石管理。基金聚焦私募股权二级市场，通过投资基金二手份额和接续重组基金等方式，间接投资成长期、成熟期股权资产，重点覆盖新一代信息技术、生物医药、高端制造、新材料等领域。

值得一提的是，这只基金还对投资对象做出了明确的划定：所投资的子基金应处于退出期；如仍处于投资期，则已经完成投资协议签署及交割的既存底层资产，占比须不低于该子基金认缴规模的70%。也就是说，通过这一条款，中国人寿和福建国资合作的这只S基金，将投资范围限定在了已经有较多底层资产的股权投资基金。

除S策略外，国寿体系今年还多次通过参与设立基金，布局人工智能、半导体等领域。

就在披露优选项目基金投资安排的同一天，中国人寿上市公司公告，拟出资不超过45亿元，参与设立青岛城鑫致达股权投资中心（有限合伙）。该基金计划规模不超过60亿元，由国寿股权担任管理人，重点投资人工智能、半导体领域未上市企业。

而在稍早前的今年7月，中国人寿已公告拟出资49.99亿元，与国寿产业共同设立天津晟和芯程股权投资基金合伙企业（有限合伙）。这只基金总规模50亿元，由国寿资本担任管理人，将重点投资半导体行业公司。

据此统计，今年截至目前，国寿体系已披露的五笔科创相关基金投资安排，涉及的认缴及拟认缴金额规模已达约203亿元。