湖北
受邀参加 | 抱歉，中本聪
皮耶罗·西波隆认为，中央银行对于维护信任和确保互操作性至关重要。
2008年，一份鲜为人知的宣言提出了一种全新的货币愿景，承诺将中央银行推向末日。比特币的匿名创造者中本聪，其科技未来主义雄心激发了公众想象，并引发了无实物支撑的加密资产的剧烈波动。近年来，人们的关注点逐渐转向将加密货币的底层技术——代币化和分布式账本——应用于主流金融领域。这些创新使得债券、股票或存款等资产能够以数字数据包（即代币）的形式表示、记录和转移。将分布式账本与代币化相结合，有望提供一种更高效的方式，全天候、更少中间环节地提供金融服务。
这场技术变革正在重塑金融格局。但其影响将与中本聪先生的预测有所不同。随着金融日益数字化，它对广泛信任的公共货币形式的依赖程度将会增加，而不是降低。中央银行在短期内不会变得无关紧要。让我解释一下原因。
从购买二手车到债券交易，每一笔交易只有在买方收到所购资产、卖方收到其信任的款项时才算完成。这被称为结算。
如果卖方无法完全依赖其收到的付款凭证，例如，收到一张欠条或一张来自一家他们从未听说过的公司的代金券，他们将面临发行方违约的风险。这种风险会降低交易的便利性。
中央银行是唯一能够发行人人信赖的无风险结算资产的机构。这对于批发市场尤为重要，因为银行和其他机构每天都要处理价值数十亿欧元的交易。至关重要的是，这些交易必须使用一种普遍接受且无风险的结算资产进行。
如今，交易通常在付款人和收款人各自的银行之间完成，通过交换最安全的结算资产——央行货币——来实现。现在请思考，随着资金转移技术的不断发展，这种情况是否会改变？代币化可以实现交易自动化，去除中间环节，并将过去需要数天才能完成的流程压缩到几秒钟。然而，要实现这种转变，投资者需要一种安全的结算资产。目前分布式账本技术上可用的“货币”类型并不符合这一要求：稳定币和代币化存款存在固有的信用风险，而比特币和其他无担保加密货币则不承担任何责任，且价格波动剧烈。
欧洲中央银行（ECB）从中汲取了一个根本性的经验教训。我们希望创造条件，使这项新技术能够释放更安全、更高效、更具韧性的市场潜力。以代币化形式提供央行货币——一种安全且普遍接受的通用货币锚——是这一愿景的核心。
纵观历史，最成功的金融体系都建立在一个共同的基础之上：银行和其他金融机构彼此竞争，但都在一个公共权威机构（无论是国王将头像印在硬币上，还是中央银行家签署纸币）保障货币信誉的体系内运作。因此，我们应该充分利用代币化和分布式账本带来的效率提升，并将其与中央银行货币的信任度、安全性和普遍接受度相结合。
这正是欧洲央行于9月21日正式启动的Pontes计划背后的理念。Pontes将代币化资产的发行和交易平台与使用央行货币进行交易结算的系统连接起来。这为下一代金融资产提供了与传统金融相同的坚实基础。
而这仅仅是第一步。到2028年，我们的目标是让代币化的央行货币直接在资产所在的同一区块链上流通，将数字账本技术的所有优势，包括全天候交易，带入欧洲金融体系的核心。我们正致力于从一开始就构建一个一体化的数字资产生态系统，采用跨国界、跨平台的共享标准，从而避免长期以来阻碍欧洲资本市场的碎片化问题。
当然，如同传统体系一样，仍会存在一些与央行货币互补的货币形式；稳定币就是一个很好的例子。但即便这些私人资产被广泛用于结算，也需要以代币化形式存在的央行货币：以促进这些资产之间的兑换，避免流动性分散，而最重要的是，确保无论采用何种形式或技术，一欧元始终价值一欧元——央行官员将这一原则称为“货币单一性”。
为了确保代币化带来的效率提升最终惠及公众、发行方和投资者，良性竞争至关重要。避免出现仅惠及少数人的封闭生态系统至关重要。鉴于此，各国央行正在积极推动共享标准和网络互操作性。如果我们能做到这一点，自19世纪末以来一直维持在2%左右的金融中介成本或许最终能够开始下降。
让我们回到2008年的那份宣言。早期的加密货币运动或许设想了一个没有中央银行的世界，金融可以在没有政府、公共机构或可信中介的情况下运作。但如今正在形成的金融体系指向了不同的方向。数字金融的历史通常被描述为摆脱公共资金的尝试，但它或许一直以来都是在寻求一种更好的利用公共资金的方式。
皮耶罗·奇波隆是欧洲中央银行执行委员会成员，也是欧元区数字欧元工作组主席。
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