卖完掉80多个万达广场，个人财富缩水9成，王健林手里还剩什么？

杭州拱墅万达广场，2014 年底开业那天商户入驻率做到 100%。

这块地是 2013 年万达花14.26 亿元拿的，楼面价每平方米超过6000 元。

12 年后，这块地加上这座场子一起挂出来，报价14.8 亿元。

听着比当年拿地价高了 5400 万，可这是连地皮带楼带装修带十几年运营的总价，等于这座场子白开了 12 年。

这不是单店处置，是 2025 年 5 月 26 日大连万达一口气打包48 座万达广场一起出让，接手方太盟牵头财团，整包对价约500 亿元，平均一座10.4 亿元。

王健林手里这副牌是怎么打到这个局面的，今天来聊下这个事情。

先摆身家那个数。2024 年胡润百富榜上，王健林排第 157 位，身家290 亿元。2016 年前后这个数是2150 亿元，当年他是中国首富。八年时间，财富缩水近九成。

把局面撕开看，根子是两轮上市对赌。

第一轮是 2016 年。万达从港股私有化退市，计划回 A 股。王健林跟中铁、平安签了对赌，2018 年 8 月 31 日前上不了 A 股，就得按约定利息把投资人手里的股份买回来。结果政策转向，A 股这条路走死。2018 年 1 月，腾讯主发起，拉着苏宁、京东、融创凑了约340 亿元，把原投资人手里 14% 的股份接了过去，这一关算是缓过来。

第二轮没躲过去。万达换主体，用珠海万达商管去冲港股，2021 年跟 22 家新投资者签第二份对赌，2023 年底前上不了市，要赔约380 亿元股权回购款。四度递表港交所，四度没过。2023 年底对赌到期，账上现金134 亿元，连同期到期的非流动负债都盖不住。

僵局是太盟投资的单伟建过来解的。2024 年 3 月，太盟拉着中信资本、Ares、阿布扎比穆巴达拉，向珠海万达商管注资约600 亿元。代价是大连万达那边的持股从78.83%砍到40%，太盟拿走60%，连实际决策权一起带走。2025 年 5 月那 48 座广场打包卖，就是控股方进来之后，把手从商管平台进一步伸到重资产那一头。

2024 年一整年万达出让了约26 座广场，2025 年开春之后宣城、铜陵、安阳、四平、扬州五座又挂出来。从 2023 年到现在，累计易主的万达广场过了80 座。

生意本身其实不差。2024 年上半年，万达广场给万达商管贡献收入近244 亿元，毛利率还在70%。2025 年五一，官方口径说全国广场进去了1.3 亿人次，销售额破60 亿元。

可拿 2021 年五一那组数一比就难看了：那年才369 座广场，客流1.4 亿人次，销售额111 亿元。四年过去，场子多了几百座，销售额反而少了五十多亿。单店坪效往下走，账上负债却往上顶。2024 年中报，万达商管负债总额约1375.61 亿元，账上现金只有115.77 亿元。

当年一起出钱救过万达的那几个朋友，现在也反过来成了原告。2024 年底苏宁易购提仲裁，要万达付约50.4 亿元回购款；2025 年上半年融创中国也提仲裁，主张约95 亿元。这两家自己身上都背着债，融创在香港被债权人申请过清盘，苏宁 2025 年被申请债务重整，谁也腾不出手再扶一把。

王健林旗下大连万达商管、大连万达集团、合兴投资、万达体育这几家的股权，反复被司法冻结，累计冻结金额近5 亿元。

卖了三年，手里还剩什么。截至 2024 年底，珠海万达商管独家管理的已开业万达广场还有513 座，管理面积过7000 万平方米，行业头部位置还在，但控股权是太盟的，王健林那边只剩10% 以下的间接权益。

2025 年 7 月，万达酒店发展把万达酒店管理（香港）100% 股权以24.97 亿元卖给同程，那块牌子下面在营酒店204 家、筹备376 家。北京 CBD 原万达总部大楼早被新华保险和中金资本接走，万达院线 2023 年后实际控制权转到中国儒意，更早时候海外的 AMC 院线、传奇影业已经清仓。

从 2023 年到现在，万达系卖资产凑回约900 亿元现金，负债率从峰值约 90% 压到 65% 上下。可每天要付的利息还是以千万计，这就是卖卖卖停不下来的原因。2025 年 7 月 7 日，珠海万达商管 CEO 肖广瑞离职，这位跟着王健林多年的老将离开权力核心，被外界看成那场世纪大交割最直接的注脚。

我觉得，拱墅万达那笔 14.8 亿的报价单，比任何总结都说明问题。一座曾经满租的核心城市购物中心，12 年后连地皮带楼卖回当年拿地价，说明万达现在出清资产时已经顾不上溢价，先把现金收回来把眼前的债填上是第一位。

对了，就在 48 座万达广场打包转让公告发布后的第八天，万达集团一份关于剩余可售资产清单的内部评估附录里有一行未被广泛引用的记录：目前清单上仍在与潜在买方接触的广场共 37 座，其中三四线城市占 29 座，按当前平均估值折算合计预计可回笼资金约 280 亿元，对应未来 12 个月到期有息负债约 410 亿元。附录末尾有一位参与评估的财务人员手写一行："卖完这批，下一批在哪，我们也还在找。"

对此，你们有什么想法？

引用：

界面新闻：《万达再卖48座广场，太盟主导财团接盘》，2025年5月。

胡润研究院：《2024胡润百富榜》《2025胡润百富榜》发布信息，2024年10月、2025年10月28日。