梅卡曼德首份中报出炉！工业视觉收入占比超9成 整体盈利仍待突破

来源：财联社

日前，梅卡曼德机器人上市后的首份财报出炉。

相关经营数据显示，报告期内，梅卡曼德机器人收入、新签订单金额和毛利率均同比提升，但整体仍处于亏损状态。经营亏损同比扩大，经调整期内亏损有所收窄。

这份财报发布前，梅卡曼德创始人邵天兰曾公开质疑部分具身智能企业的收入真实性与可持续性，引发行业争论。外界也因此关注梅卡曼德自身的业务增长、投入效率和商业化进展。

机器人引导业务仍支撑主要收入

梅卡曼德成立于2016年9月，创始人邵天兰及两位联合创始人付翱、丁有爽均出身清华。公司主要提供工业3D相机、机器视觉软件和机器人编程软件等组件，应用于汽车、新能源、消费电子、物流等领域。即不做机器人整机，只做机器人的“眼脑手”。

“眼”，是Mech-Eye系列工业级3D相机；“脑”，是以Mech-GPT多模态大模型为核心的算法与软件平台；“手”，则是Mech-Hand仿生五指灵巧手。这套体系既可嵌入传统工业机械臂，也能适配协作机器人、双臂机器人乃至人形机器人等。

最新财报数据显示，梅卡曼德机器人收入2.37亿元，同比增长54.7%；新签订单金额约3.35亿元，同比增长75.3%；海外收入约1亿元，同比增长68.3%。毛利1.54亿元，同比增长63.6%，毛利率由61.4%提升至65.0%。

收入和毛利增长的同时，梅卡曼德机器人经营亏损同比扩大至7745.4万元。同期研发开支8010万元，同比增长72.9%，约占收入的33.8%。经调整期内亏损（非国际财务报告准则计量）则由5580万元降至5250万元，同比收窄约5.9%。

此外，2023年至2025年，梅卡曼德机器人净亏损分别为4.01亿元、2.83亿元及3.60亿元，经调整后，三年累计亏损达6.57亿元，2026年第一季度亏损5700万元。

客户和费用上，梅卡曼德机器人上半年复购率93.9%，客户包括100多家《财富》世界500强企业，业务覆盖近50个国家和地区；销售费用率从2023年的102.7%降到2026年上半年的38.5%。销售费用占收入的比例明显下降，但整体投入能不能持续变成利润，现在还不能下结论。

支撑现有收入的，主要是公司做了多年的机器人引导业务。这项业务通过3D相机及配套软件，帮助机器人识别物体的位置和姿态，规划运动路径，完成抓取、搬运和上下料等操作，即上述的“眼”。

据招股书披露，梅卡曼德机器人2025年总收入3.89亿元，其中智能机器人引导产品收入约3.61亿元，占比约93%；智能检测与测量产品收入约2307万元，占比约5.9%。两类业务合计贡献约99%的收入。

近年来，公司进一步拓展产品线，但新业务Mech-GPT多模态大模型和Mech-Hand灵巧手的收入贡献仍较小。按照招股书披露的计划，这两款产品预计于2026年末开始规模推出，2027年下半年形成具有实际商业规模的收入。

也就是说，梅卡曼德机器人当前的报表基本由工业视觉业务支撑，具身智能产品的商业化尚未开始。目前，现有业务仍是梅卡曼德的收入基础。新产品Mech-GPT多模态大模型等能不能按计划形成规模销售，是后续商业化的关键。

创始人此前表态曾引发行业争论

此次中报披露前，梅卡曼德创始人邵天兰曾就部分具身智能企业的收入真实性与可持续性提出质疑，引发行业争论。

9月9日和10日，邵天兰连续在朋友圈发文，质疑部分他所称的“攒局型”具身智能企业。他称，一些企业通过向地方国资主导的数采中心销售机器人，再经租赁公司等渠道购买数据，形成虚假或不可持续的收入，并在评论区点名银河通用。

9月10日，银河通用通过官方公众号发布《具身智能是一场长跑，我们只与时间赛跑》，就近期行业讨论表态，称“不参与无谓的口水战，不被短期噪音干扰”，并强调将持续投入技术研发和实际应用落地。

两天后，银河通用发布严正声明。声明称，“近期，我公司关注到网络上流传关于银河通用及管理团队的恶意谣言，相关内容均属不实信息。对此，公司已第一时间向公安机关报案，并将依法追究造谣者的法律责任。”

9月18日，邵天兰在2026科技创变者大会进一步谈到商业化。他认为，制造和物流场景应该围绕产品和产线需求选择机器人方案，工程师投入是重要成本，行业要警惕“过早扩张”。

在他看来，商业化能不能成立，要看客户会不会自发复制应用，而不是一直依赖企业补贴和投入。

截至目前，双方的回应均未伴随进一步的公开证据材料。这场争论的是非，仍有待更多事实。

争论背后，是具身智能正密集走向二级市场。据统计，目前有超过40家具身智能企业在排队上市。其中部分公司成立仅两三年；而一些上市公司则经历了估值回调。

邵天兰关注的，是商业增长能不能持续。梅卡曼德的中报显示，订单和收入在增长，但还没有变成经营盈利。客户复购能不能带来更低的交付成本和更好的盈利表现，是公司接下来要面对的问题。