京东再次登顶第一，不是赢了阿里，而是赢了一条阿里不愿意走的路

9月20日，京东在西南的首个新一代智能物流港投入运营，同一天香港全货机航线开飞。 帝王蟹从珲春口岸走陆路入关，运到延吉机场，再经香港中转。 同一周之后，9月22日全国工商联在天津发布2026中国民营企业500强，京东以13090.85亿元营收排第一，阿里巴巴10167.44亿元第二，恒力集团8990.69亿元第三。

看营收名次，很多人会觉得京东又靠卖货赢了。 翻完二季度账本，感觉不完全是这样。

京东二季度总收入3464亿元，同比下滑2.9%。 商品销售收入在减少，服务收入793亿元，占比22.9%，创了新高。 零售板块经营利润135亿元，利润率4.6%，这是在618大促、补贴最重的时候做出的。

卖货毛利低，广告和物流毛利高。 收入结构一换，利润来源就跟着换。

京东后面那张网更重。 物流及其他服务收入484亿元，增速5.9%，背后是超过1600个仓库、3400万平方米管理面积。 西南智能港和香港全货机补的是同一件事：把仓、干线、末端串起来，让“什么时候到、到什么状态”更可控。

2026上半年，全国服务零售额同比增长5.3%，比商品零售额快4.2个百分点。 居民人均服务性消费支出占消费支出45.7%。 用户不一定少买东西，但买东西时更在意送得快不快、安装和售后有没有人管。 过去买冰箱，工厂和消费者中间隔着渠道；现在买“两小时送到、坏了有人上门”，平台卖的就不只是商品，还包括履约。

京东CEO许冉在业绩电话会上说，集团净利润“进入确定性的利润增长拐点”。 这句话放在二季报里，对应的就是服务收入占比提升、零售利润率不靠粗放补贴。 平台及广告服务收入309亿元，同比增长8.3%，增量里有外卖等新业务带来的流量。 二季度活跃用户保持同比双位数增长。

外卖这部分仍在亏。 二季度经营亏损98.5亿元，同比减亏49.2亿元。 用零售和物流利润去补外卖流量，再用外卖流量带动广告和跨品类购买，这套逻辑成立的前提是：广告收入不是单纯加商家负担，而是能带来更多订单。

政策方向在另一边卡着。 7月20日市场监管总局印发《推动平台企业赋能个体工商户发展行动方案》，要求平台给新入驻个体户让利，合理降低佣金、抽成、会员费、技术服务费、信息服务费、营销推广费。 年初还有网络交易平台收费合规指南，对平台收费名目作规范。 广告收入要继续增长，就得证明它和“降低商家成本”不冲突。

即时零售的单量格局能看出京东的位置。 高盛8月报告测算，2026年6月季度美团日均8000万单，阿里6600万单，京东1600万单，比例大约49:41:10。 阿里侧淘宝闪购高价值订单份额从去年约20%提升到30%左右。 京东单量规模第三，和前两名有差距。 它补单量靠补贴，补履约靠仓配，两件事都要钱。

阿里更偏平台连接、广告和生态，菜鸟承担物流能力但不等于全自营仓配。 京东把仓建到自己手里、配送和库存自己控，好处是自营订单的时效稳定，坏处是资产、人工、库存管理一直压在报表上。 流量便宜的时候，重资产显得慢；商家在多平台之间比价、用户对“明天到还是后天到”更敏感的时候，重资产反而成了区分项。

二季度零售利润率4.6%，服务收入占比22.9%，说明京东不是在放弃商品业务，而是把商品业务产生的订单、仓配、售后重新定价。 物流收入卖“确定送达”，平台广告卖“更准流量”，外卖亏钱买高频打开，再用高频带日用、带生鲜、带广告。

个体户降本政策推进后，纯抽佣模式会受到更细审查。 京东如果把服务收入更多放在仓储、供应链、履约和售后，而不是只放在广告加价，和监管方向会更贴一些。 二季度物流及其他服务484亿元、增速5.9%，这个板块的继续外化，决定了它能不能少靠商品差价。

西南智能港、香港全货机、珲春到延吉的生鲜通道，这些动作不热闹，但和793亿元服务收入是同一套账。 仓网越密，跨区域调货和时效承诺越稳定；稳定履约变成可售卖的产品，商品毛利率低的问题会被服务费补一部分。

京东排第一的13090.85亿元营收里，已经不全是“卖东西的钱”。 服务占比22.9%还不算高，方向比当前比例更重要。 广告309亿元、物流484亿元，两条线一个靠流量、一个靠网络。 流量有上限，仓网前期投入大，但跑通后外部客户和供应链收入会更稳。

外卖98.5亿元亏损、单量1600万日单、广告8.3%增速，这几个数放在一起，就是京东现在的状态：用重模式换信任，用新业务换打开频次，再用履约和广告把打开频次变收入。 政策要求平台让利，消费端要求时效，它选的中间路线是先重后轻——重的是资产和人工，轻的是最终交付成标准化服务。