上海
日元在连续五个交易日下跌后迎来强劲反弹。
美东时间9月25日周五，美国财长贝森特在社交媒体发文称，他当天与日本财务大臣片山皋月进行了“富有成效的通话”，双方讨论了“反映日本强劲经济基本面的强势日元的可取性”，并强调继续就外汇市场保持密切沟通的重要性。
贝森特的表态进一步强化了近期美日官员围绕日元汇率释放的信号。
彭博社周五稍早报道称，片山皋月透露，特朗普本周与日本首相高市早苗会晤时均谈到了日元走弱的问题，高市还向特朗普表示，从一般原则来看，日元被低估“是有问题的”。
以上日本官员的相关表态传出后，日元涨幅扩大，美元兑日元盘中曾跌破157.00至156.94，日内跌幅达1.2%，脱离周四盘中涨破159.00刷新的9月2日以来高位。
美日官员接连释放信号：从特朗普、高市到贝森特、片山
贝森特周五表示，此次与片山的通话延续了特朗普本周早些时候与高市早苗的会谈，并体现了“美日伙伴关系的力量”。
他在社交媒体上写道，双方讨论了“反映日本强劲经济基本面的强势日元的可取性”，同时讨论了在外汇市场保持密切沟通的重要性。
从措辞来看，贝森特并未提出具体汇率目标，也没有宣布新的外汇干预措施，但他直接使用“强日元的可取性”这一表述，显示美国财政部对日元汇率的关注仍在延续。
而在贝森特发文之前，日本方面已经释放了更为明确的信号。
片山皋月周五表示，特朗普在本周于纽约与高市早苗会晤时，表达了对日元走弱的担忧；高市则向特朗普表示，日元被低估是“有问题的”。片山还表示，鉴于此次日美首脑会谈，她将继续与贝森特就包括外汇在内的一系列问题保持密切沟通。
彭博社指出，在日本官员接连谈及日元走弱的问题后，日元一度成为G10货币中表现最强的品种，盘中涨幅达到1.2%。这一走势也反映出，市场开始重新关注美日官员对日元进一步贬值的容忍度。
值得注意的是，**目前公开信息显示的是政策沟通和干预风险升温，并非美日周五再次实施了联合干预。日本和美国此前于7月底实施过联合日元买入干预，市场目前关注的是，如果日元再次快速贬值，美日是否会采取进一步行动。
机构：干预风险或给日元跌势“设顶”
市场人士开始重新评估日元进一步走弱的空间。
华侨银行（OCBC）策略师Moh Siong Sim称，“干预风险应该会给日元进一步走弱设定上限”；更重要的是，随着特朗普对日元走弱表达担忧，日元可能正在接近一个转折点，因为这意味着美日之间可能出现更深入的协调，以支持日元。
日元近期承压，一方面是市场重新提高了对美联储进一步加息的预期，美国与日本之间的利差可能继续维持在较高水平；另一方面，市场对日本央行后续加息速度的判断也限制了日元的支撑。
彭博社指出，市场参与者此前已经将160日元附近视为日本当局干预风险明显升高的区域。近期日元期权市场情绪也转向更加看多，反映投资者为日本可能干预汇市进行对冲的需求增加。
不过，市场上也存在不同看法。
彭博宏观策略师Brendan Fagan认为，日本官员最新的表态并没有解决两个关键问题：日本央行的政策仍明显落后于其他主要央行，同时市场依然存在结构性的套利交易需求。他认为，日元目前的走强更多是对政策信号的反应，其持续性仍有待观察。
日元能否站稳，仍取决于美日利差与政策路径
日元此次反弹发生在一个敏感的背景下。
此前连续五个交易日走弱期间，美元兑日元一度重新逼近160关口。美国经济数据相对强劲、市场对美联储进一步加息的预期升温，以及美国国债收益率持续走高，都对日元形成压力。
与此同时，日本央行后续加息的节奏仍是市场关注重点。日本方面虽然持续强调汇率波动和日元被低估的问题，但如果美日利差继续维持高位，单纯依靠口头干预能否持续改变汇率走势，仍存在不确定性。
因此，周五日元的大幅反弹更直接地反映了市场对“美日官员都不希望日元过度走弱”这一政策信号的重新定价。
接下来，市场将继续关注三个变量：美联储利率预期是否继续推高美日利差、日本央行是否进一步释放加快加息的信号，以及美日财长所强调的“密切沟通”是否会进一步转化为具体的汇率政策行动。
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