宏和科技实控人阵营完成减持计划，AI电子布行情下高位套现近40亿元

本报（chinatimes.net.cn）记者何一华 北京报道

9月22日晚间，宏和科技（603256.SH）发布公告，公司实控人阵营旗下SHARP TONE与UNICORN ACE合计减持2261.46万股，占总股本2.50%，套现约39.69亿元，减持计划实施完毕。减持完成后，两位一致行动人持股比例分别降至1.87%和1.68%。

这家搭上AI电子布快车的牛股，股价年内累计涨幅高达312.9%。然而，在股价飙涨的同时，公司抛出80亿元扩产计划，账面资金却捉襟见肘，市场对其“高位套现与激进扩产并行”的质疑声愈发强烈。

《华夏时报》记者就此发函联系宏和科技，截至发稿未得到回复。一位券商投顾告诉记者，由于国内企业多处于产业链供应商环节，在行业景气度高企时，往往更倾向于将利润投入扩产，而非用于分红和回购，这也在客观上使得行业竞争更多体现为产能与交付能力的比拼。

股价大涨后落袋

本次减持主体SHARP TONE、UNICORN ACE均为实控人王文洋家族控制的境外持股平台，与控股股东远益国际构成一致行动人。追溯历史，本次并非公司股东第一次减持，早在今年5月，宏和科技高管就实施减持计划，董事长、董秘合计减持超30万股，率先在高位变现。

高管减持后，6月9日公司披露实控人阵营减持预案，最初计划合计减持不超过总股本3%，按照当时股价测算，顶格减持可套现约56亿元。在市场情绪承压之下，6月27日公司发布调整公告，将UNICORN ACE减持比例由2%下调至1.5%，总减持规模压缩至总股本2.5%，一定程度缓解市场抛压担忧。

7月2日至9月22日，减持计划正式落地，SHARP TONE通过集中竞价减持904.58万股，价格区间139.96元/股至244.85元/股，UNICORN ACE通过大宗交易减持1356.88万股，最终合计套现39.69亿元。减持完成后，实控人及其一致行动人整体持股仍维持79.2%，上市公司控制权并未发生改变。

套现金额之大，与股价涨幅之猛直接相关。数据显示，截至9月23日，宏和科技股价年内累计上涨约312.9%。若从1月5日算起，至6月26日的年内高点，宏和科技累计涨幅则达到706.8%。

支撑股价暴涨的核心逻辑，是宏和科技踩中了AI电子布的高速发展列车。公司主营电子级玻璃纤维布，是覆铜板的关键上游材料，而覆铜板又是印制电路板（PCB）的基础材料。随着AI服务器和高速交换机等算力设备迎来增量需求，电子级玻璃纤维布行业正式迎来量价齐升的全新增长周期。

2025年，宏和科技特种电子布收入同比增长1327%，全年净利润同比增长785.55%。2026年上半年，公司营收10.48亿元，同比增长90.39%，归母净利润3.79亿元，同比增长334.32%。

卓创资讯玻璃纤维分析师刘阳告诉记者，今年以来，电子布价格一路上涨，从前期每月上涨0.3元/米，到上涨1元以上/米，市场供需紧俏度持续且有所增加。中长期看，电子纱及下游布行业将随AI、半导体发展持续升级，国产替代与高端化是确定性主线。年内高价预计出现在年底，将涨至新高水平。

宏和科技董事长毛嘉明在今年4月20日公开表示：“今年是宏和历史上经营状况最好的一年——AI浪潮催生了高端电子布的爆发式需求。”然而，正是在这份历史最好的业绩面前，实控人阵营选择了大规模减持。

公司公告称减持原因为“资金需求”，但市场更倾向于将其解读为高位兑现。公司自身也曾在6月26日晚间发布风险提示公告，坦承“估值较高且已偏离基本面”，彼时滚动市盈率高达804.29倍，而所处行业平均仅为112.75倍。

扩产难掩财务压力

就在实控人阵营套现近40亿元的同时，宏和科技正在执行一项高达80亿元的扩产计划。

根据公告，公司拟通过全资子公司黄石宏和投资建设“高性能电子材料产业园项目”，总投资金额约80亿元，预计高端电子布设计产能约1.5亿米。这一投资规模引发市场广泛质疑：截至2026年6月末，宏和科技总资产58.93亿元，货币资金11.95亿元，对应的有息负债18.86亿元。

资金缺口之大，一目了然。2026年2月，公司刚完成一次定增，募资9.95亿元。定增完成后仅一个月，公司便抛出赴港上市计划，寻求新的融资渠道。换言之，宏和科技虽然在AI电子布风口上赚到了钱，但赚来的利润几乎全部被投入到扩产之中，80亿元的投资规模靠自身经营现金流根本无法覆盖。

扩产带来的财务压力正在快速显现。截至2026年月底，公司资产负债率升至49.95%，较上年同期增加7.53个百分点，较3月底增加11.51个百分点。上半年投资活动产生的现金流量净流出15.74亿元，而上年同期仅为1.75亿元，投资明显加速。公司表示，投资现金流的恶化主要由黄石宏和购买生产用固定资产及高性能玻璃纤维产品的投入支出增加所致。

目前来看，宏和科技并非没有“踩刹车”的迹象。2026年8月，公司宣布终止四川“年产7200万米高性能电子级玻璃纤维布开发与生产项目”，退回土地使用权，并将重心转向黄石的高端电子布产线。

公司解释称，四川项目原规划的是厚布和薄布，现在要“往高端走”，全部集中在黄石公司进行。这一调整虽然体现了公司向高附加值产品转型的战略意图，但也从侧面反映出，在80亿元扩产的重压之下，公司不得不收缩战线、集中资源。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁