债券ETF突破万亿元沪市占比76% 信息透明、估值清晰机构愈发看重此底仓工具

中经记者 孙汝祥 夏欣 北京报道

Wind数据显示，债券ETF规模自2025年下半年以来加速扩张，从2025年6月的约3840亿元一路攀升，到2026年9月23日首次突破1万亿元（1.0022万亿元），一年多时间增长了约1.6倍。

上交所表示，目前沪市债券ETF规模已超7600亿元，占全市场比重76%。2026年以来，沪市债券ETF规模新增近1700亿元，占全市场增量比重超80%。

专业人士对《中国经营报》记者表示，债券ETF规模增长，是需求牵引、制度赋能与供给适配共同作用的结果。机构愈发看重信息透明、估值清晰的底仓工具，交易所标准化交易和质押回购等配套又降低了操作成本。同时，债券指数体系持续丰富，中长期资金增配后反过来改善流动性与定价，形成生态正反馈。

在专业人士看来，债券ETF有利于吸引中长期资金入市，其标准化、透明化、交易便利的特点适合保险、年金、银行理财等机构进行长期配置和底仓管理。它还能提升债市流动性和定价效率，丰富配置与风险管理工具，并引导资金流向科创、绿色等重点领域，服务实体经济和国家战略。

展望未来，专业人士认为债券ETF仍有较大成长空间，产品端将更细分，资金端中长期资金占比有望继续抬升，机制端配套还会持续优化。

年内新增近2000亿元 沪市占比超八成

据Wind数据，2026年9月23日，债券ETF规模首次突破1万亿元，达1.0022万亿元。从增长轨迹看，债券ETF规模自2025年下半年以来增速加快，从2025年6月的约3840亿元，到2026年9月突破1万亿元，一年多时间增长了约1.6倍。

另据上交所统计，2026年以来，境内债券ETF规模新增近2000亿元，其中沪市债券ETF规模新增近1700亿元，全市场增量超八成来自沪市产品。截至目前，境内债券ETF规模已超1万亿元，其中沪市债券ETF规模总计超7600亿元，占全市场比重76%。

在上海国家会计学院金融系主任叶小杰看来，多重因素共同作用，推升了债券ETF规模增长。

首先是需求牵引。叶小杰表示，伴随利率环境变动、资管净值化转型以及信用市场分层，保险、年金、银行理财、信托等机构，愈发看重信息透明、风险分散、估值清晰的底仓工具。“债券ETF将一篮子债券转化为场内可交易份额，缓解传统债券市场门槛高、流动性分化的痛点，让各类机构能够便捷开展固收配置。”叶小杰称。

“万亿规模突破的背后，是中长期资金持续增配、长期投资理念不断普及的鲜明趋势。中长期资金持有债券ETF的规模占比约五成，持有规模相较于2024年年底增长近3倍。”上交所表示，今年以来，各类机构持续加大债券ETF配置力度，将其纳入标准化底仓资产与日常流动性管理工具，持仓稳定性显著提升、长期配置属性持续凸显，债券ETF市场发展更加稳健、更具韧性。

其次是制度赋能。“交易所标准化交易、透明估值、规范化申赎，降低了信息不对称与操作成本；质押回购、补券流程优化等配套安排，让机构在保留底仓、锁定票息收益的同时盘活存量持仓，提升资金周转效率。”叶小杰表示。

据上交所介绍，沪市债券ETF市场始终紧扣资本市场服务国家战略的核心主线，形成层次丰富、覆盖全面的产品矩阵。产品体系已完整覆盖短中长久期利率债、高等级信用债、可转债等品类，既能够满足保险、年金、银行理财、信托等中长期资金稳健底仓配置需求，也适配公募、私募等机构流动性管理、久期配置等各类交易需求。

配套机制方面，基准做市债ETF、科创债ETF等信用债ETF先后纳入通用质押式回购库，这一配套机制帮助大额机构在保留底仓、锁定票息收益的基础上盘活存量持仓，大幅提升机构存量资产周转效率。同时，多家基金管理人主动优化补券周期，有效压缩资金占用时间、降低跨期操作不确定性，让投资者申赎成本更加可控。“伴随机制持续完善，沪市债券ETF定价质量显著改善，一二级市场联动效率不断提升。”上交所称。

再次是供给有效适配。叶小杰指出，债券指数体系持续丰富，为ETF产品创新筑牢基础。

截至2026年9月，中证指数公司共管理债券指数914条，其中上证系列234条、中证系列680条，形成覆盖综合债、利率债、信用债、资产支持证券、可转债等品种的完整体系，并向科技创新、绿色低碳、创新策略等领域延伸。

“最后形成生态正向反馈，中长期资金持续增配，持仓稳定性不断提高，反过来，改善流动性与定价质量进一步推动市场发展。”叶小杰表示。

完善多层次资本市场产品体系重要抓手

“债券ETF的发展，一头连接中长期资金和财富管理需求，一头连接债券市场和实体经济，有助于提升市场流动性、定价效率和资源配置效率，是完善多层次资本市场产品体系的重要抓手。”北京交通大学经济管理学院助理教授于耀表示，发展债券ETF主要有四方面积极意义。

一是有利于吸引中长期资金入市。“债券ETF具有标准化、透明化、交易便利等特点，比较适合保险、年金、银行理财等机构进行长期配置和底仓管理。”于耀称，当前中长期资金持有债券ETF的规模占比已约五成，长期配置属性正在不断增强。

二是有利于提升债券市场流动性和定价效率。债券ETF通过交易所场内交易和申赎机制，把一篮子债券转化为更加便捷、透明的交易工具，有助于增强一二级市场联动，提高价格发现效率。

三是有利于丰富投资者资产配置和风险管理工具。目前，债券ETF已覆盖不同久期的利率债、高等级信用债、可转债等品种，可以更好满足机构在流动性管理、久期配置和稳健投资方面的需求。

四是有利于更好服务实体经济和国家战略。“随着科创债、绿色低碳等相关指数和ETF不断发展，可以进一步引导资金投向科技创新、绿色发展等重点领域，更好发挥资本市场资源配置功能。”于耀表示。

叶小杰也认为，债券ETF是场内场外固收市场的连接渠道，便利中长期资金入市，拓宽机构的配置路径。同时可丰富机构财富管理工具箱，既可以作为长期配置底仓，也能够用于久期调整、流动性管理，提升固收投资的灵活度。此外，这类风险收益特征稳健的产品普及，有助于培育长期投资理念，引导市场重视稳健配置，优化整体投资生态。

展望未来，叶小杰认为，债券ETF仍有较大成长空间。产品端，将继续紧扣国家战略，围绕绿色、科创方向推出更加细分的产品，满足市场差异化配置需求。资金端，中长期资金配置占比有望继续抬升，产品长期配置属性进一步强化，市场运行韧性持续增强。机制端，一二级市场联动以及交易、质押、申赎相关配套还会持续优化，降低各类交易摩擦成本。

“但规模扩张的同时，风险治理同样不能缺位。”叶小杰强调，市场需要重视信用扰动、久期波动、产品同质化、流动性分层、做市估值以及投资者适当性等现实挑战，切忌规模扩张跑在风控能力建设前面。只有统筹好产品创新、机制效率与风险管理三者之间的关系，债券ETF市场才能行稳致远，真正实现高质量发展。

（编辑：夏欣 审核：李慧敏 校对：刘军）