北京
节前效应的充分理解
市场在近期有过一段时间恢复2万亿元成交，但也没有放大的空间，随后量能快速萎缩，从2.1万亿元到1.65万亿元，节日效应开始显现，之前一波冲高来到均线密集位置，沪指60日均线、30日均线和20日均线三条重要的中期均线粘合，指数在9.21日刺破，当时就提醒了并不能说突破了。相反，这已经完成了相关目标，如今量能不足以支撑指数突破，所以指数重新回落，节前指数继续保持在3860-3960这个狭窄区间中运行。这也意味着市场热点方面的结构分化。
如今也是出于“节前效应”，部分资金在“边打边撤”，因此，市场整体量能有限的情况。指数跌破3900点，肯定是不少股民失望，但考虑指数处于3860-3960点箱体中，且下周只有3个交易日，更多地为要节后行情考虑，那么，这样回到低位支撑，那么节后行情压力就会小很多。节前和节后题材因素的变化，必然会有一波切换，说白了，资金也是从节前炒作题材之后，为节后布局考虑。这也是值得注意的。
尽管是924行情2年了，但很难复制，此时不要过分在意指数，要明确热点的量价变化。我们注意到近期赚钱效应，始终在围绕非科技板块展开。举两个股民忽略的例子，其一，微盘股指数。科技板块活跃之际，其始终是低迷的，但下半年重新活跃，这一波指数涨幅超过20%，重回技术牛市。其二是高股息模式，科技反弹之际，市场都会嫌他们走得慢，科技回落了，稳定收益重新被关注，一批个股刷新历史高点。
热点调整的性质与反思
伴随着缩量，题材热点开始在节前获利兑现，热点切换非常快，甚至一些题材涨跌停的切换，如闽东-电力、华媒-控股、三-羊-马等，也代表了多个题材热点。下周只有3个交易日，更多地为要节后行情考虑，题材方面，大米、黄酒等这一波品种均创了历史新高，还有新股方面，又有单日近10倍大涨情况，这些都是局部缩量后，存量资金折腾的惯有动作，也在提醒股民短期市场热点切换频繁，要避免落入追涨陷阱。
尽管都是冲高回落，这些非科技板块明显比科技板块机会要多。实际上，科技内部也有分化的，科技转向AI应用，如今越来越现实了。资金对AI产业的挖掘正在从上游硬件(芯片、设备)向中下游应用(营销、传媒、软件)延伸，AI主线的内涵正在深化和扩散。美股方面也是类似，META转向AI agent，推出Muse，也是引发了CPU概念的反弹。自该产品发布约两周以来，Meta股价已累计上涨超过20%，市值增加逾2000亿美元。
不过，这一大热的产品AI智能体Muse正接连遭遇电商平台、金融机构与安全研究者的多重质疑。美国10年期国债收益率升至5.04%，引发了市场的担忧。所谓的智能体，本质不就是脚本操作吗？如果允许访问，那这些APP以后都会被脚本毁灭。消费级智能体普及真正的卡点，是生态隔离和安全授权。国内各大体系互相难以打通，海外Muse也遭遇亚马逊等平台的访问限制事件。一旦跨生态、安全问题得到解决，大厂Agent都有望实现跨应用自主操作。
如今也要注意“节前效应”，消费零售、旅游等活跃，但节后这些品种就是兑现利润；还有就是缩量，这是惯有的，2026年比往年更明显一些。近期盘面多次呈现沪强深弱，也是源于非科技更强一些。如今行情就是时间换空间的走势，投资者还是要保持耐心。接下来分析资金流向的热点，以及节后可伏击的板块，供大家研究。
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