北京
北京时间9月24日，中国二手车零售商优信集团（Nasdaq: UXIN）发布了截至2026年6月30日的上半年及第二季度未经审计财务业绩报告。数据显示，公司在营收端延续了高速扩张态势，但运营层面亏损持续扩大，而账面净利润转正则主要与非经营性因素相关，呈现出规模增长与盈利质量之间的显著落差。
财报显示，优信2026年上半年营收为22.25亿元人民币（约3.28亿美元），较上年同期的11.63亿元增长91.3%。其中，第二季度营收为11.51亿元（约1.7亿美元），同比增长74.9%，环比增长7.2%。公司方面表示，营收增长主要归因于二手车零售业务营收的增加。
交易量方面，优信第二季度二手车总交易量为21,899辆，环比增长20.3%，同比增长88.7%；其中零售交易量为19,610辆，同比增长88.8%，环比增长18.6%。零售车辆销售收入为约10.81亿元，同比增长77.9%，占总营收的绝大部分。从门店布局来看，武汉、郑州、济南和天津新超级店的陆续运营为交易量增长提供了增量支撑，其中天津新超级店库存水平和销售均呈现快速增长态势。
与营收和交易量的大幅增长形成对比的是，优信第二季度的盈利能力承受了明显压力。财报显示，第二季度毛利率为-0.7%，而上一季度为7.0%，上年同期为5.2%。营收成本从上年同期的约6.24亿元攀升至约11.60亿元，成本增速超过营收增速。
毛利率转负的背后，是新车市场价格战向二手车市场的传导效应。优信创始人、董事长兼CEO戴琨在财报中表示，2026年第二季度二手车价格大幅下跌，公司采取了快速出清受影响库存的策略，以更迅速地使库存与新的价格环境相匹配。公司方面进一步解释称，新车领域短期大幅降价带动二手车市场价格快速下跌，对现有库存毛利率形成暂时性压力；同时油价上涨抑制了消费者对汽油车的需求，增加了库存周转压力。
成本端的压力直接体现为运营亏损的扩大。第二季度运营亏损为1.519亿元（约2,240万美元），而上季度为6,660万元，上年同期为4,310万元。非GAAP调整后EBITDA为亏损约1.20亿元（约1,770万美元），亏损幅度较上年同期的1,650万元显著扩大。上半年整体运营亏损为2.19亿元（约3,220万美元）。
尽管运营层面录得大幅亏损，优信上半年合并报表层面净利润为2.7亿元（约3,979万美元）。这一数字与第二季度单季净亏损约1.78亿元的财务表现形成了明显反差。
从财务逻辑来看，上半年账面净利润转正，大概率源于债务重组收益或优先股公允价值变动等非经营性项目的影响，而非主营业务盈利能力的改善。截至2026年6月30日，公司累计亏损约为201亿元，这一历史亏损规模也侧面印证了账面盈利的阶段性特征。
在资产负债表层面，截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物约为8,258万元，流动负债超过流动资产约2.01亿元。第二季度经营现金流出约6,380万元，主营业务尚未形成正向现金流。
外部融资方面，优信与蔚来资本关联方签署的5,000万美元融资协议正在分批落地。截至第二季度末，公司已收到首笔1,500万美元投资款，以每股0.00953美元发行约15.74亿股A类普通股；截至财报公告日，公司再收到400万美元，尚有400万美元待支付。公司预计第三季度零售交易量将在20,500至21,000辆之间，毛利率有望回升至6%以上。
优信财报所反映的量增利减现象，与当前中国二手车行业的整体环境密切相关。同时，新车市场持续的价格竞争正在向二手车领域传导，尤其在新能源二手车细分市场，技术迭代速度快、电池衰减等因素使得残值管理难度加大，对以零售为主业的二手车经销商构成了系统性挑战。
优信能否在维持交易量增长的同时修复毛利率、改善运营现金流，将取决于价格环境的演变以及新卖场运营效率的爬坡节奏。公司给出的第三季度毛利率回升指引能否兑现，将是观察其商业模式韧性的重要窗口。
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