十个月后再启易主：奥联电子7亿元股权转让，这次还会违约吗？

本报（chinatimes.net.cn）记者陶炜 南京报道

在前一次转让控制权遭交易对手违约的10个月之后，汽车电子厂商奥联电子（300585.SZ）再一次宣告了控制权变更计划。9月24日，奥联电子公告，控股股东广西瑞盈资产管理有限公司将分两笔转让合计21.2%股份。

“我们已经吸取了上次的经验教训，这次肯定是严格执行协议。”奥联电子投资者联系热线的一位工作人员对《华夏时报》记者表示。不同于上一次协议，此次股权转让协议对付款节点进行了细致且明确的规定。

另外值得注意的一点是，在新能源汽车行业整体景气度上行的背景下，作为汽车电子厂商的奥联电子原实控人钱明飞却锲而不舍地数次谋求卖掉股权。这一卖出行为的背后，暗藏着汽车电子行业的冷暖。

重启控制权转让

2025年12月，奥联电子首次筹划控制权变更，大股东瑞盈资产拟向天津潮成创新科技有限公司转让19.09%股份，每股定价19.29元，交易对价6.3亿元。

令人意想不到的是，交易协议刚签署就陷入停滞。根据后续公告披露，潮成创新在协议签署后始终未足额支付1.26亿元首期款，瑞盈资产两次发函催告均无果，最终于2026年2月正式解除协议，第一次控制权转让彻底宣告失败。

这一次，瑞盈资产拟向骏图天泽转让2772万股股份（占总股本16.20%）、向衢州信安广合转让855.56万股股份（占总股本5%），每股定价依然是19.29元，交易对价合计约7亿元。新主受让方骏图天泽背后的实控人陈扬，是国内汽车轻量化赛道的产业资本，其控制的朗贤科技是国内热成形、铝镁压铸领域的头部供应商。公告称，骏图天泽用于收购的4.95亿元合伙人出资已经全部实缴到位，自有资金占比超过92%，仅剩余不到8%的资金拟申请常规银行并购贷款，不存在前次交易中“首期款都凑不齐”的硬伤。

付款机制的设计也在围堵违约空间。前次交易仅约定协议签署当日支付20%首期款，没有任何共管安排；本次交易将付款拆分为五个递进节点，前两期合计40%的资金直接打入双方共管账户，每一笔付款分别对应深交所合规确认、中登公司过户预审、董事会改选等明确的刚性节点，从机制上避免受让方付款拖沓、中途违约。

“我们现在是严格按照协议执行的。”当记者问询首批款项是否已经到账时，得到了工作人员这样的答复。

多层次的超长锁定期

奥联电子的核心主业是‌汽车电子类产品‌，包括电子油门踏板、换挡控制器、新能源汽车BMS电池管理系统等，属于整车电子电控赛道。而陈扬控制的产业主体朗贤科技，核心业务是‌汽车轻量化金属结构件‌，覆盖热成形车身梁架、铝镁合金电池箱体、汽车减震塔等，属于整车金属零部件赛道。二者同属整车供应链体系，但产品品类、技术路线、生产工艺不同，不存在直接的业务竞争关系。不过，二者面向的整车厂客户群体高度重叠。

从目前已公开的信息来看，并未提及陈扬将推动朗贤科技注入奥联电子。但是，骏图天泽设置了超长的股份锁定期。根据其出具的多层级锁定承诺：受让股份60个月内不转让、36个月内不质押。同时，这一承诺穿透到所有上层合伙人，要求从执行事务合伙人到最底层间接合伙人，全部承诺60个月内不得转让所持骏图天泽的财产份额。 这种穿透式的超长锁定安排，在A股近年的控制权变更案例中较为罕见。

为什么原股东坚决要离场？

一个看似矛盾的现象是，当前国内新能源汽车产销量持续攀升，整车电子电气架构快速迭代，汽车电子行业整体景气度处于高位，奥联电子作为拥有近20年历史的老牌汽车电子厂商，手握多家头部整车厂的一级供应商资质，原股东却选择坚决出让控股权，为什么呢？

“新能源汽车行业整体保持增长，但行业增长集中在智能化、动力系统相关赛道，传统车身电子零部件面临技术迭代压力。主机厂车型方案快速调整，怀挡方案逐步替代传统换挡控制器，直接压缩了这类产品的市场空间。整车价格战持续向下传导压力，零部件报价不断下调，挤压产品毛利。公司现有后视镜、电子油门踏板等产品偏成熟品类，新品尚处在客户导入阶段，暂时无法贡献收入增量。原有换挡控制器等主力产品销量下滑，叠加固定成本持续摊销，最终造成这块业务陷入亏损。”苏宁银行特约研究员武泽伟对《华夏时报》记者表示。

他认为，当前汽车电子行业呈现明显的结构性分化态势，整体市场规模持续扩张，但内部赛道冷暖差异显著。新能源与智能驾驶相关电子产品需求旺盛，技术壁垒较高的企业能够维持较好盈利水平。传统车身电子零部件竞争趋于饱和，整车厂持续压价，行业利润空间不断收窄。行业的客户认证周期长，新供应商切入难度高，存量企业需要持续跟进整车技术路线变化。企业如果不能及时完成产品迭代，就很容易出现订单萎缩，盈利承压的局面，行业马太效应持续强化。

从经营数据看，奥联电子2026年上半年营收1.73亿元，同比下滑20.11%，归母净亏损1494万元。其中，传统优势产品换挡控制器收入同比锐减64%，核心压力并非来自行业整体需求萎缩，而是来自产品结构的代际迭代冲击。

“这些年整车厂为了降本，一直压供应商价格，利润空间被压得很薄。新能源汽车虽然销量在涨，但行业增长的红利并没有均匀落到每一家零部件企业头上。从整个汽车电子行业看，现在分化非常明显。一边是做智能驾驶芯片、域控制器、毫米波雷达、激光雷达、高压连接器这类高附加值产品的企业订单饱满估值也高；另一边是做传统车身控制中小功率电子件通用传感器的企业面临价格战和替代压力。不少企业谋卖出，其实反映的是行业洗牌在加速，没有技术升级能力的中小玩家生存空间越来越小。”屿策智库秘书长侯文杰对《华夏时报》记者说。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳