16亿只收回零头！贵阳银行追债正威系两年半，法院说“找不到财产了”

贵阳银行和正威系这场持续两年半的借贷纠纷，最近有了个阶段性说法。

9月21日晚，贵阳银行(601997)发了一则公告，称贵阳市中级人民法院已经出了执行裁定书，因为“穷尽财产调查措施后未发现被执行人有其他可供执行财产”，裁定终结本次执行程序。用大白话说就是，官司赢了，钱没要回来。

本次案件涉案金额贷款本金加票据垫款本金合计15.84亿元，加上利息罚息复利，原本追偿总额超过16.58亿元。贵阳银行那边倒是淡定，公告强调“已对该涉案的全部贷款及票据垫款在以前年度全额计提资产减值准备，本次事项不会对公司本期利润或期后利润产生重大影响”。

从财务报表上看，这颗雷的引信早就拆了。但从经营角度看，16个亿的资金成本、清收人力、诉讼周期，哪一样都不是计提能一笔勾销的。

这笔钱是怎么借出去的？

回溯来看，这场诉讼纠纷恩怨，得从2021年6月说起。彼时，贵阳银行双龙航空港支行给贵州国际商品供应链管理有限公司批了16亿综合授信，期限3年，资金以流贷和票据承兑形式投放。

企查查显示，贵州国际商品供应链管理有限公司的控股股东是深圳正威（集团）有限公司，实际控制人就是那个被外界叫做“世界铜王”的王文银。

2022年王文银以177亿美元身家登上福布斯全球富豪榜，排第91名，正威集团当年营收超过6000亿，位列世界500强第124位。这履历搁谁面前，都算得上“优质大客户”。

贵阳银行在此前公告中提到，为了保障这笔授信，该行当时设了一套看起来挺扎实的风控结构：正威系多家公司连带责任保证、王文银夫妇个人担保、深圳16套房产最高额抵押、相关股权质押。这配置，说“三重风控”也不为过。

问题是，这套风控在正威系的资金链面前，几乎没起到啥实质性的缓冲作用。

2023年前后，正威系资金链骤然断裂。从2023年下半年开始，正威控股及下属公司、王文银相继被法院列为被执行人、冻结股权、限制高消费。

截至2026年3月，正威集团被执行总金额超过134亿元，股权冻结605项，涉终本案件90起，关联总金额99.8亿元，连5000块的小额执行款都付不出来 。王文银夫妇也多次被列为失信被执行人 。

正威系是怎么走到这一步的？简单来说就是“逆周期豪赌”的打法遇上宏观环境转向。

王文银的发家史跟三次危机中的逆势抄底绑在一起——1997年亚洲金融风暴低价收购设备厂房，2003年非典时期抵押全部身家融资28亿收购铜钨矿山，2008年金融危机逆势收购欧美矿山。

这种打法在铜价上行期确实爽，但正威系在集团真实盈利能力偏弱的情况下高度依赖外部融资维持周转，一旦银行抽贷、债券违约、股权冻结，资金链就瞬间断裂。有分析直接说，所谓的铜业帝国本质上是靠信贷堆砌的空中楼阁。

抵押物从“硬通货”变成了“烫手山芋”

2024年2月，贵阳银行正式起诉贵州国际、正威集团、王文银等十名被告。当年12月一审胜诉，法院判决贵州国际支付本金及利息合计15.84亿元，银行对16套深圳房产享有优先受偿权。

2025年9月申请强制执行，部分抵押不动产拍卖成交并执行到位，但远远不够。

真正扎心的是抵押物的处置。16套房产的评估总值只有1.62亿元，跟16亿的债权本金比起来，回收率低得离谱。

图片来源：涉执房地产处置司法评估报告

根据时代周报报道，今年5月，首批6套位于深圳福田核心区的商务办公楼挂牌法拍，总面积约1179平方米，起拍价2935.8万元，折合单价才2.5万元/平方米，流拍。9月7日降价到2789万，又流拍。天御香山花园的两套住宅，位于深圳香蜜湖豪宅板块，评估单价约15万/平，起拍价合计2230万元，也因无人出价流拍。

福田写字楼、香蜜湖豪宅，放贷时哪个不是“硬通货”？结果到了法拍市场全砸手里了。

其实原因也不复杂：深圳写字楼市场这两年空置率和租金持续承压，商业办公物业流动性大幅收缩；法拍市场通常要打到市场价的七折甚至五折才可能成交，买方观望情绪浓厚时，账面评估价就是个数字。

“三重风控”为何形同虚设？

这才是最值得同业琢磨的地方。

贵阳银行的风控结构在形式上并不单薄——房产抵押、关联方连带保证、股权质押，加上王文银夫妇个人担保，该有的都有。但正威系爆雷的时候，这套风控几乎同时失效了。

问题出在哪？有法律资深人士的分析点到了要害：很多金融机构争抢“优质大客户”时，往往会放松集中度管控的底线，觉得“大客户出了问题政府会救、银行也会联合展期”。但集团客户风险的传染性极强，一旦母体资金链断裂，子公司之间的关联担保、资金拆借会迅速引发连锁反应。

具体到正威这个案例，几个层面的问题叠加在一起：

一是借款人、担保人、质押人的风险敞口高度一致。贵州国际是正威的子公司，担保人是正威集团和王文银，质押的股权还是正威系内部资产。看起来是“三重风控”，但底层信用来源高度集中于王文银一个人的资金调度能力。正威集团一出事，这三个“独立”的担保措施就同时失效了。

二是抵押物估值忽略了流动性折价。放贷时按市场价评估16套房产，但从来没做“最坏情形”下的压力测试——假如深圳商办市场整体下行、假如法拍市场无人接盘，这些房子到底能变现多少？

三是贷后风险处置的时效性不足。从2023年下半年正威系开始密集被列为被执行人，到2024年2月贵阳银行才正式起诉，中间的窗口期里，被执行人的资产可能已经发生了转移或进一步被其他债权人查封。大额集团客户的贷后管理，不能只看财务报表和担保函。公开的司法信息、股权变动、关联方资金往来、舆情动态，这些都得盯紧。风险信号出来了，动作要快，犹豫就会败北。

其实，贵阳银行的遭遇并不是孤例。2025到2026年间，大宗商品供应链金融领域接连爆雷——瑞茂通债务逾期、托克集团跨国欺诈、天津冻品“货权消失”、华东铜圈百亿资金冻结，这些案例涉及不同品类和地域，却指向同一个系统性漏洞：虚假或循环贸易背景下的融资套利、货权凭证的重复质押或失控、内控失效与融资款被挪用。

从行业数据看，大宗物资贸易的风险主要集中在三个层面：价格波动风险，螺纹钢、电解铜单日价格振幅超过3%的交易日占比达12.7%；信用风险，上下游企业因经营恶化或道德风险导致的应收账款坏账；操作风险，单据伪造、货权不清、重复质押等。

这些风险在正威系案件中都能找到对应——铜价波动叠加高杠杆扩张，集团关联交易的风险传染，以及抵押物从“硬通货”到“烫手山芋”的流动性陷阱。

监管在收紧，但落地才是关键

2025年6月，央行联合金融监管总局等六部门发了《关于规范供应链金融业务 引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》（银发〔2025〕77号文），对供应链金融业务提出了更明确的规范要求，核心是“完善供应链金融信用风险管理”“切实履行贷款管理主体责任”。

方向是对的，但制度的生命力在于执行。回到正威这个案例，如果当初授信审批时，把保证人自身再融资能力、抵押物最坏情形折价、借款人所在产业链现金流，老老实实做成压力测试而不是形式材料，结果或许又不一样。

业内人士给的建议很直接：金融机构必须严格执行“集团限额”管理，将同一实控人名下的所有关联企业视为一个风险敞口，内部设定比监管红线更严的自律红线。

这里面的核心转变其实是：从“看抵押物值多少钱”转向“看抵押物在极端情况下能卖掉多少钱”；从“相信大客户不会倒”转向“假设大客户一定会倒，然后倒推风控够不够”。

正威集团现在已经在走子公司预重整的路子了——2025年9月，襄阳市中院决定对正威（襄阳）金属新材料有限公司启动预重整。但截至目前，正威集团仅见零星资产转让，并无大规模、系统性偿债动作，更无系统性债务重组方案。

贵阳银行这16亿最终能收回多少，坦白说，不好说。法院“裁定该案终结本次执行程序”不是终点，债权还在。但对于做供应链金融同行们来说，这个案子也算是个警醒：大客户不一定靠谱，担保多不一定安全，抵押物不一定能变现，公开的风险信号一定要重视。

风控这件事，永远不能有侥幸心理。

对于国资国企而言，合规与风控已不仅是“红线警告”，更是需要倒查15年的“生命线”问题。面对“十不准”、“46号令”等监管要求，如何正确理解并落实到业务中？如何在自查、自证与整改中做到位？如何跳出“一管就死、一放就乱”的恶性循环？这些都是当前大部分国有供应链公司的关键要务。

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来源：万联网