西装、偏光片、负极：郑永刚押对了所有赛道，却没能写好最后一页丨大象财富

9月22日晚上，杉杉股份发了一纸公告：去内蒙古包头青山区，建一个年产15万吨的锂电池负极材料一体化基地，总投资约51.06亿元，其中固定资产投资43.18亿元。

17个月工期，2027年3月开工，2028年7月竣工。

谁能想到，一口气掏51亿扩产的，和差点被债务拖垮的，是同一家公司，三年前还在为“谁当董事长”当众翻脸，一年多前刚被法院裁定重整，两个月前才换了主人……

从三棵杉树说起

1989年，郑永刚接手宁波一家快要断气的甬港服装厂。

他后来说，院子里有三棵杉树，挺拔潇洒，跟男士西装一个气质，就注册了“杉杉”。

1996年1月30日，杉杉挂牌A股，成为中国服装行业第一家上市公司。在他接手后的早期品牌推广中，他让人在上海商场门口摆几台洗衣机，把西装丢进去洗、现场烘干，拿出来照样笔挺，西服就这么打开了市场，巅峰时全国市占率超过三分之一。

1999年，服装生意正风光，郑永刚掉头去做锂电池负极材料——当时没人看得懂，连技术路线都没定型。

但是他赌赢了：智能手机、新能源车接连爆发，对于电池的需求起飞。2003 年上正极材料，2005 年上电解液，锂电三大材料凑齐，杉杉在产业链里占住了位置。

2021年2月，63岁的郑永刚又赌了一次，收购韩国LG化学的偏光片业务，成立杉金光电，直接坐上全球最大偏光片供应商的位置。

但是，人生总有遗憾，生意做得很漂亮，人没安排好。

郑永刚的遗憾：没有遗嘱

2023年2月10日，郑永刚因突发心脏病在日本去世，65岁。

没有留下任何有法律效力的遗嘱，也没指定接班人。

一个多月后的3月23日，杉杉股份董事会全票选举郑永刚的长子郑驹(1991年生)为董事长。

同一天，郑永刚的遗孀周婷(1982年生，做过第一财经的主播)出现在股东会现场，当场说这次会议“违规和错误”，说自己基于继承关系才应该是实际控制人。

豪门内斗争家产，自带话题故事在网上疯传，动静太大，上交所3月26日发了监管工作函。

4月，周婷带着三个未成年子女起诉郑驹，向上海静安区法院申请冻结郑永刚名下宁波青刚51%的股权——那是穿透之后控制上市公司的钥匙。

5月10日，两人同时进入第十一届董事会，郑驹连任董事长。

但这场家族纷争并未真正平息——说是和解，公司却在持续掉血。

2024年11月郑驹辞任董事长，周婷接棒。

也是这一年，杉杉股份交出1996年上市以来第一份亏损年报，归母净利润-3.67亿元；杉杉股份负债总额 236.73 亿元，年中最高时一度达 273.30 亿元，债务压力显著。银行开始抽贷。

争的是控制权，散的是信用。

三轮竞价，国资进场

随后事态急转直下。

2025年2月25日，浙江省宁波市鄞州区人民法院裁定受理中国建设银行宁波市分行、宁波鄞州农村商业银行宁穿支行、兴业银行宁波分行等申请人对杉杉集团的重整申请。

3月20日，法院进一步裁定对杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易进行实质合并重整。要卖的就是集团手里那部分杉杉股份的股权。

这家公司手里握的是负极材料和偏光片两块硬资产，都是全球第一梯队，资产品质还是很好的，所以来捡漏的人很多。

第一轮，“民营船王”任元林旗下的新扬子商贸、新扬船联合TCL产投、东方资管深圳分公司，出价32.84亿元拿23.36%股权，债权人会议没通过，黄了。

第二轮重启，底价从8.65元/股提到11.50元/股，还加了“偏光片或负极产业背景优先”。中国宝安带着贝特瑞来，方大炭素、湖南盐业、京东方、天齐锂业都来。方大炭素报名一个月就撤，理由是尽调太短，判断不了资产值多少钱，中国宝安和京东方一直追到第三轮，最后还是输给了皖维。

第三轮，安徽国资皖维集团联合宁波金资胜出：总价不超过71.56亿元，皖维以每股16.42元受让3.04亿股、约49.87亿元，即13.50%股权；剩下8.38%签一致行动协议，合计控制21.88%表决权。16.42元比首轮报价高出40%多。

这里有一点很重要，安徽国资是溢价进场的——不但不砍价，反而加点钱把争议按住。最终出钱的是海螺集团：先掏49.98亿元增资拿下皖维60%股权，再由皖维接盘杉杉股份。

2026年4月21日，法院裁定批准重整计划。6月18日，13.50%股份司法划转完成。7月20日改组董事会，11名董事全部由皖维提名，郑驹、周婷一个没留。

新任董事长朱胜利，当过合肥市副市长、安徽省国资委副主任，现任海螺集团总经理。

郑氏时代结束。市值从巅峰时的700多亿元，到现在260亿元上下。

现在这家公司靠什么活着

需要注意的是这次破产的是母公司，上市公司没破，家底还是在的：

负极材料，人造石墨出货量多年蝉联全球第一，2025年销量43.04万吨、增长26.76%，全球市占率约21%，客户是宁德时代、比亚迪、LGES、ATL。

偏光片，大尺寸 LCD 出货面积全球份额约 34%，全球第一，供货给京东方、华星光电。

2026年上半年，营收121.30亿元，增长23.04%；归母净利润8.22亿元，增长296.73%；扣非净利润7.80亿元，增长362.55%。

这一次51.06亿不是救急，是补缺口。

公告表示：头部负极企业自有产能普遍不够用，部分订单要委外加工；新项目配套5万吨石墨化产能，补上包头青山成品线和九原石墨化之间的工序断档，把委托外部生产的钱省回来。项目还留了钠电硬碳接口。

从西服到负极，再到偏光片，郑永刚这辈子押了三次赛道，一次没押错。

他看得懂产业，看得懂周期，唯独没看懂一件事：一家企业最大的风险，往往不在市场，而在那个没有留下遗嘱的夜晚。

一门手艺可以传代，一家公司不行。他留给家人的不是股权，是一道没人答得上的题——最后这道题，由安徽国资替他做完了。

(文章数据源自公开信息，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。)

记者︱薛博文

责编丨成书丽

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