东方测控首轮问询回复：技术壁垒与市场地位获验证，市场空间有望持续扩容

9月23日，上交所官网披露了丹东东方测控技术股份有限公司（以下简称“东方测控”）科创板IPO的首轮问询回复材料。公司围绕业务实质、核心技术先进性、收入季节性波动、对赌协议清理及募投项目规划等核心问题做出全面回应，科创板IPO审核进入关键阶段。

聚焦智能矿山领域，市场空间广阔，业绩增长确定性强

东方测控所处的智能矿山行业，正迎来国家战略级政策系统性加持的窗口期。“十五五”规划纲要明确提出，要加强在线高效智能检测、极端环境调节控制、高性能流量测量等重点行业应用仪器仪表的研发；同时要求持续增强稀土、稀有金属、超硬材料等竞争优势，强化重要战略性矿产的高质高效综合利用；此外还要提升矿产资源综合利用水平，全面推进绿色勘查和绿色矿山建设。对这家深耕矿山智能化多年的企业而言，这一政策机遇是国家战略需求与其既有产业定位的一次重合。政策端的明确导向也带来了可观的市场需求空间，金属矿山、水泥、煤炭等各领域智能化建设需求在较长一段时间内将持续释放，为业绩增长提供了可观的潜在支撑。

公告显示，2023年至2025年，公司营业收入从5.18亿元增长至6.33亿元，复合增长率为10.59%；归属于母公司股东的净利润分别为7,477.62万元、7,308.51万元和8,541.01万元，2025年同比增长16.86%，整体保持增长态势。截至2026年2月末，公司在手订单金额达到12.24亿元，已接近2025年全年营收的2倍，订单储备较为充足，超过80%为2025年及以后签订。国际市场方面，公司境外收入从1,681.56万元增长至7,792.25万元，占营业收入的比例由3.25%提高至12.31%，产品已在30余个国家成功应用，国际化战略已取得明显成效。

从东方测控的产品应用领域来看，金属矿山领域的收入增长十分强劲。2023年-2025年，公司在金属矿山领域的收入占比分别为36.63%、47.52%和53.35%，呈现持续上升趋势。截至2026年2月末，公司在手订单中金属矿山领域金额占比达69.75%，较报告期内该领域合计收入占比提升了23.37个百分点，显示出强劲的市场拓展势头。公司积极开展金属矿山领域产品研发与应用，高度契合金属矿山行业提速增长的发展趋势。

本次问询中，上交所对公司涉及抗美援朝纪念馆改扩建工程场馆弱电智能化项目、警用北斗/GPS卫星定位指挥调度系统平台、智慧医疗平台等非矿山业务情况进行关注。公司明确表示，公司主营业务及核心应用场景均聚焦于矿山领域，非矿山领域仅为阶段性业务延伸，主要涉及市政、电力、科研、石化等场景。该类业务系公司在深耕智能矿山、持续积累控制、算法、管理等核心技术的过程中，依托相关技术原理的通用性，将智能控制系统产品向其他领域进行场景化复用与价值延伸，体现了公司核心技术的可迁移性与产业化延展潜力。报告期内公司矿山领域收入占营业收入的比例分别为95.77%、98.39%和98.20%，非矿山业务收入占比不足5%，公司以智能矿山为主业发展方向。

多项技术达行业领先水平，先后承担17 项国家级科研项目

基于科创板定位，上交所对东方测控技术先进性予以重点关注。回复显示，东方测控是国内唯一掌握中子活化在线检测分析技术并实现规模化产业化的企业，多项关键技术指标达到或领先于行业主流先进水平，市场竞争力突出。公司攻克了多元素在线检测分析、基于多元智能体融合的矿山生产管控智能决策、B/S架构三维地质透明可视化共享等多项关键技术，实现了高端元素在线检测分析设备的国产替代。经中国有色金属工业协会、中国煤炭工业协会等权威机构鉴定，公司共有32项技术或产品达到行业领先水平，其中26项鉴定结果为“国际先进”或“国际领先”。

立足自身核心技术优势与国产替代成果，公司主动对接国家产业政策与战略布局，持续深耕矿山智能装备领域科研攻关，先后承担了国家863计划“矿山物联网关键技术与测控 装备研制”项目、科技部国家重大科学仪器设备开发专项“中子活化多元素分析 仪器的研发与应用”项目、工信部智能制造系统解决方案“智能工厂集成-黑色 和有色金属以及无机非金属矿采选”项目等 17 项国家级项目。2025年，公司入选工信部第一批先进适用技术名单，是国内唯一一家凭借掌握矿山生产环节全过程智能化技术入选的智能矿山行业企业，先进技术要求在全国范围内进行推广。2026年2月，公司作为项目牵头单位承担工信部智能制造系统和机器人国家科技重大专项。东方测控在金属矿山、水泥领域的国家级智能化矿山标杆案例中参与率排名行业第一。

技术积淀方面，公司获国家级、省级科技奖项35项、行业权威奖项21项。公司是国家企业技术中心、国家级专精特新“小巨人”企业，也是国家矿山采选智能工厂系统解决方案供应商第一中标单位。公司坚持自主研发与持续迭代，保持核心技术壁垒。依托突出的科技创新能力，东方测控已在智能矿山装备制造领域确立了明确的领先地位。

对赌协议清理完毕，募投项目规划匹配行业高速发展态势

在此次问询回复中，东方测控针对市场前期较为关注的对赌协议作出明确澄清。公司已与紫金紫地、江西铜业等全部投资方签署对赌终止协议，相关约定自始无效且无恢复条款，不存在应披露而未披露的抽屉协议及利益安排，亦无相关纠纷或潜在纠纷。随着上市前潜在障碍彻底出清，公司股权结构清晰、控制权稳定，为发行审核扫清重要障碍。

募投项目方面，公司主要围绕智能在线分析仪器、装备及控制系统产业化、研发中心建设及销售服务中心建设展开。据了解，公司产品以定制化为主，无标准化生产线，产能受场地、设备、人员等多重因素制约。近年来，公司订单持续增长、在手订单充足，现有场地与设备已难以满足多批次、定制化产品同步生产调试需求，一定程度影响交付效率。

此次产业化项目拟通过新建生产试验中心、改建厂房并购置专业测试及生产设备，提升核心产品产能与生产效率，匹配快速增长的市场需求。研发中心建设则聚焦智能矿山前沿技术攻关，搭建高端实验平台，弥补现有研发条件不足，为技术持续领先提供支撑。同时，公司在全国重点区域布局销售服务中心，强化全流程服务能力，进一步提升市场开拓与客户服务水平。

当前智能矿山行业政策支持力度大、渗透率持续提升，市场空间广阔。公司作为行业内技术领先企业，已形成完善产品体系与较强市场竞争力，业绩增长态势稳健，同行业公司亦普遍加大资本开支，公司本次募投扩产与行业趋势保持一致。凭借充足的在手订单、持续的新品迭代以及优质客户资源，公司新增产能消化具备坚实基础。

行业人士分析，随着国内矿山智能化渗透率仍处于低位，叠加安全、环保、效率等多重刚性约束，智能检测、智能控制等装备的替换与升级需求在未来三至五年内具有较高的确定性。东方测控的长期价值，正在等待资本市场的重新审视与发现。