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智通财经APP获悉，软银(SFTBY.US)周四发行了总额111亿美元的美元及欧元计价高收益债券，以筹集现金继续加码人工智能(AI)领域的投资。文件显示，软银发行了三批美元计价高级票据，分别为10亿美元、期限3年半，45亿美元、期限5年半，以及45亿美元、期限7年半。这些债券的票面利率分别为8.625%、9.25%和9.75%。文件显示，软银还发行了两批各5亿欧元的欧元计价高级票据，期限分别为4年和6年，收益率分别为7.125%和8%。
这些债券筹集的资金将用于支付软银承诺向ChatGPT开发商OpenAI投资300亿美元中的最后100亿美元一笔资金。完成后，软银对OpenAI的总投资将达到646亿美元。
与此同时，软银债务的市场定价已经明显承压。其2031年到期美元债收益率本月早些时候一度升至8.2%，较1月低点6.7%大幅上升，信用违约保险成本也升至近年来高位。在AI投资规模持续扩大的背景下，融资成本上升与资产退出时间的不确定性正同时考验软银的资金安排。
除了债券发行之外，软银近期还扩大了以资产抵押为基础的融资规模。据知情人士透露，软银已将一笔以旗下芯片部门Arm Holdings(ARM.US)股票为担保的保证金贷款规模提高50亿美元，至250亿美元。
保证金贷款是指借款人以股票等投资资产作为抵押品。软银最初于2023年以Arm股票为担保获得了一笔85亿美元的贷款额度。2024年，该额度随后被提高至135亿美元，去年又增至200亿美元。截至去年12月，软银已从该贷款额度中提取200亿美元，该贷款将于2027年9月到期。知情人士表示，软银本月重新协商了贷款条款，并与债权人签署了协议。
这是软银第三次利用Arm股票扩大保证金贷款规模。由于创始人孙正义需要数十亿美元为不断增长的AI投资提供资金，包括对ChatGPT开发商OpenAI近650亿美元的承诺，软银正在持续扩大融资规模。
上个月，软银还以其所持OpenAI股份作为抵押，从包括阿波罗全球管理(APO.US)在内的贷款机构处获得了一笔100亿美元、期限两年的贷款。本周有报道称，阿波罗正与软银就将一笔贷款的规模从54亿美元提高至90亿美元进行谈判，以帮助这家日本公司继续为其对OpenAI投资提供资金。
除了大举投资OpenAI之外，软银在AI领域的动作还包括包括以54亿美元收购ABB Ltd.的工业机器人业务、以及以约30亿美元现金收购专注于数据中心的私募股权公司DigitalBridge Group Inc.。对于孙正义而言，其不断增加的AI雄心还包括在美国和法国大举扩张数据中心。软银旗下美国子公司SB Energy Inc.正在美国各地开发总计8.8吉瓦的数据中心产能，预计需要1740亿美元的资本支出。软银还宣布计划在法国建设一座5吉瓦的数据中心。
随着孙正义数十亿美元级AI项目不断增加，而这些项目未来能够带来的收入回报在很大程度上仍不确定，投资者正越来越担忧这一支出激增的局面。从债券到股份抵押贷款、再到以OpenAI股权作为担保的融资，软银正在通过多种方式为AI投资筹集资金。融资工具不断增加，也意味着其资产负债表对利率、信用利差以及所持AI资产估值变化更加敏感。
对软银来说，其面临的另一层压力来自OpenAI推迟上市。这意味着，软银此前通过大规模融资投入OpenAI后，短期内可能缺乏明确的公开市场退出渠道，相关资金占用时间也可能进一步拉长。如果OpenAI未来上市，软银持有的相关股权将获得更加明确的流动性渠道。但上市时间推迟则意味着软银需要在更长时间内承担融资成本，同时等待投资价值兑现。
对于软银的投资者而言，当前的核心矛盾正在从“能否获得资金”逐渐转向“以多高成本获得资金，以及AI投资何时能够兑现回报”。在OpenAI上市时间表尚不明确的情况下，超过110亿美元垃圾债的发行规模及定价，也将成为市场观察软银杠杆水平和信用风险的重要窗口。
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