营收遭腰斩如何拉动？库存压力如何消化？金种子酒半年度业绩说明会释疑

9月23日，金种子酒在线举办2026年半年度业绩说明会，公司就投资者关心的业绩、经营、库存、应收账款等问题回答了提问。

有投资者期待公司经营改观：上半年营收大幅下滑，后续有什么具体的拉动销售措施？今年公司聚焦阜阳根据地市场，接下来多久能看到核心市场的营收和利润明显好转？

金种子酒回应称，面对当前白酒行业深度变革，公司秉承健康业绩观，坚持“做强基本盘，做优馥合香，提质增效、厂商共赢”战略，持续通过根据地市场攻坚、渠道库存治理、产品结构优化、市场秩序整治、营销模式变革、持续加大消费者培育、内部管理优化等方面稳步推进公司经营。

在阜阳基地市场，馥合香开瓶率上涨20%、宴席实现增幅翻番；渠道库存上半年减少8000余万；年份柔和上市，优化了公司产品结构，在100-200元价格段形成竞争力；借助”金牌唱将”、“开窖节“文旅体商融合等活动，提升金种子品牌影响力，为公司业绩向上向好夯实基础。公司把阜阳根据地市场建设做为核心战略，聚焦资源，开发培育年份柔和系列新产品（真5、真7、真9），投放市场后消费者认可度较高，有较好的复购意愿；通过市场秩序整治，推动馥合香价值回归，以颍州佳酿为代表的光瓶酒系列也受到了消费者好评；构建厂商一体化，推动经销商向运营商转变；提高渠道建设质量，扩大产品陈列和曝光度。目前阜阳根据地市场向上向好的基本面已经形成。

有投资者关心存货跌价：存货15.41亿元、约为半年营收6.5倍，其中基酒、成品酒、包装物各占多少？是否存在跌价减值风险？年报是否计提？渠道库存压力后续打算怎么解决？

金种子酒回应称，截至半年度，公司存货15.6亿元，其中基酒14.2亿元，占比约91%，成品酒0.55亿元，占比3.5%，其他为包装物促销品等存货。公司存货跌价准备计提严格按照会计准则要求进行计提。消化库存是公司2026年重点工作之一，上半年通过消费者培育、做实动销、宴席拓展等方式消化社会库存已达8000余万元，后期公司坚持健康业绩观为统领，不向终端压货、适度控货等方式，保持终端库存在合理区间。

有投资者关心公司应收账款：上半年经营现金流-1.6亿元，远超同期净亏损，其中应收白酒款增加具体涉及多少金额？是放宽信用政策向渠道压货，还是终端回款恶化？

金种子酒回应称，公司上半年应收账款同比增加约两千万，公司经营情况既与当前白酒行业深度变革有关，也与公司在渠道库存压降等工作推动有关。近年来公司对经销商信用政策支持是一贯的，具体根据经销商信誉、销售规模、运作能力、秩序遵守等维度开展评估，结合市场行情和经销商需求，在不同阶段给予经销商提供信用政策支持。

公开资料显示，金种子酒主营业务是高品质白酒的研发、生产与销售。公司的主要产品是白酒。公司品牌“醉三秋酒传统酿造技艺”成功入选安徽省第四批省级非物质文化遗产名录；拥有“金种子”“醉三秋”两个中国驰名商标，“颍州”品牌获评中华老字号，“金种子”获评国家地理标志保护产品，柔和种子酒等七款产品荣获绿色食品认证。

8月28日晚间，金种子酒（600199）披露2026年半年报，公司实现营业收入2.36亿元，同比下跌51.19%。营收遭遇腰斩，主要受白酒销量萎缩及金太阳药业股权转让导致合并范围变更的双重冲击导致。上半年，公司归母净利润亏损6483.88万元，较上年同期减亏10.19%。拉长时间线看，金种子酒已连续5年亏损。

营收结构发生显著变化。去年同期药业销售贡献约7304.69万元，本期因股权转让出表，该板块收入归零。剔除药业因素后，白酒主业收入仍明显下滑，显示公司核心基本盘并未稳固。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为负1.60亿元，同比大幅下滑34.19%。

资产质量暗藏隐忧。截至6月末，应收账款2304.15万元，较上年末激增945.44%，主要系应收白酒款增加。在营收腰斩的背景下，应收款项反而激增，说明经销商回款能力减弱，公司被迫放宽信用政策，坏账风险显著上升。

存货规模依旧高企。期末存货账面价值15.41亿元，占流动资产比重超过86%，其中半成品高达14.21亿元。虽然上半年完成渠道库存去化超8000万元，出库提货比达130%，但社会库存周转压力仍大，存货跌价风险不容忽视。

金种子酒在半年报中坦承，白酒行业仍处于深度变革期，产量、销量、利润三重收缩。消费重心下移，中低端产品表现优于高端，商务礼赠需求大幅下滑。金种子酒主推的90至120元年份柔和系列虽卡位主流价位，但市场培育尚需时日。

展望下半年，金种子酒提出深耕阜阳根据地、优化产品结构、严控经营费用等对策，但也提示行业仍将维持出清筑底态势，转机尚未显露。

来源：读创财经

审读：马如骁