北京
智通财经获悉，华创证券发布研报称，全球燃气发电设备需求中枢上移，传统电力需求提供基本盘，AIDC构成本轮重要新增变量。预计中性情景下，全球燃机需求由2026年的81.4GW增至2030年的99.0GW。本轮燃气发电设备景气由传统电力需求与AIDC新增负荷共同驱动，燃气发动机受益于市场扩容及备用电源向主电源场景拓展，需求增长弹性更强;中小燃供给约束较为突出，且产品功率段与AIDC模块化供电需求匹配度较高。
华创证券主要观点如下：
全球燃气发电设备需求中枢上移，传统电力需求提供基本盘，AIDC构成本轮重要新增变量
2025年全球发电用燃机订单达到约96GW，较2024年的57.4GW明显增长。预计中性情景下，全球燃机需求由2026年的81.4GW增至2030年的99.0GW;其中美国用电需求重新加速，AIDC成为商业用电增长的重要边际来源，测算保守情景下，2025—2030年美国数据中心IT设备容量累计新增约114GW，对应累计新增配套电力容量需求约195GW，乐观情景下配套容量增量可达约300GW。燃气发动机则受益于AIDC、调峰和平衡电源等新增应用，中性情景下需求由15.0GW增至28.2GW，CAGR约17.1%。
核心OEM进入新一轮扩产周期，不同技术路线供给释放节奏存在明显差异
预计中性情景下全球燃机供给由2026年的66GW增至2030年的98.5GW，CAGR约10.5%，新增供给主要来自GEVernova、Siemens Energy和MitsubishiPower等头部厂商扩产。重燃制造链条较长、产能释放相对刚性;中小燃制造及扩产灵活性更高，供给增速快于重燃;燃气发动机供应链更为分散，预计中性情景下全球供给由15.0GW增至27.4GW。
短期燃机供需缺口仍较突出，结构上中小燃约束更强，燃气发动机维持动态平衡
中性情景下，全球燃机名义供需缺口由2026年的15.4GW逐步收窄至2030年的0.5GW，短期矛盾主要集中于2026—2027年。随着头部OEM新增产能释放，重燃供需压力逐步缓解;中小燃尽管扩产速度较快，但受初始缺口较大影响，预计2030年仍存在约4.7GW名义缺口;燃气发动机则呈现需求高增与供给同步扩张，行业整体维持动态平衡。
行业景气已由订单向收入和盈利端传导，产品适配与产能兑现成为增长关键
GEVernova燃机设备Backlog及Slot Reservation已由2026Q1的100GW进一步增至Q2的116GW，并计划将燃机年化产出由2026年的20GW逐步提升至2030年的30GW;Siemens Energy Gas Services高质量Backlog持续积累，BakerHughes 2026Q2 IETRPO达到371亿美元，其中GTE/GTS分别达到150/167亿美元。Caterpillar大型往复式发动机及Solar燃机销售亦受到数据中心需求拉动，Cummins天然气发电机组已进一步由传统备用场景切入AIDC表后主电源。
风险提示：AIDC建设及电力需求增长不及预期，主机厂扩产超预期导致供需格局宽松，AIDC表后燃气发电渗透率不及预期，天然气价格及能源政策变化
本文源自：智通财经网
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