算力供需缺口：智能体需求爆发带来底层资源稀缺与创业板算力ETF天弘（158061.SZ）AI硬件配置机遇

随着智能体以乘数效应推动词元消耗激增，算力已跃升为与水利、电网、铁路同等级的国家战略基础设施。从供需结构的理论框架来看，算力需求侧呈现爆发式增长，而供给侧受制于芯片产能与能耗约束，导致供需缺口持续扩大。开源证券分析指出，2026年一季度国内AI算力需求同比增长417%，但同期有效供给增速仅128%。在此宏观背景下，紧密跟踪创业板算力指数的创业板算力ETF天弘（158061.SZ）作为标准化解决方案，其资产配置工具属性得以凸显。但需指出的是，算力产业仍面临技术迭代过快与地缘政治带来的供应链不确定性风险。

供需失衡：智能算力需求增速远超有效供给增速的结构性矛盾

1.需求侧呈现高速扩张态势，智能体规模化应用成为核心驱动力。国际数据公司研报显示，2026年中国智能算力规模预计达到2576.5EFLOPS（每秒百亿亿次浮点运算，衡量计算能力的指标），同比增长87.9%。

2.供给侧受制于多重物理与产能瓶颈，扩张斜率显著低于需求曲线。开源证券研报显示，H100 GPU一年期租赁价从2025年10月1.7美元/小时升至2026年3月2.35美元/小时，涨幅近40%，反映高端算力现货供给紧张。

3.供需失衡推动算力租赁行业景气度上行，商业模式迎来结构性转变。开源证券研报显示，2026年一季度算力租赁市场规模680亿元，同比增62%，全年预计突破2600亿元。这一结构性矛盾使得算力产业链上下游有望迎来估值修复，但需指出的是，算力运营仍面临技术替代与供应链合规的不确定性风险。

资本开支：互联网大厂与运营商主导的万亿级基础设施投资周期

1.宏观层面算力投资规模庞大，构成国民经济增长的新引擎。开源证券研报显示，十五五算力网投资计划规模总共4万亿，今年实际投资规模或达6000亿，未来五年每年年均增速15%。

2.互联网大厂构成市场化投资主体，资本开支持续验证高景气。国联民生分析指出，腾讯2026年Q2资本开支527.8亿元，同比增长176%，阿里巴巴第一季度资本开支676.78亿元，同比增长75%。

3.运营商维持算力投资基本盘规模，强化智算网络布局。开源证券研报显示，中国移动2026年算力网络资本开支将同比增长62.4%，中国电信2026年算力基础设施投资达255亿元，同比增长26%。重资产投资周期为相关产业链逻辑上具备价格弹性，但需指出的是，重资产运营模式仍面临硬件折旧周期与机柜出租率波动的不确定性风险。

估值性价比：当前市盈率处于历史低位分区的赔率优势

1.经历前期调整后，算力指数估值已回落至历史低位区间。国联民生分析指出，创业板算力夏普比率（衡量单位风险超额收益的指标）为1.2、卡玛比率（衡量单位回撤超额收益的指标）为1.1，均高于对比指数。

2.长期需求复合增速预期持续上调，呈现基本面与估值的错配。相关研报数据显示，2025至2030年，智能算力规模复合增长率由此前预测的46.2%上调至50.3%。

3.基本面预期支撑估值修复，企业盈利能力进入兑现期。国泰海通证券研报显示，创业板算力预期2026年营业收入和净利润同比增速分别为70%和222%，ROE（净资产收益率，衡量股东资金回报水平的指标）中值预计由2025年的5%提升至2026年的13%和2027年的19%。当前估值水平有望迎来估值修复，但需指出的是，量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。

综上所述，在智能体推动词元消耗激增的宏观背景下，算力供需缺口扩大与万亿级资本开支共同构成了产业链的长期景气底座。创业板算力指数通过聚焦通信设备与IT服务等核心环节，有效剔除了非核心业务的扰动，聚焦于算力基础设施建设的主线逻辑。创业板算力ETF天弘（158061.SZ）作为映射上述逻辑的标准化解决方案，为投资者提供了布局国家战略基础设施的资产配置工具。但需指出的是，算力产业仍面临下游应用落地不及预期与行业竞争加剧的不确定性风险。

产品亮点：创业板算力ETF天弘（158061.SZ）核心优势

该产品管理费率0.50%、托管费率0.10%，是低费率进行该赛道配置的重要工具之一。

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风险提示：成分股仅为客观展示，不代表个股推荐。本文观点不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎，指数基金存在跟踪误差，请投资人独立判断和决策。数据来源：wind。