河北
来源：新浪财经-鹰眼工作室
主营业务运营表现亮眼
2026年上半年中国国航营收规模稳步扩张，核心航空运输业务基本盘稳固，国际市场成为增长核心引擎。期内总营收达892.68亿元，同比增长10.54%，其中航空运输核心业务收入846.75亿元，同比增速10.29%。国际航线布局持续深化，“一带一路”航线已拓展至77条、覆盖32个国家，国际可用座位公里同比提升4.11%，带动国际收入同比大涨18.87%至260.81亿元。核心运营效率指标实现全面跃升，客座利用率同比大幅提升4.02个百分点至84.74%，其中国际线客座率提升幅度高达7.25个百分点，货邮载运率同比提升1.62个百分点至39.10%，综合载运率提升3.49个百分点至70.60%，产投匹配效率得到显著优化。
2026年1-6月2025年1-6月变动幅度营业收入(亿元)10.54%旅客运输量(万人次)3.35%客座利用率84.74%80.72%+4.02pct国际收入(亿元)18.87%国际客公里收益(元)3.58%
盈利质量与成本管控成效突出
期内公司盈利弹性多点释放，货邮业务单位收益同比大幅增长17.06%至1.7387元/收入货运吨公里，其中国际货运单位收益同步增长16.09%，成为盈利端的重要支撑。期间费用管控成果显著，销售及营销费用同比减少5.12%，利息支出同比下降16.79%至24.09亿元，汇兑净收益同比大幅增长269.63%至6.52亿元，财务费用持续收窄。联营企业投资收益表现亮眼，报告期内公司应占联营企业利润达12.91亿元，其中核心联营标的国泰航空贡献投资收益11.97亿元，后者同期实现营业收入602.94亿元，同比增长20.81%，归母利润达55.31亿元，同比增长64.86%，为公司带来稳定的高确定性投资回报。
2026年1-6月2025年1-6月变动幅度货邮单位收益(元/吨公里)17.06%利息支出(亿元)-16.79%汇兑净收益(亿元)6.521.76269.63%应占联营企业利润(亿元)5.82%
资产负债结构大幅优化
2026年6月公司完成向控股股东发行A股募集资金200亿元，直接推动资产负债率较2025年末下降4.69个百分点至83.88%，总负债较上年末减少2.76%至2954.36亿元，带息负债总额同比下降5.66%至2154.00亿元，财务稳健性得到显著增强。报告期末公司股东应占权益从上年末的425.15亿元大幅增长至598.29亿元，每股净资产从2.44元提升至2.92元，资本实力得到充分夯实，长期抗风险能力大幅提升。
2026年6月末2025年末变动幅度资产负债率83.88%88.57%-4.69pct股东应占权益(亿元)40.72%带息负债总额(亿元)-5.66%每股净资产(元)2.922.4419.67%
机队升级与产能布局加速落地
报告期内公司合计引进17架飞机，其中包含2架C919国产大飞机，截至期末商飞系列机队规模已达46架，平均机龄仅2.64年，国产化升级进度领先行业。未来三年公司规划合计引进163架飞机，其中C919引进规划达35架，将持续优化机队年龄结构、降低长期运营成本。2026年上半年资本性开支合计120.75亿元，重点投向飞机及发动机购置，为后续市场份额扩张储备充足产能。
机队类型机队规模(架)平均机龄(年)空客系列452波音系列471商飞系列462.64合计972
数智化转型赋能运营提效
报告期内公司围绕“建系统、治数据、上AI”全面推进数智化转型，已上线合同智能审查、AI智能广播等15个场景应用，机上餐饮预订系统覆盖854条国内国际配餐航线，15项智能服务体全面落地，移动端新上线11项便捷服务功能，一线员工AI智能体覆盖约5万人，显著提升运营效率与用户体验。数智化赋能下直销渠道建设持续推进，辅营业务收入有望持续释放增长潜力。
行业景气上行价值持续修复
当前民航业整体处于需求复苏通道，国际航线供需格局持续向好，中国国航作为载旗航空公司具备独特的国际航线枢纽优势，叠加200亿元股权融资落地后资产负债结构大幅优化、运营效率持续提升、国产大飞机机队逐步扩容，后续业绩弹性有望持续释放，长期投资价值进一步凸显，成长确定性在民航板块中处于领先位置。
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