逆势爆发！

今天市场缩量 整固 ，抱团 阵营收缩，资金集中在地产、医药和科技细分线尝试 。

先看指数。

上证指数报收3936.52点，跌0.39%，创业板指跌0.60%，科创50跌0.25%，北证50逆势上涨2.6%。市场成交1.78万亿元，较昨天缩量3700多亿，超3500股下跌。恒生指数跌1%。

板块上，PCB和半导体细分走强，煤炭、化肥等领跌。

PCB链多数逆势。

覆铜板涨价继续发酵。9月22日，江西宏瑞兴科技宣布覆铜板出厂价上调10%，建滔、南亚、松下等覆铜板大厂多次发布涨价函。AI 推理需求持续放量，AI 服务器 PCB 订单饱满，多家厂商处于满产状态。

涨价传导到PCB制造端和上游，板厂开始重新报价。

招商证券研判，PCB环节顺价机制全面打通，定价模式发生根本性变化——中小厂商从5月份开始逐月提价，目前已完成4到5轮涨价，定价模式从"跟随材料同频"升级为"提前锁定未来2到3个月涨价预期"。三季度多数中小PCB厂商净利率已修复至历史高点10%以上，四季度还有进一步上升空间。

盘面上，澳弘电子9天7板续创历史新高，大亚圣象4连板，中一科技20CM涨停，依顿电子、江南新材等批量涨停。

国金证券指出，AI算力建设驱动高端PCB扩产，同时高多层化、高阶HDI化、材料低损耗化与线路精细化四大趋势推动设备升级，PCB设备行业进入景气上行与结构升级并行的阶段。

PCB 配套设备：高速射频测试仪器（VNA 矢量网络分析仪）成了日内最热支线，强势爆发。

高阶PCB和高速线缆的出厂检测标准在提升，67G以上的高频矢量网络分析仪全球供货紧张，国内以往这块基本靠是德、罗德这些海外品牌，现在正好卡在国产化替代的窗口期。

有机构测算，高阶PCB板逐步全检后，67G矢量网络分析仪需求量有望加速扩张，全检后市场规模约100亿，单台价格200万到300万。

盘面上多只标的20CM涨停，优利德、普源精电双双封板，东方中科10CM涨停，电科思仪、创远信科、鼎阳科技、坤恒顺维、同惠电子大涨。

玻璃基板方向今天早盘强势。

沃格光电强势涨停，盘中炸板后临近午盘再度回封。三峡新材同步涨停，帝尔激光、美迪凯、彩虹股份、联得装备、德龙激光均有异动拉升。

消息面上，近日韩 JNTC 与庆尚北道金泉市签署投资谅解备忘录，计划投入 3470 亿韩元建设 TGV 玻璃基板新工厂，用于 AI、HPC 半导体先进封装，项目 2027 启动建设，2030 年完工。

此外，京东方董事长陈炎顺在2026年全球创新伙伴大会上宣布，未来五年研发投入超800亿元，采购支出超8000亿元，并明确未来一年内将敲定玻璃基钙钛矿器件与玻璃基封装载板两条量产线的投资计划。他还透露，京东方在玻璃基封装载板领域已拥有完整工艺能力，大尺寸高层数样品已经送样，预计明年一季度或上半年达成量产决策条件。

中金公司认为，玻璃基板正处于"从0到1"阶段，核心场景为先进封装，成长潜力高。随着AI算力芯片向更大尺寸、更高密度演进，全球头部厂商普遍处于试点线建设与样品验证阶段，预计2027到2028年为小批量商用关键节点。

据测算，玻璃基板至2030年设备累计市场空间近500亿元，远期渗透率提升后有望达千亿元量级。

交换机方向午后也批量拉升。

瑞斯康达开盘不到一分钟直线涨停，盛科通信、菲菱科思、裕太微、锐捷网络、共进股份快速脉冲。催化来自IDC最新数据——第二季度全球以太网交换机市场规模达到189.1亿美元，同比增长43.4%，其中数据中心领域同比增长64.5%，达123亿美元。

中国银河证券指出，AI时代算力集群的前后端网络组网均拉动大量交换机需求，1.6T端口交换机有望在2027年开始放量，端口速率每迭代一次，单台交换机价值量便有所提升。同时Scale-Up交换机对时延的要求自毫秒级压缩至百纳秒级，设计难度与验证周期远超传统产品，倒逼产业链"卡脖子"环节交换芯片国产替代加速。

地产链今天也走出独立行情。早盘冲劲儿很强。

我爱我家3连板，万科A、世联行早一度涨停，华远控股、华丽家族3连板。

中信证券认为，现房销售政策加快行业向新模式转型的节奏，未来开发业务通过精品化、定制化开发满足购房者进阶需求，有望实现质价齐升；运营资产质量较高、具备运营能力的企业，以及持续提升产品力、在销售端能够取得产品溢价的企业，能够在行业转型中获得竞争优势。

医药方向，CRO惯性冲高。

益诺思、奥浦迈、和元生物、义翘神州涨超10%，几乎是连阳方式加速。华源证券最新研报指出，创新药行业多维向好，CRO需求逐步复苏，中国创新药审批与支付双端政策环境改善，临床CRO需求延续复苏态势，市场有望持续扩容。

市场缩量，资金抱团集中，演绎成强者恒强，弱者恒弱分化走势。

就这些。

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风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。相关个股并非推荐，请勿据此买入。过往业绩不预示未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

投资顾问：黄信东 投顾编号：A1040620110002