河北
来源：市场资讯
（来源：东吴期货）
研报正文
【螺纹钢】
成材系震荡整理、卷螺价差收敛至185元/吨。节前补库情绪有所回暖，现货挺价意愿尚可，总体需求仍需验证。成本端焦炭转稳后对成材的驱动减弱、叠加钢厂低利润，共同压制上方空间。预判短线成材受"成本松动+需求待证+节前补库"三重因素交织，大概率维持窄幅震荡、难有单边方向。
操作上以区间对待。风险点在于钢厂盈利率7.79%处年内极值、铁水若再度回落将负反馈压制原料与成材共振下行，以及若建材实际成交节前未能持续放量则反弹高度受限。
【铁矿石】
铁矿延续弱势回落，是最主要的领跌品种。9月14日-9月20日全球铁矿石发运总量3425.8万吨、环比减少91.3万吨，其中澳巴发运2887.3万吨(环比+45.1万吨)微增、澳洲发往中国1720.6万吨(环比+94.1万吨)继续攀升，主流矿山出货节奏稳健，供应整体维持充裕;47港到港量2867.5万吨(环比-30万吨)绝对水平仍处高位。
节前补库需求有所释放，这是支撑矿价的唯一亮点;但钢厂盈利率7.79%处年内极值、超九成钢厂亏损，铁矿高位采购意愿受压制。矿价供给宽松下偏弱震荡为主。
【纯碱】
受检修与去库支撑温和反弹。供给端，周产量环比回落1.46万吨至66.92万吨，开工率回落1.56个百分点至70.23%，部分装置检修降负，供给边际收缩;需求端，企业库存当周去化5.77万吨至183.11万吨，其中轻质去2.16、重质去3.61，维持去库但整体仍处高位;
下游光伏与浮法玻璃刚需稳中有升，但纯碱自身供大于求的格局尚未根本扭转，去库更多依赖检修带来的阶段性减供而非需求驱动。预判上，纯碱短期在"检修降供+去库"与"高库存+供大于求"之间震荡，上方空间受限。操作上建议以谨慎偏空区间思路对待。
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