上海
9月23日，华源证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，实现模型算力应用创新。
报告具体内容如下：
阿里2026云栖大会开幕，引领国内AI模型+算力+应用侧创新。9月22日，阿里2026云栖大会开幕，表示长期战略投入AI模型、AI芯片、AI云三个方向。我们认为，阿里作为领先的云服务商，有望持续提升从最底层的芯片到最上层的模型、应用的全栈能力，引领国内的AI创新进步，进一步拉动国产算力的持续需求。
模型侧：未来Qwen4.5、Qwen5等版本将扩展至5-10T参数。其中，阿里全模态模型新进展公布，大模型递归自我改进（RSI）已初步进入模型训练、推理及芯模协同等环节中，基于新一代架构的Qwen4已在训练中，未来Qwen4.5、Qwen5等版本将扩展至5-10T参数。
1）在模型自我训练上，Qwen3.8-Max自主搭建训练流程、构造训练数据，并自主设计实验、定位缺陷，在人类完全“零参与”的情况下持续迭代超1个月，完成33轮有效迭代。
2）在推理优化上，Qwen3.8-Max在平头哥新款GPU上，自主适配优化了下代架构Qwen3.8-Flash新模型的推理框架，单实例推理吞吐量提升96%。
算力侧：平头哥发布训推一体AI芯片真武V900，单一AI集群可扩展至50万卡。平头哥真武V900，性能是真武M890的三倍，可满足万亿级参数大模型的训练和推理需求。该芯片将于2027年第一季度量产售卖。新一代磐久超节点服务器集成V900、ICN Switch、磐脉智能网卡及镇岳SSD主控芯片，结合阿里云新一代网络架构，单一AI集群可扩展至50万卡。阿里云将Model、Harness、Context作为核心构建场景，并且给出了一个此前未对外披露的长期刻度——到2032年，阿里云运营的全球数据中心规模将超过20GW。
应用侧：千问办公发布企业级Agent基础设施企业上下文（Enterprise Context）。千问办公发布面向企业的上下文数据管理的产品：企业上下文（Enterprise Context）。企业上下文对企业数据进行压缩和结构化。此外，千问办公还推出了应用功能、协作功能以及安全中心，同时推出随身硬件QwenNote。通过QwenNote，用户可随时随地获取外部信息，并跟千问办公打通，调用千问办公干活。
投资思路。我们认为，随着国内AI大模型进入加速发展期，国产算力有望实现量产与渗透率提升，持续看好高景气度的国产算力板块。建议关注国产芯片（芯原股份、寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、灿芯股份、天数智芯、壁仞科技、盛科通信），CPU（澜起科技、龙芯中科、禾盛新材），EDA（华大九天、广立微、概伦电子），ODM厂（浪潮信息、华勤技术、紫光股份、中科曙光、中兴通讯、锐捷网络、星网锐捷、中国长城、神州数码、慧博云通、烽火通信、恒铭达），IDC（东阳光、润泽科技、光环新网、数据港、奥飞数据、润建股份、万国数据、世纪互联、大位科技、铜牛信息、协创数据），零部件（兴森科技、华丰科技、杰华特、飞荣达、泰嘉股份、南亚新材、航天电器、中航光电、华工科技、恒铭达），液冷（川环科技、飞荣达、英维克等），半导体（中芯国际、华虹宏力、盛合晶微、通富微电、长电科技、甬矽电子、汇成股份）。
风险提示：国产大模型性能成长速度低于预期；AI产品落地低于预期；政策与宏观风险；国产算力供给与需求进度不及预期；行业相关公司业绩不及预期等。
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