商业银行继续减配地方债，广义基金增配存单中票——2026年8月中债登和上清所托管数据

2026

联系人：谭逸鸣、刘雪、赵悦颖

摘 要

1、银行间杠杆率：环比下降，低于往年同期

8月末银行间债市杠杆率环比下降：8月末银行间市场杠杆率为105.28%，较上月末的105.44%下降0.15pct，总体低于往年同期杠杆率。

2、托管数据总览

2026年8月，中债登、上清所债券总托管规模189.42万亿元，环比增加15143亿元；其中，中债登环比增加7961亿元、上清所环比增加7183亿元。

3、分券种：地方债净融资增长，存单净融资缩量

利率债：主要利率债（国债、地方政府债、政策性银行债）合计托管规模128.70万亿元，环比增加9745亿元；商业银行为增持主力，增持6443亿元，广义基金增持1350亿元，证券公司减持。

信用债：主要信用债（企业债、中票、短融、超短融）合计托管规模17.58万亿元，环比增加363亿元；广义基金为主要增持机构，增持589亿元，商业银行减持139亿元。

同业存单：同业存单托管规模为19.47万亿元，环比增加1307亿元；广义基金增持，商业银行小幅增持。

4、分机构：商业银行继续减配地方债，广义基金增配存单中票

商业银行：主要券种托管规模95.81万亿元，环比增加6916亿元。其中，商业银行分别增持利率债、同业存单6443亿元、612亿元，减持信用债139亿元。

广义基金：主要券种托管规模37.98万亿元，环比增加3532亿元。其中，广义基金分别增持利率债、信用债、同业存单1350亿元、589亿元、1593亿元。

境外机构：主要券种托管规模3.05万亿元，环比减少180亿元。其中，境外机构分别减持利率债、同业存单34亿元、163亿元，增持信用债17亿元。

保险机构：主要券种托管规模4.60万亿元，环比增加119亿元。其中，保险机构分别减持利率债、信用债145亿元、14亿元，减持同业存单40亿元。

证券公司：主要券种托管规模2.70万亿元，环比减少95亿元。其中，证券公司减持利率债609亿元，增持信用债、同业存单16亿元、497亿元。

信用社：主要券种托管规模1.78万亿元，环比增加140亿元。其中，信用社分别增持信用债、同业存单5.3亿元、149亿元，减持利率债14亿元。

核心图表（完整图表详见正文）

风险提示：经济增长不及预期；政策不确定性；信用事件超预期。

报告目录

1

银行间杠杆率：环比下降，低于往年同期

8月末银行间债市杠杆率环比下降：8月末银行间市场杠杆率为105.28%，较上月末的105.44%下降0.15pct，总体低于往年同期杠杆率。

2

托管数据总览

2026年8月，中债登、上清所债券总托管规模189.42万亿元，环比增加15143亿元；其中，中债登环比增加7961亿元、上清所环比增加7183亿元。

分券种看，国债、地方政府债、中期票据、同业存单贡献增量，环比分别增加4221亿元、5577亿元、1610亿元、1307亿元，政策性银行债、企业债、短融超短融、定向工具贡献减量，环比分别减少53亿元、251亿元、996亿元、69亿元。

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分券种：地方债净融资增长，存单净融资缩量

1、利率债：商业银行增持国债政金债、减持地方政府债

2026年8月，国债托管规模为44.13万亿元，环比增加4221亿元。分机构看，商业银行为增持主力，广义基金亦增持，证券公司减持。

政策性银行债托管规模为24.94万亿元，环比减少53亿元。分机构看，商业银行为增持主力，广义基金为减持主力。

地方债托管规模为59.64万亿元，环比增加5577亿元。分机构看，广义基金增持，商业银行减持。

2、信用债：商业银行、广义基金继续增持中票

2026年8月，企业债托管规模为13437亿元，环比减少251亿元。分机构看：广义基金、商业银行为主要减持机构，证券公司亦减持。

中期票据托管规模为14.09万亿元，环比增加1610亿元。分机构看：商业银行、广义基金为主要增持机构。

短融托管规模为5249亿元，环比减少223亿元。分机构看：广义基金、商业银行为主要减持机构。

超短融托管规模为1.62万亿元，环比减少773亿元。分机构看：商业银行为主要减持机构，广义基金亦减持。

3、同业存单：净融资缩量，广义基金商业银行均增持

2026年8月，同业存单托管规模为19.47万亿元，环比增加1307亿元。分机构看：广义基金增持，商业银行小幅增持。

总结来看：2026年8月，主要利率债（国债、地方政府债、政策性银行债）合计托管规模128.70万亿元，环比增加9745亿元；商业银行为增持主力，增持6443亿元，广义基金增持1350亿元，证券公司减持。

主要信用债（企业债、中票、短融、超短融）合计托管规模17.58万亿元，环比增加363亿元；广义基金为主要增持机构，增持589亿元，商业银行减持139亿元。

此外，同业存单托管规模为19.47万亿元，环比增加1307亿元；广义基金增持，商业银行小幅增持。

4

分机构：商业银行继续减配地方债，广义基金增配存单中票

商业银行主要券种托管规模95.81万亿元，环比增加6916亿元。其中，商业银行分别增持利率债、同业存单6443亿元、612亿元，减持信用债139亿元。细分券种看：利率债方面，商业银行增配国债、政策性银行债，减配地方政府债；信用债方面，商业银行增配中票，减配超短融。

广义基金主要券种托管规模37.98万亿元，环比增加3532亿元。其中，广义基金分别增持利率债、信用债、同业存单1350亿元、589亿元、1593亿元。细分券种看：利率债方面，广义基金增配地方政府债、国债，减配政策性银行债；信用债方面，广义基金增配中票，其他品种变动较小。

境外机构主要券种托管规模3.05万亿元，环比减少180亿元。其中，境外机构分别减持利率债、同业存单34亿元、163亿元，增持信用债17亿元。细分券种看：利率债方面，境外机构减配地方政府债，小幅增配国债；信用债方面，各品种变动较小。

保险机构主要券种托管规模4.60万亿元，环比增加119亿元。其中，保险机构分别增持利率债、信用债145亿元、14亿元，减持同业存单40亿元。细分券种看：利率债方面，保险机构增配地方政府债；信用债方面，各品种变动较小。

证券公司主要券种托管规模2.70万亿元，环比减少95亿元。其中，证券公司减持利率债609亿元，增持信用债、同业存单16亿元、497亿元。细分券种看：利率债方面，证券公司减配国债；信用债方面，证券公司增配中票，其他品种变动较小。

信用社主要券种托管规模1.78万亿元，环比增加140亿元。其中，信用社分别增持信用债、同业存单5.3亿元、149亿元，减持利率债14亿元。细分券种看：利率债方面，信用社增配地方政府债，减配政府性银行债；信用债方面，各品种变动较小。

※风险提示

1、经济增长不及预期。

2、政策不确定性。货币政策、财政政策超预期变化。

3、信用事件超预期。超预期信用事件演绎将影响机构行为。

※研究报告信息

证券研究报告：《2026年8月中债登和上清所托管数据：商业银行继续减配地方债，广义基金增配存单中票》

对外发布时间：2026年09月22日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：谭逸鸣S1110525050005 ； 刘雪 S1110525060001； 赵悦颖 S1110125050014