北京
9月22日，海信集团旗下光通信与光连接产品供应商纳真科技（09856.HK）正式在港交所主板挂牌上市，成为继海信视像、海信家电、三电控股、乾照光电、科林电气之后，海信集团控股体系内的第六家上市公司。
纳真科技本次全球发售约1.72亿股H股，最终发售价厘定为每股32.96港元，每手买卖单位100股，入场费约3329.24港元，全球发售所得款项总额约56.70亿港元，扣除上市开支后净额约54.45亿港元。花旗环球金融亚洲有限公司与中信证券（香港）有限公司担任联席保荐人。
上市首日，纳真科技以36.60港元高开，较发行价上涨11.04%，以34.48港元收盘，首日收涨4.61%，总市值约338.92亿港元。
认购方面，香港公开发售获约35.16倍超额认购，有效申请达37594份，一手中签率为4.01%；国际发售获约4.67倍超额认购，承配人共192名。
纳真科技成立于2009年，脱胎于海信集团光通信业务板块，是一家光通信与光连接解决方案全栈式供应商，业务涵盖光模块、光芯片及光网络终端的研发、制造与销售，产品广泛应用于AI智算、云计算、大数据中心等核心场景。
财务数据方面，2023年至2025年，公司分别实现营收42.39亿元、50.87亿元和83.55亿元，净利润分别为2.16亿元、0.89亿元和8.73亿元。2026年上半年，公司实现营业收入53.93亿元，同比增长27.91%，期内溢利6.61亿元，同比增长29.72%。
分业务来看，受益于AI及云计算市场需求增长，数通光模块收入从2023年的10.56亿元增至2025年的54.69亿元，占总收入比例从24.9%攀升至65.5%，2026年上半年进一步升至69.4%。电信光模块收入占比则从近40%下降至12.8%。
值得关注的是，2025年公司净利润中包含出售合营企业青岛兴航全部股权所获得的3.53亿元收益，占当期净利润约40.44%。此外，数通光模块毛利率从2023年的28.9%连降至2025年的24.4%，光芯片业务毛利率在2024年和2025年分别为-157.4%和-121%，2026年上半年随75mW CW-DFB激光器芯片量产出货，光芯片毛利率已改善至正。
股权结构上，海信集团直接及通过全资子公司世纪金隆合计持有纳真科技3.94亿股，占已发行股份总数约48.61%，为控股股东；创始人黄卫平博士通过TransLight持股23.22%。
本次IPO引入24名基石投资者，合计认购金额约3.4亿美元（约26.66亿港元），占发售股份总数约47%。基石阵容涵盖春华投资基金、大湾区共同家园投资有限公司、东方资产管理、广发基金、易方达、兆易创新、霸菱、未来资产等海内外知名机构。其中春华投资基金与大湾区共同家园投资各认购3000万美元，东方资产管理、华丰国际各认购1500万美元。
据招股书披露，本次募资净额约54.45亿港元中，约52.9%将用于投资新产品和技术的研发，约25.1%用于扩大光模块及光芯片产能及提升自动化程度，约4%用于加强业务推广及海外市场扩张，约8%用于战略投资及收购，余下约10%作营运资金及一般企业用途。
根据弗若斯特沙利文报告，纳真科技2025年在全球专业光模块厂商中收入排名第五、中国第三，在全球专业光网络终端中排名第二。公司累计持有1581项全球专利及716项待审专利申请，主导及参与制定61项行业标准。技术层面，公司已实现800G光模块批量生产，1.6T光模块实现量产，并已向客户交付3.2T NPO光引擎样品用于验证，同步研发6.4T、12.8T新一代产品。
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