小麦托市即将收官，麦价趋涨

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（来源：中华粮网）

九月金秋，华北大地丰收在望，秋收秋种由南至北全面铺开。基层贸易商加速出清小麦、转战新季玉米，小麦市场购销转淡、交易活跃度回落，流通粮源上量下滑。部分面粉企业为保障生产开始涨价促收，跟进涨价主体逐步增多，麦价显现止跌转涨迹象。金秋麦市，涨机初现。

小麦市场：托市即将收官，麦价趋涨

近期豫南、皖南新季玉米大面积开收，其余产区陆续零星上市。不少贸易商完成小麦腾仓出清，资金重心转向玉米收购；仍持有小麦的贸易商则择机分批出货，尽量降低经营亏损。从流通粮源看，河南驻马店、周口、漯河及安徽大部地区小麦上市量持续下降，可流通粮源明显收缩；豫北、山东、河北、江苏等地粮源尚可满足加工企业生产需求。

当前主产区部分面粉企业小麦到货不足，原粮库存持续走低。为保障双节假期生产，企业采取涨价促量策略，收购成效初显，带动贸易商出货积极性提升；也有部分企业放宽小麦质量标准、下调扣价比例，以变相提高实际结算价，拉动小麦上量小幅增加。随着涨价企业数量增多、覆盖范围扩大，麦价止跌回稳，局部反弹，整体呈现稳中偏强格局。

目前加工企业小麦收购策略分化明显：头部企业主动提价、积极收粮；中小面粉企业多持观望态度，报价维持稳定，坚持随用随采。截至9月21日，面粉企业小麦主流收购价：河南1.20–1.25元/斤，较中旬上涨5厘至1分/斤；河北1.202–1.24元/斤，环比上涨5厘至1分/斤，个别企业涨幅达2分/斤，区域价格洼地优势快速弱化；山东主流报价1.195–1.235元/斤，环比上涨5厘至1分/斤。

截至9月20日，河南省最低收购价收购小麦129.2万吨。截至9月17日，安徽最低收购价收购小麦20.06万吨。豫皖两省托市收购总量后期有望突破200万吨，政策托底稳价作用持续显现。随着托市收购临近收官，收储“抽水效应”逐步减弱，或将对麦价上行形成一定压制。

随着新季玉米上市，豫南、皖南等主产区开秤价0.96-1.02元/斤，性价比优势明显，饲料企业逐步调整配方，增量玉米、减量小麦。随着新季玉米阶段性上市高峰即将到来，行情承压下行难以避免，饲料企业采购小麦量将持续萎缩，对小麦行情也将产生拖累。

后市行情研判：

双节长假期间，政策性小麦收储进入收官阶段，饲料企业采购减量，面粉企业将成为小麦市场采购的主导力量，但面粉购销降温，开机率下降，小麦加工量将阶段性缩减，预计麦市将逐步呈现供需双降、购销放缓格局。

短期来看，随着秋收秋种全面铺开，小麦市场流通量将逐步减少，为小麦行情提供有效支撑，预计行情稳中偏强，局部小幅上行。中秋国庆期间，黄淮海主产区将迎来多轮降雨，豫南、皖北、鲁南等局部大雨，不仅影响秋收秋种进度，也影响小麦运输流通，将对麦价形成支撑，偏强走势有望延续，同时面粉销售持续萎缩，将对麦价上行形成形成有效压制，难以出现明显大幅波动。

双节过后多数面粉企业补库需求释放，涨价促量的需求将进一步增强，麦价将获得需求支撑；但今年流通环节小麦余粮仍远高于往年同期，叠加新季玉米低开概率持续提高，饲用替代明显减量，麦价暂不存在大幅上涨空间，会框限小麦上行的幅度和周期。

面粉市场：双节长假降温，行情承压待变

中秋前夕，面粉终端前置备货基本收尾。节日利好逐步消退，市场购销活跃度走低，经销商警惕长假期间面粉库存积压、价格回落风险，采购心态趋于谨慎，普遍执行随销随购、低库存运营策略，进一步拖累市场购销。

临近长假，面粉企业产销同步回落，销量持续萎缩。小麦原料成本抬升、副产品价格走弱、开机率小幅下降三重压力叠加，往年“金九银十”的盈利周期并未兑现，行业整体利润持续承压。在此环境下，多数中小企业挺价意愿较强，出厂报价保持稳定；头部企业秉持“淡季保市场、旺季增利润”思路，加大返利促销力度，以让利换取市场份额，销量暂未出现明显下滑。

面粉价格呈现结构性分化：主产区前路粉出厂价3000–3180元/吨，中路粉2940–3080元/吨，环比中旬基本持平；后路粉受益于深加工企业节前备货拉动，销量有所提升，出厂报价2680–2780元/吨，小幅上涨20–40元/吨。

今年9月开学季叠加双节消费，本是面粉行业传统旺季窗口，但市场期待的集中备货、经销商大规模补库行情并未落地。月饼、糕点等节庆食品消费下滑，高端月饼需求遇冷，中低端产品相对走量，前路粉消费受到明显压制，价格上行乏力，旺季淡销特征凸显。短暂回暖之后，面粉市场重回常态，行情陷入僵持博弈。

新季玉米低价上市，也持续压制面粉企业副产品行情，麸皮、次粉出厂价跌至年内低位，饲用通粉稳中偏弱，仍存降价压力。随着新玉米大量集中上市，副产品价格进一步下探概率上升，叠加长假副产品库存累积风险，面粉企业盈利空间被持续压缩，企业挺价面粉的意愿进一步增强。

后市行情研判：

双节将至，面粉购销节奏持续放缓，经销商普遍低库存、随销随采，面粉销售承压。假期停工导致食品、深加工企业采购收缩，校园团餐、食堂消费阶段性停滞，终端需求整体走弱。

短期来看，双节期间面粉市场正式进入假期模式，购销双弱。麦价抬升叠加企业主动降产，面粉供给收缩，企业挺价意愿较强，行情大概率以稳为主，局部小幅震荡。

节后市场逐步恢复，企业面粉库存释放压力显现。头部企业为巩固市场份额，尽快提升销量，恢复正常生产节奏，大力度推出多元促销措施的概率较高，低价竞争或将加剧，面粉行情稳中偏弱的可能性将有所提升。

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