12个月的贷款，5年没走完：南海农商行起诉ST香雪

2026年9月21日晚间，*ST香雪（300147）披露了一份累计诉讼公告。公告显示，公司近日收到广东南海农村商业银行股份有限公司的起诉状，案由为金融借贷纠纷，共涉及两起案件。

第一起案件的被告为香雪制药本身，第二起案件的被告为香雪制药子公司广东高迅医用导管有限公司。两案中，香雪制药另一家子公司广州香岚健康产业有限公司，以及实际控制人王永辉、陈淑梅，也被列为被告。

两案借款本金合计4.37亿元。按照原告在起诉状中的计算，暂计至2026年7月27日，两案本息合计4.87亿元，另有律师费80万元。

这并不是一笔新近发生的贷款。

2021年2月19日，南海农商行在同一天与香雪制药和广东高迅分别签订《流动资金借款合同》，合同金额分别为4.3亿元和1.7亿元，合计6亿元。

五年过去，两笔贷款仍未完成偿还，并先后经历多次展期和债务重组，最终进入诉讼程序。

需要注意的是，2021年两笔借款合同金额合计6亿元，而此次两案起诉本金合计4.37亿元。也就是说，经过后续展期及债务重组后，目前进入诉讼程序的本金已经低于最初放款规模。至于期间具体偿还了多少本金、重组过程中进行了哪些调整，公告并未进一步拆分披露。

而这起诉讼发生的时间点，也恰逢南海农商行自身IPO进程重新启动。2026年6月29日，因财务资料过期而中止审核的南海农商行IPO恢复为"已受理"。

6亿放款、两轮重组，最终对簿公堂

从公告披露的合同约定看，这两笔贷款均属于流动资金贷款。

2021年2月19日，南海农商行与香雪制药签订《流动资金借款合同》，合同金额4.3亿元，用于补充流动资金，借款期限自实际提款日起算12个月。贷款利率为固定利率，按放款日前一工作日生效的一年期LPR加115个基点确定。

同一天，该行与广东高迅签订同类合同，合同金额1.7亿元，放款时执行年利率5%。

担保安排也在放款时同步设置。王永辉、陈淑梅分别与该行签订《最高额保证合同》，为香雪制药的债务提供最高本金余额4.3亿元的连带责任保证；香岚健康签订的保证合同额度为4.7亿元，覆盖香雪制药和广东高迅两家公司的债务。

抵押方面，三处不动产和在建工程被设定最高额抵押。其中，广州开发区科学城金峰园路2号（自编第一栋至第八栋）不动产的抵押额度为4.7亿元；黄埔区瑞祥路355号自编2栋至5栋不动产的抵押额度为5.7亿元；广州生物岛环岛A线以北AH0915002地块2号在建工程的抵押额度为4.7亿元。

原定12个月的贷款期限，此后不断延长。

按照公告披露的信息，2022年2月至11月，南海农商行与香雪制药等被告先后签订四份《借款展期协议》；2022年4月至2023年1月，该行与广东高迅等被告也签订四份展期协议。贷款到期后，双方在两年间先后进行了四次展期。

展期之后，双方又进入债务重组阶段。2023年4月至2026年2月，南海农商行与香雪制药就相关借款签署两次《债务重组协议》；2023年5月至2026年2月，该行与广东高迅就相关借款同样签署两次。

2026年2月13日，香雪制药董事会审议通过的相关议案，也透露了这轮债务重组的最新进展。

当日，香雪制药第九届董事会第三十三次会议审议通过《关于申请借款重组的议案》，同意公司向南海农商行申请不超过36,930万元的借款重组，同时同意子公司广东高迅申请不超过6,810万元的借款重组，期限均为一年，并注明"上述借款原有的抵押担保相应延期"。

其中，36,930万元的重组额度，与案件一中的3.6901亿元本金仅相差29万元。

公告没有披露第二次《债务重组协议》的具体签署月份，只给出了2023年4月至2026年2月的时间区间。而起诉状载明的计息截止日为2026年7月27日，距离上述董事会审议通过重组议案不到半年。

从展期到重组，原定12个月的贷款期限被不断拉长。最终，双方还是进入了诉讼程序。

IPO重启：营收三连降，83亿关注类贷款压顶

贷款进入司法程序之际，南海农商行自身的IPO进程也重新启动。2026年6月29日，该行因财务资料过期而中止审核的发行上市申请恢复为"已受理"，并同步更新了招股书。

南海农商行的上市准备已经持续多年。2018年，该行启动上市辅导；2019年5月首次递交申请，此后发行上市申请平移至深交所主板，并经历多次因财务资料过期而中止审核。该行前身为1952年成立的南海农村信用社，2011年12月23日完成改制挂牌。目前，南海农商行在佛山全辖设有214家网点，员工3622人。

2023年至2025年，南海农商行营业收入分别为68.61亿元、64.29亿元和59.04亿元，连续三年下降；净利润则分别为23.82亿元、24.53亿元和23.36亿元，整体保持稳定。

资产质量方面，不良贷款率从2023年末的1.49%降至2024年末的1.43%，2025年末进一步降至1.39%。但从绝对额看，不良贷款余额并未同步下降，已由22.94亿元增至25.49亿元。

相比不良贷款，关注类贷款的增幅更为明显。2025年末，该行关注类贷款余额为83.25亿元，较2024年末的62.05亿元增长34.16%。按照贷款五级分类，关注类贷款位于不良贷款之前。以2025年末的数据计算，关注类贷款规模相当于同期不良贷款余额的3.27倍。

与此同时，该行拨备覆盖率由2023年的230.55%升至2024年的241.56%，2025年为237.85%；净息差则由2023年的1.72%降至2024年的1.34%，2025年进一步降至1.16%。

别人已执行，南海农商行还在一审

从香雪制药披露的在办案件看，公司及子公司作为被告的案件共217件（按公告附件各表逐项计数），其中借贷类案件11件，除1件诉讼标的为股权、未列明涉案金额外，其余10件合计约16.17亿元。债权人既有国有大行、股份制银行，也有农商行和政策性银行，目前各笔债权所处的司法阶段并不相同。

其中，中国建设银行广州开发区支行4.62亿元、中国农业银行五华县支行2.49亿元、兴业银行广州中环支行1.91亿元、国家开发银行宁夏分行0.93亿元，均已进入强制执行阶段；中国银行广州开发区分行0.17亿元同样处于执行阶段。

另有部分债权已经取得一审判决。南充农商行嘉陵支行0.45亿元、中国农业银行化州市支行0.45亿元，以及隆德县国有资产经营有限公司0.27亿元，目前均已由一审判决支付。

相比之下，南海农商行此次涉及两起案件，按公告附件所列涉案金额合计4.88亿元，规模在这批借贷案件中最高，但案件目前仍处于一审阶段。

诉讼程序推进到哪一步是一方面，债权最终能否实现回收，还要看现有担保资产能够如何处置。

南海农商行主张的担保权益主要落在三处不动产和在建工程上，分别对应4.7亿元、5.7亿元和4.7亿元的最高额抵押。这三处资产同时为香雪制药和广东高迅的多笔债务提供担保，公告未披露该抵押是否同时覆盖其他债权人。未来这些资产进入处置程序后，各笔债权的担保范围和受偿顺位，还需要结合具体司法程序进一步确认。

抵押物之外，借款人自身的财务状况同样决定着债权回收的空间。

2021年至2025年，香雪制药归母净利润连续五年亏损，分别为-6.77亿元、-5.30亿元、-3.89亿元、-8.59亿元和-13.92亿元。2025年末，公司归母净资产转为-3.60亿元，并于2026年4月30日起被实施退市风险警示。

到2026年6月末，公司归母净资产进一步降至-6.29亿元，资产负债率为103.57%。半年报显示，公司短期借款8.55亿元、一年内到期的非流动负债5.56亿元，而货币资金只有1.77亿元，其中约1240万元为受限资金。与此同时，公司受限资产账面价值合计37.34亿元，主要包括用于借款抵押、质押的固定资产、无形资产和在建工程。

在债务规模、现金状况和担保资产都已经摆在台面上的情况下，香雪制药后续能否通过重整改善偿债安排，就成为这批银行债权处置中的重要一环。

过去一年多，香雪制药的重整进程几经延长。2025年1月，债权人以"不能清偿到期债务、明显缺乏清偿能力但具重整价值"为由申请预重整；同年4月，广州中院决定对公司进行预重整。此后，预重整期限四次延长，至2026年7月11日届满。

2026年7月2日，广州广药资本有限公司被确定为中选重整投资人。但在9月15日的投资者集体接待日上，公司表示，双方尚未就重整投资协议达成一致，重整方案也尚未制定。

对南海农商行而言，诉讼只是债权处置进入司法程序的一步。最终能够回收多少，还要看后续判决、担保责任履行、抵押物处置、债权受偿顺位以及香雪制药重整方案的具体落地。

目前，本案受理法院、是否已经正式立案、是否已采取财产保全措施，公告均未披露；第二次《债务重组协议》的具体签署月份，也只披露了2023年4月至2026年2月的时间区间。至于南海农商行是否已经将这两笔贷款计入不良、计提了多少减值，公开披露文件同样未单独列示这一客户。