北京
来源：市场资讯
事件
2026年9月15日至20日的六天内，中国完成6次轨道级发射并全部成功，覆盖东风、上海东部海域海上平台、海南与太原四个阵地。依次为：
●15日朱雀二号改进型遥七发射千帆极轨19组10星；
●16日引力一号遥三海上发射千帆极轨26组8星与1颗EUHT试验星；
●17日长征十二号发射卫星互联网低轨25组；
●17日快舟十一号遥三发射天仪51／52星；
●19日长征二号丁一箭四星发射株洲太空星际PIESAT-2 13~16星；
●20日力箭一号遥十八一箭九星发射超智算一号等9星。
点评
民营火箭首次承接大型低轨星座组网，国家队与商业队分工渐明。本周国家队长十二承接国家星座、长二丁承接银河航天自研的商业SAR批产载荷；商业火箭承接千帆组网与微小卫星搭载。蓝箭朱雀二号改进型遥七为中国民企首次承担大型卫星互联网星座组网；同周引力一号遥三以海上发射送入8颗千帆组网星，此前千帆组网全部由国家队承担。中国国家队大运力火箭预计优先保障国网等国家星座，商业火箭承接千帆与其他商业载荷。我们认为，商业火箭需求实质性提升：从一次性验证与"拼车"转向按星座批次重复计价的组网运力，后者具备可见度与复购属性。
星座组网密度提升，千帆星座的年度在轨目标构成四季度节奏的催化。15与16日两发合计18星入轨后，千帆累计发射256颗，年底目标324颗，剩余约3个半月仍需部署68颗。本周6次发射中至少3次与低轨星座直接相关，组网发射频次已从月度大幅提升，对火箭产能、发射场排期和测控资源形成持续压力，也反映出星座方对轨道与频率资源抢占的紧迫性。按单次10至18星推算，年内至少还需4至7次组网发射，四季度千帆发射大概率维持每月1至2发。
商业航天从验证期进入交付期，行情从首飞叙事走向订单催化。朱雀二号（第9飞）、引力一号（第4飞）、力箭一号（第16飞）均已形成稳定飞行记录，履约频次上升，成本随规模效应下降。海上发射、固体快响、液氧甲烷等多条技术路线并行验证，梯队层次清晰。商业航天行情先前依赖首飞叙事，我们预计未来星座组网带来的稳定大额订单将带来业绩提升。
风险
箭型失利或排期冲突将推迟组网，节奏脉冲式回落。
本报告分析师：
陈子仪
SFC HK执业证书编号：BNY396
李加惠
SFC HK执业证书编号：BQR446
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