北京
华夏能源网获悉，9月21日，光伏设备企业罗博特科（SZ：300757）发布公告称，公司于21日启动H股全球发售，预计9月29日在港交所主板上市，发行价格最高不超过436港元/股。
罗博特科成立于2011年，2019年在深交所上市。根据灼识咨询的资料，按2025年收入计，公司在智能光伏电池自动化制造设备领域排名全球第五位；在硅光智能制造设备领域位列全球第一，市场份额占到20.5%。
值得注意的是，从2024年下半年开始，罗博特科在A股的股价持续走高。尤其是最近半年，股价涨了近三倍。目前，罗博特科的总市值已超千亿元。然而，罗博特科的基本面与千亿市值显得极不相称。其营收一直在10亿元左右徘徊，归母净利润在2025年甚至还亏损了6644.04万元。今年上半年，罗博特科的归母净利润也仅有655万元。
而现在，这家公司又要到港股上市，是否又要重演在A股的疯狂？
受资本市场热炒
股价半年涨近三倍
华夏能源网注意到，2024年初，罗博特科股价曾降到不足40元/股，此后开始震荡上行。而从去年披露港股上市计划开始，罗博特科股价疯狂上蹿。
2025年9月7日，罗博特科首次披露拟发行H股计划；2025年10月28日正式向港交所递表，因6个月内未完成流程而自动失效；2026年5月13日重新递表，6月22日获得中国证监会境外发行上市备案通知书，9月10日才正式通过港交所上市聆讯，一直到此次发布H股发售方案。
截至2026年9月21日收盘，股价报620.78元，总市值1040亿元，动态市净率达62.50倍，年内累计涨幅超过107%。
拉长周期来看，去年11月底，罗博特科股价曾回调至最低为189.21元/股，而今年6月初飙升至714元/股，半年多涨了277%。
罗博特近年股价走势图
罗博特科之所以在A股拥有高估值，是由于其“AI算力底座”的概念叙事。随着公司去年收购德国ficonTEC，从光伏设备商转型为硅光智能制造设备商，公司股价才一路走高。
光伏业务成“配角”
港股上市再讲“硅光故事”？
罗博特科成立之后的十余年间，一直聚焦太阳能电池装备的制造。但从2024年开始，光伏主业占比逐渐降低，业务增长引擎向硅光设备转移。2024年，光伏收入10.51亿元，占比达92.5%，硅光业务首次贡献5017.8万元收入，但占比仅4.5%。2025年5月，罗博特科完成对德国ficonTEC的收购，硅光组装与测试设备业务全年营收飙升至4.39亿元，占比跃升至46.3%；而光伏收入则进一步缩水至4.33亿元，占比降至45.6%。
2026年半年报显示，公司上半年光伏业务实现营收8298.49万元，同比下降53.93%，整体占比降至13.6%。硅光业务则实现营收4.88亿元，同比增长952.17%，占总营收比重飙升至80.3%。
华夏能源网注意到，罗博特科在半年报中坦言，光伏行业总体仍处于深度调整周期，下游电池厂商资本开支趋于保守，国内新增产能、技改扩产项目大幅收缩，公司光伏业务新增订单缩减，部分项目滞缓。
最近几年，光伏全产业链一直处于亏损之中，罗博特科这样的设备企业也未能独善其身。因此，其转型硅光设备制造对公司发展确是重大利好。这应该也是罗博特科本次港股定价的主要叙事。
然而，公司转型时间尚短，整体盈利体量仍然很小，2026年上半年归母净利润仅655.68万元，其转型成效仍需后续订单的持续交付来验证。港股投资者会不会为其转型叙事的溢价买单，还待持续观察。
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