精锋医疗启动A股上市辅导，冲击“A+H手术机器人第一股”

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9月22日，证监会官网显示，深圳市精锋医疗科技股份有限公司(“精锋医疗”，02675.HK)已与中信证券签署辅导协议，正式启动A股上市辅导。这家于2026年1月8日登陆港交所的手术机器人企业，在港股上市仅八个多月后便启动回A进程，成为又一家寻求“H+A”双平台布局的国产手术机器人龙头。

辅导备案报告显示，公司成立于2017年5月4日，股本总额39,188.05万元，法定代表人王建辰，注册地址位于深圳市龙岗区宝龙街道。王建辰与高元倩为夫妻关系，通过直接持股及控制协力创峰合计控制公司42.60%的表决权，为公司的共同控股股东。辅导机构为中信证券，律师事务所为北京市通商律师事务所。

截至9月21日收盘，精锋医疗(02675.HK)报35.54港元/股，市值138.47亿港元。

综合 | 证监会 公司公告 证券时报

编辑 | Echo

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精锋医疗的资本市场征程，节奏之快在手术机器人赛道中颇为罕见。

2026年1月8日，精锋医疗正式登陆港交所主板，作为中国首家、全球第二家同时取得多孔腔镜手术机器人、单孔腔镜手术机器人及自然腔道手术机器人三类注册审批的企业，精锋医疗的港股上市被市场视为国产手术机器人从技术追赶到资本验证的关键节点。

港股上市仅八个月后便启动A股辅导，这一节奏与公司当前的资金需求和业务阶段密切相关。截至2026年6月末，公司总现金约18亿港元，总负债与股东权益比率仅为1.85%，财务结构稳健。

但随着多孔腔镜手术机器人进入国内规模化放量阶段，以及单孔、支气管镜等产品线的持续商业化推进，公司在产能扩张、研发投入和海外市场拓展上的资金需求将显著增加。A股上市将为公司提供境内融资平台，进一步匹配其全球化战略布局。

精锋医疗的创始团队带有鲜明的“学术派”基因。王建辰和高元倩均为85后博士，公司自成立之初便锚定腔镜手术机器人的全技术路线布局。经过八年发展，公司已构建起覆盖多孔腔镜手术机器人、单孔腔镜手术机器人及自然腔道手术机器人的完整产品矩阵。

精锋多孔腔镜手术机器人MP1000是公司的收入和装机主力，也是中国首个获批应用于泌尿外科、妇科、普通外科及胸外科全科室的国产品牌腔镜机器人。该系统融合3D高清视觉系统和灵活的机械腕，能有效过滤医生手部震颤，为复杂微创手术提供卓越的操控体验。

精锋单孔腔镜手术机器人SP1000则通过单个小切口或自然腔道实施微创手术，与多孔系统形成差异化互补。精锋支气管镜机器人CP1000进一步拓展至肺部外周病灶导航，完成了从微创向无创的技术延伸。

2026年，公司自主研发的“多孔+单孔+远程”三合一微创外科手术解决方案获NMPA批准，成为全球首创的技术组合。同年，两款拓展远程手术应用的多孔机器人升级产品即将上市，新增耳鼻喉科、头颈科、胸外科应用的单孔机器人也将提交注册申请或获批上市，产品竞争力持续夯实。

在知识产权布局上，公司在中国拥有453项已授权专利及213项专利申请，根据国家知识产权局披露信息及弗若斯特沙利文统计，其专利授权量与申请量均位列中国手术机器人企业首位。

精锋医疗的最新业绩数据，为A股上市辅导提供了扎实的基本面支撑。

2026年上半年，公司实现收入人民币3.19亿元，同比增长113.8%，主要得益于多孔腔镜手术机器人在国内外市场的销售迅速增长。同期毛利率从上年同期的62.8%提升至64.1%，显示出公司较强的成本管理能力。权益股东应占亏损收窄至1925.4万元，同比大幅减亏78.4%，每股亏损从0.25元降至0.05元。

分区域来看，来自销售予海外终端用户的产品收入达2.22亿元，占总收入的约69.8%，海外市场已成为公司收入的核心增长引擎。这一结构性变化背后，是公司海外销售团队的搭建和分销商协议的落地。

截至2025年6月30日，公司核心产品（多孔+单孔）已签订全球销售协议61台，累计完成临床手术超1.4万例，其中多孔腔镜手术机器人手术量突破1.2万例。2025年10月，单孔腔镜手术机器人SP1000获得欧盟CE认证，首战便斩获30台订单，覆盖欧洲多个国家的医疗机构。

费用端的变化同样值得关注。2026年上半年研发开支从上年同期的9650万元降至5384万元，销售及营销开支从5873万元增至8746万元。研发费用的收缩与销售费用的扩张并行，反映出公司正从“技术攻坚期”向“商业化放量期”过渡的战略重心转移。

精锋医疗所处的腔镜手术机器人赛道，正处于国产替代加速与行业渗透率提升的双重驱动之下。

根据中商产业研究院数据，2026年中国手术机器人市场规模预计达224.5亿元，2030年将达到708.5亿元，复合年增长率为33.3%。其中，腔镜手术机器人是国内手术机器人市场规模最大的核心单品。然而，2024年中国机器人辅助腔镜手术渗透率仅为0.7%，而美国同期渗透率已达21.9%，两者之间存在超过30倍的差距，国产替代和渗透率提升的空间极为广阔。

在竞争格局上，国内腔镜手术机器人已形成 “1家进口龙头（达芬奇）+3家国产头部企业（微创图迈、精锋、术锐）” 的稳固体系。国产设备终端价格远低于达芬奇，配套耗材价格降幅达30%以上，大幅降低了医院采购与使用成本。精锋医疗重点布局东南亚、中东等海外新兴市场，与微创图迈已斩获的欧盟CE认证形成差异化出海路径。

政策端，手术机器人已被国家及多省市“十五五”规划明确列为重点发展方向。国家层面明确提出推动智能手术机器人的研发突破和规模化应用，广东、湖北、重庆、山东等多省市均将手术机器人纳入规划重点。

从港股到A股，精锋医疗的“双平台”布局在打开融资空间的同时，也面临着多重考验。

公司2026年上半年净亏损虽大幅收窄，但仍未实现扭亏。手术机器人行业具有“前期投入大、商业化周期长”的特征，研发投入和销售费用短期内难以大幅压缩，盈利时间表仍存在不确定性。

公司近七成收入来自海外，出口管制政策、汇率波动及不同市场的医疗器械注册审批要求，均可能对海外业务的持续放量产生影响。

除微创图迈、术锐等直接竞争对手外，达芬奇在高端市场仍占据主导地位，国产厂商在中高端医院的渗透需要持续的品牌建设和临床验证积累。

但从积极面来看，精锋医疗拥有超过600项专利的技术壁垒、三类手术机器人全获批的注册资质、以及海外收入占比近七成的商业化验证，这些构成了其冲刺A股的基本面支撑。华源证券首次覆盖即给予“买入”评级，认为公司已完成从产品跟随到技术突破的蜕变；华创证券亦首予“强推”评级，认为公司商业化进入爆发阶段。

从港股到A股，从技术突破到规模放量，精锋医疗正在从“国产手术机器人先行者”向“全球腔镜手术机器人竞争格局重塑者”的角色演进。在手术机器人赛道渗透率仅0.7%的产业背景下，这家从深圳走出的手术机器人企业，其“H+A”双平台的资本故事正在进入最关键的章节。

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