北京
两天涨了约1200%，第三天开盘就跌掉近35%。沈鼓集团（C沈鼓）登陆上交所主板后的这波行情，把"过山车"三个字演到了极致。
发行价4.39元，上市首日收涨373.80%，次日再涨177.74%。两天时间，市值从136.53亿元膨胀到1796.65亿元。然后9月21日，大幅低开，收跌近35%。
中央财经大学副教授刘春生给出的判断很直接：这是筹码稀缺与短线资金博弈造成的交易型泡沫。
为什么能涨这么疯？
刘春生拆解了机制：次新股没有套牢盘，浮盈筹码是唯一的供给来源。供需极度失衡之下，价格发现功能暂时失效，少量活跃资金集中涌入，就能轻易撬动市值。
换手率是最直观的信号——连续两日接近八成至九成。多次临停、巨幅震荡、高换手，都是短线资金博弈的典型特征。
沈鼓本身不是没有基本面。作为高端能源装备龙头，压缩机、核电泵国产化突破与在手订单构成支撑。但刘春生强调，若高估值溢价缺乏订单增速与盈利质量的背书，就属于典型的交易型泡沫。
估值偏离到什么程度？
截至9月18日收盘，沈鼓滚动市盈率约245倍。同行陕鼓动力约23倍。前者是后者的近10倍。
业绩层面也撑不住。2026年上半年营收微增3.60%，归母净利润下降2.28%。前三季度预告归母净利润同比下滑8.13%至23.83%，高毛利项目确认节奏与出口延期是主因。增收不增利的苗头已经出现。
监管和公司都在提示风险
上交所已对异常交易采取自律监管措施，包括暂停账户交易。公司也发布了风险提示公告。
刘春生给这类装备制造企业开出的估值锚点是：可持续的扣非净利润，加上在手订单能见度，并选取业务结构相近的能源装备公司作参照。
他的结论是，经历情绪驱动的非理性冲高后，次新股的估值定价终将回归。
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