西贝的困局与自救

来源：红星资本局

　　“接下来的时间，我们会继续拼，争取活下来。”

　　8个月前，贾国龙在接受媒体采访时说。

　　8个月后，西贝因“两三个月内彻底倒闭”的传闻受到关注，虽然官方已回应“全国门店均在正常运营”，但门店闭店的消息仍不绝于耳。

　　9月21日，红星资本局获悉，西贝位于成都的一家门店接到总部通知将于月底闭店，主要是根据门店经营情况作出的调整。另据媒体报道，上海一家西贝门店将于下个月闭店。

　　窄门餐眼数据显示，截至9月10日西贝在营门店数量为226家，这一数据较高峰时期的近400家，已减少超四成。

　　▲9月20日，武汉市东湖新技术开发区一家西贝门店正在装修升级 据视觉中国

　　闭店的背后是西贝的现金流危机。今年8月，多名西贝离职员工爆料，离职补偿金等延缓发放，部分将延长至2028年结清。9月21日，红星资本局从一名离职员工获悉，经仲裁后，离职补偿金已提前至2027年底，但取消了此前按年8%计息。

　　资金链的紧绷信号不止于此。9月2日，西贝创始人贾国龙之妻、西贝董事张丽平将直接持有的西贝全部股权质押给了银行。在分析人士看来，股权质押说明西贝可能面临较大的现金流压力，之前的外部融资尚不足以补充。

　　预制菜风波后，西贝曾通过外部融资，以及内部菜品创新、推出新品牌“自救”，但目前仍在“争取活下来”中挣扎。

　　“倒闭”传闻与现金流危机

　　一则“倒闭”传闻让西贝再度回到聚光灯下。近日，有文章称，西贝将在两三个月内彻底倒闭。“创始人贾国龙将个人揽下绝大部分债务，放弃股份，仅保留100余家有利润的门店交由员工自营，努力维持3000-4000人的生计。”

　　对此，红星资本局从西贝方面获悉，上述内容非西贝官方消息，目前西贝全国门店均正常运营。

　　“倒闭”传闻虽未经证实，但西贝闭店仍在持续。9月21日，红星资本局从门店获悉，西贝位于成都的一家门店接到总部通知将于月底闭店。该门店工作人员告诉记者，门店处于亏损状态，闭店是根据经营情况作出的调整，后续不会改成其他子品牌，员工也面临重新找工作。另据澎湃新闻报道，上海一家西贝门店也将于下个月闭店。

　　窄门餐眼数据显示，截至9月10日西贝在营门店数量为226家，这一数据较高峰时期的近400家，已减少超四成。

　　▲据窄门餐眼小程序截图

　　闭店背后，西贝现金流危机逐步显现。今年8月，多名西贝离职员工在社交平台爆料，2025年年终奖、离职补偿金等未按此前协议约定时间到账，且其中部分离职补偿的付款节点甚至延长至2028年。

　　“公司说现金流不够、财务紧张，要优先保证供应商和门店，企业得活下去。”9月21日，红星资本局从一名西贝离职员工获悉，经仲裁后，离职补偿金已提前至2027年底结清，但取消了此前按年8%计息，2025年年终奖仍不变，将于2026年年底结清，并有一定利息。

　　资金链紧张的迹象不止一端。根据天眼查，9月2日，贾国龙之妻、西贝董事张丽平将直接持有的西贝540.0005万元股权全部质押给了中国工商银行股份有限公司呼和浩特如意开发区支行。

　　▲天眼查App截图

　　红星资本局就股权质押原因、离职补偿金等问题采访西贝，尚未获得有效回复。

　　餐饮连锁专家文志宏表示，股权质押说明西贝可能面临较大的现金流压力，之前的外部融资尚不足以补充。从现有信息来看，所谓的“倒闭”可能是一种债务处理方式，让集团承担债务，能够经营下去的门店活下来。

　　外部融资与内部“自救”

　　西贝的经营困境源于2025年9月的预制菜风波。

　　2025年9月10日，罗永浩吐槽西贝“几乎全是预制菜”的话题登上微博热搜。2025年9月11日，贾国龙回应称，西贝没有一道预制菜，并于次日向社会开放西贝门店后厨参观。但在媒体、网友参观过程中，西贝又陷入了“自证变自曝”的窘境。随后，贾国龙道歉并承诺整改，不过，门店客流与营收仍面临下滑。

　　今年1月，贾国龙在接受上海证券报记者采访时表示，预计2025年9月至2026年3月，西贝累计亏损将超6亿元。西贝将在一季度陆续关闭全国102家门店，占门店总数的30%。

　　▲8月8日，北京丰台区丰科万达广场，贾国龙创新品牌“天边羊多”开业 据视觉中国

　　此后，西贝也开启了一系列“自救”行动。

　　1月20日，西贝完成A轮融资，投资方包括新荣记创始人张勇全资持股的台州新荣泰投资有限公司、前阿里合伙人胡晓明持有的杭州舟轩股权投资管理合伙企业（有限合伙）、呼和浩特市集体共创企业管理中心（有限合伙）等，注册资本由8990.29万元增至1.02亿元。3月，身家百亿元的内蒙古籍富豪林来嵘入股西贝，他与贾国龙为巴彦淖尔同乡。

　　除外部融资之外，西贝也在进行内部“自救”，一方面，在此前对30余道原菜品降价近20%后，西贝于今年4月陆续上新羊排、牛排等新菜品，近期又在大力推广“草原鲜羊美食节”。9月21日，红星资本局从门店获悉，草原鲜羊美食节会上新冰煮羊系列菜品，相关菜品预计将在中秋前上架。

　　除主品牌外，西贝也在陆续通过发展子品牌承接经营压力。卸任西贝CEO后，贾国龙陆续推出了“天边砂锅焖面”“天边羊多”子品牌，但收效不一。

　　据红星资本局此前报道，开业不足半年，位于上海、北京、呼和浩特、包头的多家天边砂锅焖面门店歇业关闭或暂停营业，而鲜羊料理品牌天边羊多首店则于8月开业，由原闭店的天边砂锅焖面门店改造而来。

　　对于彼时推出天边砂锅焖面的原因，贾国龙曾表示，西贝要关一部分店，希望有个新品牌能够承接一部分门店和员工。“西贝这个品牌还是要做，未来关一部分、转（新品牌）一部分、保留一部分核心门店。”

　　贾国龙的极致与固执

　　西贝的故事绕不开贾国龙，这个从内蒙古巴彦淖尔走出来的企业家，带领西贝做成了中式正餐连锁的标杆，一度也曾传出“计划在2026年上市”的消息。

　　预制菜风波后，作为西贝创始人的贾国龙也从台前退居幕后，鲜少对外发声。在1月接受媒体采访时他表示，将回归一线、聚焦主业，不再打造个人IP。

　　沉寂8个多月后，贾国龙再度发声。9月21日，红星资本局从西贝内部人士处确认，贾国龙在9月20日举行的一场专项领域协同发展大会上表示，结合西贝惨痛的教训，有几点体会和呼吁。“恳请监管部门进一步厘清高流量网络账号的言论边界，区分正常舆论监督、观点辩论、恶意贬损、商业诋毁和网络软暴力。”

　　▲贾国龙 据视觉中国

　　文志宏认为，西贝的“衰退”，一方面是由于贾国龙大家长风格导致公关处理方式不当，自证变成了自曝光，另一方面则是餐饮行业市场经营环境下行，西贝定价较高。

　　去年9月，贾国龙在接受媒体采访时承认过去的定价策略确实存在一些问题，但他同时也强调，西贝对品质的重视，导致原材料成本高，“一分钱一分货”。

　　文志宏表示，西贝能够有之前的高光，是因为贾国龙有对餐饮的坚韧、极致追求，但“衰退”也确实因为他的应对方式带来了舆情危机。

　　在回顾预制菜风波时，去年12月，贾国龙在接受媒体采访时反省：“我认错，我向顾客认错，我向员工认错，也向我自己认错。”贾国龙承认，长期忽视了顾客的声音，如果再选择一次，“坚决不硬刚，耐心听每一个顾客的意见。”

　　“当企业的发展到一定规模时，公司治理就变得越来越关键，决策不应该依赖于个人，而是应该有一定的决策机制。西贝的当务之急是‘及时止血’，收缩亏损门店，暂停新品牌扩张。”文志宏认为。

　　今年1月，贾国龙接受中国新闻周刊采访时表示，“接下来的时间，我们会继续拼，争取活下来。”如今，8个月过去，这句话仍然是西贝努力的方向。

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