北京
来源：中国新闻周刊
A股，出现了一只2天暴涨1200%的“神股”。
9月17日，头顶“年内最低发行价”标签的C沈鼓（沈鼓集团）登陆上交所主板，发行价4.39元。公司29.81倍发行市盈率，低于通用设备制造业40.94倍的行业均值。
但二级市场反应远超预期，沈鼓走出了一条令人瞠目结舌的K线。
图/图虫创意
上市首日，沈鼓集团以13元高开，较4.39元发行价一步抬升196.13%；盘中因较开盘价上涨分别触及30%、60%阈值，两度被实施临时停牌，最终收在20.80元，单日涨幅373.80%。全天成交21.81亿元，换手率79.62%，近八成筹码在上市首日便完成易手。
9月18日，15元低开的沈鼓集团完成了大逆转，午后再度两次临停，股价最高冲到82.59元，收在57.77元，单日涨幅177.74%；全天成交48.17亿元，换手率89.08%，近九成筹码在上市次日再次易手。
以此计算，公司总市值由发行后的136.53亿元升至9月18日收盘的1796.65亿元，两个交易日扩大逾13倍；仅9月18日一天，收盘市值就比前一日多出约1150亿元。
涨得快，回调也快，沈鼓股价再次经历过山车。9月21日，该股大幅低开48%，开盘即停牌，盘中最低一度触及29.99元，而后又冲高，最大拉升幅度近60%。截至收盘，股价收于37.72元，跌近35%。
极端的赚钱效应，让“沈鼓”被股民改口叫“神股”。
中央财经大学副教授刘春生对中国新闻周刊分析，沈鼓是国内高端能源装备龙头，压缩机、核电泵实现国产化突破，在手订单扎实，上市初始估值合理。而炒作部分在于筹码稀缺性，次新股无套牢盘，导致浮盈筹码成为唯一的供给来源。
看向基本面，沈鼓集团的确有一定稀缺性。招股书显示，沈鼓集团是我国通用机械工业的战略型、支柱型、领军型企业，承担了为石油、化工、电力、天然气、新能源等领域提供重大技术装备和成套解决方案的国产化任务，是世界上少数能够自主设计制造大型复杂压缩机、高端核主泵等重大技术装备的制造厂商之一。
“在这种供需极度失衡的结构下，价格发现功能暂时失效，少量活跃资金的集中涌入便能轻易撬动市值。”刘春生补充道。
这种情况下，股价急涨也酝酿出了一定市场风险。横向对比，截至9月18日收盘，公司滚动市盈率约245倍，是同行陕鼓动力（约23倍）的近10倍。
刘春生进一步指出：“多次临停、巨幅震荡、高换手都属于短线资金博弈的信号。若当前的高估值溢价缺乏订单增速与盈利质量的背书，则属于典型的交易型泡沫。”
非理性的炒作，引发了监管关注。
上交所9月18日在通报中明确：新股沈鼓集团上市以来，股票价格大幅波动，部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。
沈鼓集团同时也披露了股票交易风险的提示公告，明确公司市盈率、市净率显著高于所属行业平均水平。
“目前短期股价波动加剧、换手率较高，存在快速上涨后大幅回调的风险，提醒广大投资者理性决策、审慎投资。”沈鼓集团提示。
从业绩看，沈鼓集团虽是高端能源装备龙头，但当前并不具备支撑两三千亿市值的高增兑现度。
财报显示，2026年上半年，公司营收微增3.60%，归母净利润反而下降2.28%，“增收不增利”的苗头已经出现。
此外，沈鼓集团还预计，由于高毛利项目确认节奏变化，叠加出口项目因地缘因素延期等因素，2026年前三季度实现营业收入73亿元至77亿元，同比变化-3.98%至1.28%；实现归母净利润4.56亿元至5.5亿元，同比变动-23.83%至-8.13%；扣非净利润4亿元至5亿元，同比变动-18.95%至1.31%。
刘春生提示，对于此类装备制造企业，核心估值锚点应切换至可持续的扣非净利润与在手订单能见度——前者剔除了非经常性损益的干扰，反映真实经营质量；后者决定了未来1到2个季度的收入确认确定性。
而横向对标维度，应选取同属能源装备赛道、业务结构相近的上市公司（如压缩机、汽轮机细分龙头）作为估值参照系，而非沿用炒作阶段的高估值中枢。
“经历情绪驱动的非理性冲高后，次新股的估值定价终将回归。”刘春生说道。
（本文不做任何投资建议）
记者：于盛梅
编辑：余源
运营编辑：王琳
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