中泰证券员工代客操盘七年交易25亿元巨亏9206万元，公司年内多次被监管点名

9月18日，湖南证监局披露行政处罚决定书（〔2026〕12号），中泰证券从业人员杨文明因私下接受客户委托买卖证券，被给予警告并处以50万元罚款。

处罚文书显示，2017年10月至2024年3月间，杨文明接受客户谭某委托，以下达交易指令的方式操作张某名下两个证券账户，累计交易金额25.30亿元，合计亏损9206.22万元。这场持续近七年的违规代客操盘，绝大部分亏损来自带有杠杆的信用账户，而当事人在全部受托期间未产生违法所得。

来源：证监会湖南监管局官网

七年操盘两账户，98%亏损来自信用账户杠杆

处罚决定书查明，杨文明的违法操作分两条线。

普通账户方面，其于2017年10月10日至11月30日、2020年4月24日至2021年1月14日、2022年11月3日至2024年1月4日三个时段接受谭某委托，以下达交易指令的方式操作张某普通证券账户，累计交易金额1.91亿元，账面亏损182.92万元。

信用账户方面，2017年11月10日至2024年3月6日，杨文明以同样方式持续操作张某信用证券账户，累计交易23.38亿元，实际亏损9023.31万元。

两相合计，涉案账户累计交易25.30亿元，合计亏损9206.22万元。

从结构看，信用账户贡献了全部交易额的92%以上、全部亏损的98%——换言之，这场巨亏的核心并非单次选股失误，而是杠杆资金在六年多时间里反复交易的结果，其亏损曲线远比普通账户陡峭。

湖南证监局认定其行为违反《证券法》第一百三十六条第二款，构成第二百一十条所述证券公司从业人员私下接受客户委托买卖证券行为。

按照现行规定，券商从业人员私下接受客户委托下达交易指令即属违法，与盈亏无关、与是否收取报酬无关。本案的特殊之处在于，杨文明在全部受托期间未产生违法所得，监管部门仍结合交易规模、性质、情节与社会危害程度，对其处以警告并罚款50万元。

值得追问的是，一段持续七年、涉及信用账户杠杆交易的违规操作，期间多次发生账户控制权转移，直至2026年9月处罚才落地。

另一个引发关注的细节是：本次被罚的杨文明，与中泰证券湖南分公司原负责人同名。2024年1月31日，湖南证监局曾对中泰证券湖南分公司及时任负责人杨文明出具警示函，所涉问题包括提供与私募基金托管业务利益冲突的投资建议、直接推荐非中泰证券发行或代销的私募产品、通过为其他机构介绍客户或亲属直接获得提成、向他人提供公司托管产品未公开信息等。

半年报净利增146%背后，年内多次被监管点名

处罚落地的另一端，是中泰证券刚刚交出的高增长成绩单。

官网信息显示，中泰证券（原名齐鲁证券）成立于2001年5月，是扎根山东、服务全国、布局全球的大型综合类上市券商（股票代码：600918），在全国28个省市自治区设有48家分公司、249家营业部，员工9000多人，控股中泰期货、中泰资管、万家基金等子企业。

2026年8月21日披露的半年报显示，公司2026年上半年实现营业总收入75.37亿元，同比增长46.30%；归母净利润17.52亿元，同比增长146.38%。

收入结构上，财富管理业务是第一大收入来源，2026年上半年营收27.96亿元，同比增长41.99%，占比约37%；上半年股票基金交易额12.50万亿元，期末服务客户1147.27万户，管理客户资产1.77万亿元，代销金融产品保有规模708.40亿元。两融业务期末余额509.74亿元，总体维持担保比例290.14%。披露半年报当日，公司还公布1亿至2亿元回购方案，拟用于注销并减少注册资本。

但业绩高增难掩合规承压。仅2026年年内，中泰证券已多次被监管点名：4月，北京分公司因投资者适当性管理与投顾执业行为管理不到位被北京证监局出具警示函；5月，公司总部因对分支机构及工作人员管理薄弱，被青岛证监局出具警示函并记入证券期货市场诚信档案；青岛香港中路证券营业部被责令改正；6月，两名员工因使用他人证券账户买卖股票，分别被山东、湖北证监局警示。8月，湖南分公司又因关键岗位制衡与内控机制失效、账户实名制管理不到位、对投资者账户异常交易核查及留痕不到位等五大问题，被湖南证监局责令改正并暂停新开证券账户3个月；同时，湖南证监局还对两名基层负责人一并出具警示函：王博在担任中泰证券湖南分公司、五一大道营业部负责人期间，赵建辉在担任中泰证券永州清桥路营业部负责人期间，均规避内部管理规定，借用经纪人名义挂靠客户套取佣金提成和业务奖励。

对中泰证券而言，此次处罚对象是从业人员个人，公司层面暂未因本案被采取新的监管措施。但隐性成本不容忽视——客户亏损9206万元之后，投资者与从业人员乃至券商之间的民事纠纷风险上升；监管部门对从业人员行为管理的穿透式问责仍在加码，从一线员工向营业部负责人、区域分公司乃至总部逐级上溯的“一案多查”逻辑已经清晰。半年报里的高增长，能否与合规治理的补课同步兑现，是这家山东券商接下来必须回答的问题。