天元证券透析丨A股收盘复盘：沪指逼近3950点，2万亿成交背后，资金正在重新选择方向

9月21日周一，A股延续上周五回暖态势，但今天真正值得关注的，并不是指数又涨了多少，而是市场内部的资金结构已经明显改变。

截至收盘，上证指数报3949.91点，上涨0.97%；深证成指报13730.02点，上涨0.65%；创业板指报3399.59点，上涨0.80%；科创50上涨0.29%。沪深两市全天成交约2.03万亿元，较上一个交易日减少456亿元。

个股赚钱效应却相当突出。全天4536只股票上涨、936只下跌，上涨家数占比超过八成；不含当日上市新股，超过百股收于涨停。

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这组数据组合起来很有意思：

指数继续向上，成交略有下降，但赚钱效应反而明显扩大。

这说明今天并不是增量资金猛烈冲进市场，而更像场内资金进行了一次明显的重新配置。

上午，低位医药率先抢回资金

今天开盘之后，市场最强的并不是过去一段时间持续活跃的半导体和AI硬件，而是医药。

医疗服务、CRO、创新药、化学制药、生物制品、医疗器械等方向大面积上涨，整个医药产业链形成明显联动。

从资金数据看，医药生物行业全天获得超过140亿元主力资金净流入，在申万行业中明显靠前。房地产、基础化工、建筑材料等低位方向同样获得较明显资金流入。

医药突然爆发背后有明确的产业催化。

工信部等十部门近日印发《医药工业发展“十五五”规划》，其中提出推动人工智能、超级计算、计算医学等技术赋能药物研发，并继续支持创新药、高端医疗器械以及医药产业技术创新。

但从盘面角度看，比政策本身更重要的是资金选择。

医药经历较长时间调整，与部分前期涨幅已经较大的科技方向相比，位置和交易拥挤度明显不同。

所以今天医药走强，本质上也代表着市场开始寻找新的低位承接。

午后，房地产再次接棒

如果说上午的关键词是医药，那么下午最明显的变化就是地产。

房地产开发和房地产服务板块快速拉升，多只个股涨停，地产已经连续两个交易日成为午后活跃方向。

近期房地产交易逻辑正在发生变化。

今年前8个月，全国二手房网签面积同比增长10.6%，存量房交易的重要性持续提高；与此同时，住房公积金、城市更新以及改善型住房消费等政策不断落地。

因此，目前资金交易的已经不只是传统“地产开发”概念，而是在重新观察房地产进入存量时代后，开发、经纪服务、物业、家居建材以及城市更新能否产生新的估值修复机会。

今天医药上午启动、地产午后接力，实际上释放了一个比较明确的信号：

资金正在主动从高位方向向低位方向扩散。

科技没有结束，但已经不再一家独大

今天科技股整体明显分化。

部分PCB、AI方向依然活跃，但半导体、电子化学品等此前强势板块明显降温。科创50全天仅上涨0.29%，明显弱于沪指，也说明高位科技内部已经进入消化阶段。

不过从产业消息来看，科技的逻辑并没有消失。

今天工信部等五部门又正式启动2026年度国家绿色算力设施推荐工作，覆盖智算、通算和超算设施，并进一步提高对能源利用效率、可再生能源和算力资源利用水平的要求。

这意味着后面的算力行情可能继续细分。

市场前期主要交易服务器、光通信和芯片，下一阶段资金还可能继续关注绿色数据中心、液冷、电力配套、算力调度以及能效提升等方向。

所以今天科技板块的状态更接近高位休整和内部轮动，而不是主线逻辑彻底消失。

一个值得警惕的变化：情绪比指数升温更快

今天还有一个现象不能忽视。

全市场涨停数量超过百只，部分名称带“华”的个股出现集中涨停，连板股数量明显增加，短线投机氛围快速升温。

这其实是一把双刃剑。

市场有百股涨停，说明资金敢做多、敢追高，风险偏好明显恢复。

但当行情从产业逻辑逐渐扩散到名称、低价、情绪等纯题材交易以后，也意味着短线热度正在快速上升。

所以今天虽然超过4500股上涨，但不能简单把它理解成所有方向都进入持续上涨阶段。

后面真正需要观察的是，情绪资金退潮之后，有没有产业和业绩逻辑更扎实的板块继续承接。

外围也出现一个边际改善信号

截至周一晚间外围交易时段，国际原油明显回落，布伦特原油一度下跌约2%。与此同时，纳斯达克期货上涨约0.6%，标普500期货也保持上涨。

这对当前全球权益市场算是一个相对积极的组合。

此前海外最大的压力来自高油价和高利率。如果油价能够继续回吐此前累积的风险溢价，通胀预期就有机会边际降温，对科技成长资产的估值压力也会有所缓解。

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国内流动性目前同样保持平稳。

今天公开市场实现1650亿元净投放，税期扰动之后短端资金利率普遍回落；此前央行重新使用14天逆回购，对跨月、跨季资金面进行提前呵护。

因此，目前A股并不存在明显的流动性突然收紧信号。

今天这根阳线，比上周五更值得细看

把全天行情重新串起来，会发现今天其实完成了一次比较明显的市场风格切换。

上周五，芯片、存储、科技成长负责把风险偏好拉起来。

到了今天，科技开始休整，医药首先接棒，房地产午后跟进，大金融、养老等方向盘中穿插，市场从一条主线开始向多个方向扩散。

这正是为什么今天成交额虽然略有下降，但上涨股票反而超过4500只。

钱没有明显增加，但钱开始流向更多地方。

这比单纯依靠几只大市值科技股拉指数，更能反映市场广度的改善。

不过，当前也有一个非常清楚的矛盾。

沪指已经来到3949点附近，距离4000点越来越近，但两市成交没有继续从2万亿元明显向上扩张。

因此，接下来真正决定行情质量的，不是4000点这个整数关口本身，而是成交额能不能继续维持。

如果2万亿元左右的成交能够稳定，医药、地产等低位板块继续承接，同时科技经过整理后又出现新的产业分支，那么市场就有条件继续维持多板块轮动。

反过来，如果指数继续上涨但成交持续萎缩，而短线题材越来越热，那么后面板块分化也会明显加快。

所以，今天最值得记住的并不是沪指涨了0.97%。

而是三个变化：

低位板块开始接过资金，科技从全面进攻进入内部轮动，短线情绪正在快速升温。

两万亿元成交仍然是当前行情最重要的底盘。

只要这个底盘没有明显松动，市场就仍然有足够的空间进行板块切换；而一旦成交明显下降，接近4000点之后的每一次轮动，持续时间都可能变得更短。

9月21日这根阳线之后，A股真正需要回答的问题已经不是“还能不能涨”，而是这一轮上涨能不能从情绪回暖，进一步转化成更稳定、更有持续性的结构行情。

接下来几个交易日，答案主要看量，也看低位板块能不能真正接住高位科技释放出来的资金。

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