0921周一板块逻辑~这种材料一年涨了一倍半

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①房地产：8·28一揽子新政进入落地研判期，四季度执行细则有望明确，核心城市限制性政策优化、公积金与城市更新仍有放松空间；高频数据显示新房成交仍降而二手房单周成交同比增长，土地市场量缩价升，政策与基本面共振下止跌回稳进程有望加快。

②锆制品：铪供给增量有限、供需持续偏紧，海外铪价较年初上涨超三成、同比涨逾一倍半；这家锆制品龙头锆铪分离项目半工业化产线连续稳定生产、部分产品已向半导体客户送样，投产在即，核级海绵锆在手订单充裕、下半年有望满产满销。

③光通信测试：光模块从800G向1.6T演进中采样示波器无法复用、仪器需整体更换，头部厂商测试设备报价提升4-5倍，呈现快速通胀属性；国内测量仪器龙头通过收购切入光通信测试，全球光模块测试仪器市场2029年将达20.2亿美元，技术迭代加深壁垒、玩家缩圈。

*本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘*

1、房地产：好久不见

（1）大涨题材：房地产+房产经纪

上周开始，高盛中国房地产专家电话会的内容引发大量关注，其核心观点是：短期供需基本平衡，2027年3月起新房供给缺口或将出现，持续12-18个月。

此外，国新办在近期发布会上明确，我国房地产进入存量时代，二手房交易占比已超50%，市场供求关系发生重大变化。

但另一方面，机构调研称9月以来新房网签面积同比降幅较8月继续扩大。

行情上，房产经纪、房地产板块中万科A等多股大涨。

（2）研报深度复盘（开源证券、招商证券）：存量时代的信号

①2026年第38周，全国30城新房单周成交面积151.7万平米、单周同比下降6.4%，15城二手房单周成交面积165.1万平米、单周同比增长7.7%；9月以来（9月1-17日）39城新房网签面积同比降幅较8月全月扩大至11%，16城二手房网签面积同比增幅收窄。

②1-8月全国土地成交面积、成交金额同比分别下降22%和20%，土地成交均价同比从下降5%转正至增长3%，整体呈现"量缩价升"特征。若政策力度和推进速度进一步加强，房地产市场止跌回稳进程有望加快。

③"8·28一揽子新政"出台后，各地相关部门正在密集研判反馈，预计2026年四季度各地将能有更清晰的执行细则；9月18日住建部在国新办发布会上表示，"十五五"时期要实现现代化人民城市建设、人民群众居住水平提升、建筑业提质升级等五方面目标。需求端后续核心城市限制性政策优化、公积金贷款、城市更新等方向仍有较大放松空间。

2、三祥新材：铪（ha）

（1）大涨题材：有色金属+燃气轮机+半导体

公司起步于电熔氧化锆、核级海绵锆等锆制品。

去年开始公司大举布局铪产业，拟以3亿投资建设锆铪分离项目，建成后可实现年新增2万吨锆铪系列产品的生产能力（新增250多吨氧氯化铪、11740多吨超高纯氧氯化锆、8000吨核级氧氯化锆产品的生产能力）。

资料显示，此前铪需求主要集中于核电控制棒、高温合金、燃气轮机等领域，而氧化铪拥有相对较高的介电常数、大带隙，可抑制栅极隧穿漏电、控制芯片功耗，英特尔、台积电、三星等均用它来逐步取代传统的二氧化硅栅极电介质。未来半导体有望超越传统产业成为铪需求的最大来源。

行情上，公司今日涨停。

（2）研报深度复盘（浙商证券、国金证券）：锆铪投产在即

①据Strategic Metals Invest，截至2026年8月20日，海外铪金属价格为12508美元/千克，较年初上涨31.67%、同比上涨164.44%；供给端铪的增量相对有限，预计供需格局或持续偏紧，铪价上涨有望延续。

②公司锆铪分离项目稳步推进，截至2026年5月，半工业化产线已实现连续稳定生产，产出的锆铪产品均为4N级以上，部分产品已向下游半导体领域客户送样，项目或投产在即，有望贡献超预期业绩弹性

③核级海绵锆在手订单充裕，持续向全球核电龙头法马通稳定供货，三年期销售框架协议有序执行，叠加国内潜在收储订单增量支撑，下半年海绵锆业务有望满产满销；上半年锆产品毛利率29.44%，同比提升5.23Pcts，主要受益于核级海绵锆的同比增长。

3、光通信测试：配套也要升级

（1）大涨题材：光通信

目前光模块产线中测试仪器设备支出约占支出的40%-50%，是产线的核心环节。

一方面，随着光模块从800G向1.6T等高速率演进，测试设备的检测精度要求提升，另一方面，即将到来的CPO等新技术，将带来全新的测试需求，光电联合测试有望成为主流。且目前高端光通信测试仪器市场长期由海外龙头垄断。

行情上，优利德为国内测量仪器龙头，此前收购信测通信入局光通信测试领域，今日大涨9%。

（2）研报深度复盘（招商证券、天风证券、中泰证券）：通胀的测试赛道

①光模块从800G向1.6T、3.2T演进中，采样示波器不能复用，采保芯片（THA）需大幅升级带宽，仪器要全部更换，属于新增需求；头部厂商DCA报价已提升4-5倍，测试仪器呈现快速通胀属性，测算全球800G以上光模块仪器需求26-28年达460亿元以上；技术升级同时加深壁垒、玩家数量减少，行业集中度快速提升。

②公司是国内唯一同时布局示波器、信号源、射频、电源与负载、安规五大类仪器的综合性企业，13GHz带宽示波器已形成技术积累，多款前端芯片自主研发并有3款批量应用，跻身国产第一梯队；上半年公司北美区域业务订单饱满，越南生产基地进入批量交付阶段，营收8.15亿元、同比增长32.02%，归母净利润1.40亿元、同比增长42.82%。

③公司拟以8160万元收购信测通信，后者主营光功率计、光纤熔接机、光时域反射仪等光网络建设维护产品；市场空间上，全球光模块测试仪器市场预计2029年达到20.2亿美元，随光模块需求增长呈"量价齐升"态势。

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