北京
9月16日，2026零跑技术日上，零跑正式发布MM-i多模混动电驱系统，标志着这家以纯电和增程起家的造车新势力，正式进入插电式混合动力赛道。至此，零跑完成“纯电+增程+插混”全动力布局，成为新势力中首家完成三种动力路线覆盖的车企。
零跑MM-i的核心创新在于让原本只负责发电的P2电机在需要时参与驱动，与P3电机联合输出。零跑采用同轴电磁离合器替代传统湿式离合器，响应时间约150毫秒，整套电驱仅106kg，比同级轻40%，厚度仅313mm，首次实现A0级小型车搭载。系统支持纯电、串联、并联和发动机直驱四种工况，共九种模式，驱动效率91.5%，发电效率94.4%，峰值功率206kW，比同级高28%。
零跑明确MM-i将率先在海外落地。明年上半年首搭A0级车型在海外上市，国内燃油车生产资质仍在申请中。朱江明解释，海外充电设施相对落后，插混市场还有5到10年甚至更长的窗口期，欧洲用户对中高速加速能力要求更高，而这正是MM-i的发力点。2026年上半年，零跑出口96294辆，同比增长372.6%，已超过2025年全年出口总量，占总销量比重达27%。
有意思的是，朱江明在宣传插混时，竟然开始反对增程大电池。“现在大家是续航越做越长，都要到1000公里了。但是就背负着几百公斤五六百公斤的这个电池包，现在就是统计下来，我们的用户70%以上是在家里充电，哪怕把这个电池用小一点，保证两三百公里也行，每天回家就可以充一充，基本上就够用。直驱是作为一个备用电源，不是以它为主，是以它为辅”朱江明说道。今年4月份，零跑D19增程版的纯电续航达到500km，成为目前量产的增程车中纯电续航最高的一款。
开辟新技术路线的同时，零跑汽车的业绩同样突出。8月24日发布的半年报显示，零跑上半年营收381.1亿元，同比增长57.2%，净利润2.1亿元，连续三个半年度实现盈利，是新势力中唯一保持盈利的企业。不过，上半年综合毛利率11.7%，较上年同期14.1%有所下滑，公司归因于原材料涨价与产品结构变化。
销量方面，8月全球交付103129辆，连续第二个月突破10万辆，同比增长80.7%。1-8月累计交付约56.1万辆，按全年百万辆目标测算完成进度约56%。
里昂证券9月18日发布研报，维持零跑“跑赢大市”评级，目标价60港元，认为一体化自研可强化成本优势及产品差异化，维持2026/2027年交付预测100万/135万辆。华泰研究此前给予“买入”评级，目标价83.69港元，预计2026年销量104万辆。
不过行业环境并不轻松。乘联分会数据显示，8月新能源乘用车零售渗透率已达65.2%的历史新高。但上半年整车制造环节平均利润率跌至1.5%，创近十年新低。咨询机构艾睿铂预测，到2030年中国30家以新能源为主的整车企业中，可能只有7家能够达到盈亏平衡。在价格战和利润承压的背景下，零跑选择了一条更复杂的路线。MM-i能否在海外市场打开局面，明年上半年的首款插混车型将是第一个关键节点。
本文源自：金融界汽车
作者：文舟
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