北京
月21日，宠物消费板块集体异动。资金博弈后续消费复苏、Q3盈利环比改善。AI宠物科技公司Moonback完成首轮数千万元融资，投资方为国内头部AI上市公司。今天带来一只国内宠物食品赛道龙头，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、本月上涨9.59%。
2、公司2026年上半年报告期实现营业收入35.43亿元，同比增长10.01%；归母净利润1.91亿元，同比下滑49.57%。
3、公司是国内宠物食品赛道龙头。代工起家+自有品牌双轮。早期做海外OEM/ODM，给沃尔玛等国际客户代工；国内核心自有品牌是麦富迪，还有弗列加特、霸弗、汪臻醇等高端子品牌，覆盖平价到高端猫粮犬粮。
4、公司也是宠物饲料赛道龙头。原料采购自肉企、原料贸易商，加工成犬猫粮卖给养宠人群，B端代工+自有品牌（麦富迪、弗列加特）。
宠物食品行业产业链解析
宠物食品行业产业链分为上游原料供应、中游生产制造、下游渠道消费三大核心环节，整体体系成熟且持续升级。上游为产业链基础，主要涵盖畜禽肉类、谷物、油脂、维生素等基础原料及食品添加剂，原材料价格波动直接影响行业生产成本，部分头部企业通过自建养殖、采购溯源体系把控原料品质与成本。中游是行业核心制造端，涵盖宠物主粮、零食、保健品等全品类产品生产，包含自主品牌研发生产与OEM、ODM代工两种主流模式，国产企业工艺、品控逐步成熟，加速替代进口产能。下游为流通与消费终端，线上依托电商、直播、社群渠道快速放量，线下覆盖宠物店、宠物医院、商超等场景，消费端伴随养宠精细化、科学化理念升级，推动无谷、功能性、高端定制等产品需求攀升。当前行业呈现上下游整合提速、国产品牌崛起、细分赛道突围的发展格局，全产业链可控化、品牌高端化成为核心发展趋势。
宠物食品行业未来发展趋势
随着科学喂养理念普及，国内宠物食品行业将持续向精细化、功能化、高端化转型，消费需求从基础饱腹转向全生命周期健康管理。冻干、烘焙粮、鲜食等新工艺产品快速扩容，分龄、泌尿、护肠胃等功能性主粮与宠物营养品成为增长主力，消费者愈发重视原料透明、配方溯源与清洁配料。监管体系不断完善，行业准入门槛抬升，中小劣质品牌加速出清，市场集中度持续提升，国产宠粮依托供应链与本土化优势加速国产替代，与进口品牌展开竞争。渠道方面，线上订阅复购、宠物医院等专业渠道协同发展。同时可持续原料、环保包装逐步落地，企业竞争重心从营销流量转向营养研发与品质管控，行业告别粗放增长，进入以产品力和品牌信任为核心的高质量发展阶段。
高端产能投放打开龙头长期成长空间
中航证券认为，国内宠物消费长期增长趋势不变，国产宠企品牌战略持续推进，行业竞争格局优化；头部企业全球化布局、多区域产能分散，对冲海外关税风险，长期有望成长为全球宠物食品企业。短期看乖宝宠物利润承压来自汇率、原材料及国内品牌主动清理低效流量，公司持续加码研发与销售投入，向高端、科学营养品牌矩阵升级，维持买入评级证券之星数...。
开源证券认为，宠物食品行业主粮赛道引领产品结构升级，高端产能投放打开龙头长期成长空间。以乖宝宠物为例，2026 上半年营收保持正增长，但原材料上行、汇率波动拖累盈利，因此下调 2026-2028 盈利预测；看好公司主粮业务放量，随着高端产能落地，中长期盈利能力有望修复，维持买入评级
