河北
来源：市场资讯
（来源：长江镍业网）
伦外镍收盘16235美元/吨，较昨收16265美元回落30美元，而长江现货1#镍却逆势上涨100元至125950元/吨——内外盘一跌一涨的劈叉，把镍市的方向之争摆上台面。伦敦定价与上海现货背道而驰，市场盯住的已不是单日100元波动，而是劈叉背后谁在主导演绎四季度镍价，以及这场错位会否演变为跨市场套利窗口。隔夜美元走弱曾推升伦镍估值，但内盘受自身情绪驱动走出独立行情，两种定价格局在同一交易日形成对冲。这种跨市场定价错位，也让套利资金重新审视沪伦比价的修复空间。
伦外镍持仓仍高居23.9万手（238917手），境外资金对镍的博弈并未因微跌而降温，多空双方在LME历史高库存与印尼供给扰动之间反复拉锯，持仓高企本身就说明分歧远未收敛。内盘沪镍2611合约最新价格124120元/吨，较昨结124060元上涨60元（更新时间：12:23），持仓14.4万手（143973手），空头回补叠加情绪修复托住纯镍重心。更具张力的是镍盐端的反向运行：硫酸镍均价31500元/吨下跌300元、氯化镍38800元/吨下跌500元，纯镍反弹没能向镍盐传导，上下游价格信号直接断裂。据CCMN平台9月21日报道，当日现货行情中1#镍录得100元涨幅而镍盐普遍承压，进一步坐实了背离。从需求链条看，不锈钢排产对纯镍的承接偏谨慎，电池镍虽受储能与固态电池出海提振，但硫酸镍长协定价钝化令其难以跟随纯镍走强，这解释了伦镍与内盘纯镍能反弹、镍盐却独弱的内在逻辑。从比价看，沪伦比值处于近年偏低区间，内盘相对伦镍的折价若延续，将吸引跨境套利买盘，反过来又给内盘纯镍提供额外支撑。
综合来看，伦镍微跌与内盘小涨的分化，本质是美元波动与国内情绪修复的节奏错位，而镍盐疲软则提示终端需求尚未同步跟上。后续需紧盯美元对伦镍的牵引、LME镍库存能否开启去化，以及不锈钢与电池镍排产对纯镍的承接力度，劈叉收敛还是放大，将是四季度镍价最关键的观察窗口，也是贸易商与下游备货节奏的分水岭。对下游而言，纯镍与镍盐的价差结构变化，正在重塑采购与套保的成本曲线，谁先读懂劈叉，谁就握住了四季度的成本主动权。
CCMN长江有色网讯 小江
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