光大期货：9月21日矿钢煤焦日报

来源：市场资讯

　　钢材：螺纹库存持续下降，钢价短期仍有支撑

　　（邱跃成，从业资格号：F3046854；交易咨询资格号：Z0016941）

　　螺纹方面，全国螺纹产量环比回升2.47万吨至174.07万吨，同比减少32.38万吨；社库环比减少13.03万吨至476.27万吨，同比减少8.94万吨；厂库环比减少2.51万吨至159.3万吨，同比减少5.77万吨；螺纹表需环比回升4.16万吨至189.61万吨，同比减少20.42万吨。螺纹产量继续小幅回升，库存连续第六周下降，表需回升，供需数据表现有所好转。据国家统计局数据，1—8月全国固定资产投资同比下降7.2%，其中制造业投资同比下降2.3%，基础设施投资同比下降4.0%。房地产开发投资同比下降19.9%。房地产分项指标中，1—8月房地产开发企业房屋施工面积同比下降12.8%，房屋新开工面积同比下降24.8，房屋竣工面积同比下降23.7%，新建商品房销售面积同比下降12.1%。2026年8月，中国粗钢产量7461万吨，同比下降3.7%；生铁产量6765万吨，同比下降3.5%；钢材产量11475万吨，同比下降5.5%。2026年1-8月，中国粗钢产量65185万吨，同比下降3.1%；生铁产量56340万吨，同比下降3.1%；钢材产量95075万吨，同比下降1.7%。1-8月份投资增速全面下行，同比降幅较1-7月扩大，同时粗钢及生铁产量也明显下降，钢材市场处于供需双弱局面。近期螺纹终端需求环比逐步改善，库存表现明显好于去年同期，螺纹总库存已同比减少14.71万吨，高库存压力得到明显消化。预计短期螺纹表现或将震荡偏强运行。

　　热卷方面，本周全国热卷产量环比回落3.89万吨至286.66万吨，同比减少39.83万吨；社库环比回落3.65万吨至362.15万吨，同比增加65.46万吨；厂库环比回升0.87万吨至67.27万吨，同比减少14.03万吨；热卷表需环比回落3.01万吨至289.44万吨，同比减少32.38万吨。热卷产量回落，库存小幅下降，表需回落，数据表现一般。据国家统计局数据，8月中国汽车产量269.7万辆，同比下降2.7%；1-8月累计产量2030.8万辆，同比下降3.3%。8月空调产量1495.2万台，同比下降9.2%；冰箱产量1006.7万台，同比增长8.5%；洗衣机产量1053.6万台，同比增长6.2%；彩电产量1470.6万台，同比下降17.1%。汽车、家电产量整体维持低位，热卷需求表现一般。目前热卷库存压力仍相对较大，预计短期走势窄幅震荡为主。

　　铁矿石：铁水产量小幅回升，钢厂节前仍需补库

　　（柳浠，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538）

　　供应端，本期发运量有所回升，全球发运量为3517.1万吨，周环比增加158.8万吨；其中澳洲发运量1999.8万吨，环比增加73.4万吨；巴西发运量842.3万吨，环比增加69.8万吨；非主流发货量675万吨，环比增加15.6万吨。到港量继续增加，本期47港到港量2897.5万吨，环比增加197.9万吨。目前铁矿石发运及到港均处于近三年同期高位水平，供应压力持续释放。

　　需求端，本期247家钢厂日均铁水产量增加1.34万吨至237.63万吨，同比减少3.39万吨。高炉开工率下降0.8个百分点至82.32%，产能利用率上升0.5个百分点至89.23%。本期新增2座高炉复产，7座高炉检修，钢厂亏损范围持平，247家钢厂盈利率持平于上期7.79%。铁水产量小幅回升，但仍处于近年同期偏低水平。目前钢厂盈利率仍处于历史低位，后期铁水产量仍有下降预期。

　　库存端，本周47港铁矿石库存为17135.93万吨，环比增加112.71万吨，比去年同期库存高2754.25万吨。在港船舶数129条，环比减少12条。全国247家钢厂进口矿库存9331.36万吨，环比增加286.9万吨，比去年同期库存高21.93万吨。港口及钢厂铁矿石库存均有所回升，部分钢厂仍有补库需求。

　　综合来看，本期全球发运及到港量均回升至近三年同期高位水平，供应端压力持续释放。需求端铁水产量小幅增加，钢厂盈利率仍处于历史低位，后期铁水产量仍有下降预期。库存端港口及钢厂库存均呈现上升趋势，库存处于高位水平。整体看铁矿石供需仍偏宽松，不过海运费高企及钢厂节前补库对铁矿石短期走势仍有提振。预计短期矿价延续窄幅震荡运行。

　　双焦：煤炭保供再提出，估值或有修复

　　（张春杰，从业资格号：F03132960；交易咨询资格号：Z0024275）

　　焦炭方面，本周天津准一级价格、吕梁准一级价格、唐山一级价格不变，日照准一级价格不变，期货价格下跌，焦炭2701合约下跌110元/吨。供应方面，焦煤现货价格近期有所回落，焦炭现货价格依旧维持高位，焦炭现货利润由亏转盈，目前焦化企业现货生产利润60元/吨左右，焦企开工积极性有所回升，部分独立焦企维持提高焦炉开工负荷，本周焦化企业开工负荷回升，其中独立焦企日均产量增加0.99万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.08万吨，焦企整体焦炭产量有所回升。需求方面，终端需求小幅回升，本周螺纹表需环比回升4.16万吨至189.61万吨；247家钢厂高炉开工率回落，钢厂高炉产能利用回升0.5%，铁水产量回升1.34万吨/日至237.63万吨/日，对于焦炭的需求有所增加。库存方面，本周230家独立焦企库存去库9.32万吨，钢厂焦炭库存去库24.98万吨，焦炭港口库存去库10.03万吨，焦炭总库存去库48.63万吨。综合来看，焦煤现货价格回落，焦炭现货价格维持高位，焦化企业生产利润由亏转盈，目前焦化利润60元/吨左右，焦企生产积极性较好，焦企开工负荷有所提升，焦炭供应存边际宽松预期；下游钢厂生产利润不佳，但是铁水产量环比有所回升，整体铁水产量依旧维持高位运行，对于焦炭有一定刚性需求支撑，不过原料价格有松动预期，预计短期焦炭盘面呈现震荡偏弱运行态势。

　　焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格下跌31元/吨、山西中硫主焦价格不变；进口蒙煤价格下跌，蒙5#原煤价格跌10元/吨，蒙3精煤价格跌10元/吨，焦煤2701期货价格下跌98元/吨。供给方面，个别已经完成季度以及年度任务的煤矿停产，虽然部分煤矿开工负荷小幅提升，原煤以及焦煤生产供应整体小幅减少，本周523家样本煤矿原煤产量减少2.47万吨，精煤产量减少0.04万吨至66.15万吨/日，焦煤生产小幅回落。进口方面，中蒙口岸通关量环比有所回升。需求方面，焦炭生产利润有所修复，目前焦企生产现货盈利60元/吨左右，焦化企业生产积极性相对较好，焦企开工负荷有所提升，焦炭供应存在供应继续小幅恢复预期。库存方面，523家样本矿山原煤库存减少0.13万吨，精煤库存减少0.76万吨，独立焦企焦煤库存增加17.94万吨，钢厂焦煤库存增加9万吨，港口焦煤库存去库21万吨，焦煤总库存增加9.92万吨。综合来看，个别煤矿因完成季度或者年度生产任务停产，短期焦煤生产供应小幅回落，不过有关部门提及煤炭生产保供，国内焦煤生产存小幅恢复预期，同时蒙古国对于我国出口扩大预期仍存，近期中蒙口岸通关量有小幅回升，焦煤供应宽松预期存在；终端钢厂利润不佳，钢厂盈利率仅仅有不到10%，对于原料仍有一定的负反馈压力，预计短期焦煤盘面呈现震荡偏弱运行态势。

　　废钢：供需矛盾不突出，短期或震荡运行

　　（张春杰，从业资格号：F03132960；交易咨询资格号：Z0024275）

　　本周各地废钢价格下跌为主；全国废钢价格指数下跌7.2元/吨至2174.6元/吨。

　　供给端，本周钢厂废钢日均到货量增加，本周255家钢厂废钢日均到货量50.1万吨，环比增加1.77万吨。破碎料加工企业开工率回升、产能利用率回升、产量回升。

　　需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比增加0.75万吨至48.91万吨，其中89短流程钢厂日耗环比增加0.76万吨，132家长流程钢厂日耗环比减少0.04万吨；49家电炉厂产能利用率回升0.4%、89家短流程钢厂产能利用率回升1.6%。利润方面，短流程钢厂亏损缩小，江苏谷电盈利30元/吨左右，平电利润亏损90元/吨左右。

　　库存端，长流程钢厂废钢库存环比增加8.5吨至257万吨，短流程钢厂废钢库存环比增加8.8万吨至152万吨。

　　综合来看，终端需求小幅回升，本周螺纹表需环比回升4.16万吨至189.61万吨，钢厂产能利用率回升，铁水产量回升1.34万吨/日至237.63万吨/日，高炉对废钢需求增加；电炉开工负荷小幅回升，短流程对于废钢需求增加，电炉谷电利润由亏转盈，预计短期废钢价格震荡运行。

　　铁合金：基本面驱动有限，关注市场情绪变化

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　锰硅：成本端支撑减弱，基本面整体驱动有限。依据钢联数据，目前各地区6517锰硅市场价约5600-5800元/吨，周环比下降50-150元/吨。本周锰硅即期生产成本也有小幅下调，周环比下降20-45元/吨，下调幅度小于锰硅市场价格降幅。锰矿方面，目前港口锰矿库存水平偏高，下游需求有限，但由于锰矿到港成本偏高，矿商低价出货意愿不强，本周锰矿价格周环比小幅下降0.2-0.4元/吨度。供需层面来看，虽然近期锰硅即期生产利润被压缩，但锰硅生产企业开工率周环比仍持续增加，本周锰硅产量为18.28万吨，周环比上涨1.99%，连续六周环比增加。需求端，钢招持续进行中，主流钢招定价6050元/吨，但随着近期锰硅期价下行，华南、华东地区锰硅钢招定价回落至5900元/吨。样本钢厂锰硅需求量当周值环比上涨0.22%至11.1万吨，需求端边际好转但绝对值仍然偏低。库存端，截至9月18日当周，63家锰硅样本企业库存为36.57万吨，周环比减少1.83万吨，同比增加16.58万吨。锰硅仓单加有效预报数量合计值周环比减少18843张至45147张。综合来看，成本端支撑有所减弱，周供应量仍在持续增加，需求端边际有所好转，库存压力减弱，短期基本面整体驱动有限，预计短期锰硅期价仍震荡运行为主，关注近期市场情绪变化。

　　硅铁：即期生产成本相对稳定，基本面整体驱动有限。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5750-5800元/吨，周环比下降50-100元/吨。消息面，据国家能源局18日消息，近日，国家发展改革委、国家能源局、国家矿山安监局联合印发通知，多措并举加快推进煤炭稳产保供。成本端来看，本周兰炭小料价格持稳，截至9月18日，陕西地区兰炭小料市场主流价1030元/吨，周环比持平，各主产区硅铁即期生产成本变化不大。供需层面来看，本周硅铁产量结束五连涨，周环比下降5.11%至11.33万吨，宁夏地区硅铁生产企业开工率明显下降，周环比下降5.71%至39.97%。需求端，钢招持续进行中，主流钢招定价6340元/吨，环比上涨160元/吨。截至9月18日当周，样本钢厂硅铁需求量当周值1.81万吨，周环比增加0.76%，绝对值仍然偏低。镁锭产量周环比下降，本周镁锭日均产量环比下降1.63%至3026吨。库存端，60家硅铁样本企业库存周环比增加1250吨至82290吨，绝对值位于近年来同期高位。硅铁仓单+有效预报数量周环比大幅增加，同比仍然偏低。综合来看，近期硅铁即期生产成本相对稳定，但预期端有一定波动，周产量环比下降，需求端支撑力度有限，硅铁基本面并无明显驱动，预计短期硅铁期价仍震荡运行为主，关注成本及市场情绪变化。