湖北
什么样的生意是好生意？像巴菲特、段永平这样的投资大师，他们选的好生意并长期持有的公司，一般都有什么特征？
之前我们讲了苦生意的五大特征，有网友留言说，这个世界上大部分生意都是苦生意。他说得没错。你看A股有5500多家公司，美股有6000多家，港股有2700多家上市公司，这么多公司里，商业模式确实很好的不超过5%。正因为遍地都是苦生意，我们做投资时才更要去找那5%甚至1%的百里挑一的好生意。
那么，巴菲特和段永平怎么判断一个生意是不是好生意？基本还是五个特征。这个视频你一定要收藏起来，以后选公司时多看两遍，确保你选的公司有好的商业模式。
第一个特征是要有持久的护城河。所谓护城河，就是你生意很赚钱，而且赚钱还很轻松，但在你行业里没有一家公司能把你的生意抢走。光有护城河还不够，还得持久，能持续下去。举例来说，茅台能持续保持90%的毛利率和50%的净利率。但在医美行业，有个被称为“医美茅台”的爱美客，它的高利润率就很难持续。这就是茅台的护城河——它有持续的护城河。
第二个是要有定价权。一般来说，有护城河的公司，它的产品就有定价权。比如还是茅台，同样的酱香型53度白酒，别的品牌一瓶只能卖到两位数或三位数，茅台却能轻松卖到四位数，而且还能一直涨价。今年茅台已经涨了两次了。苹果手机、可口可乐、英伟达的CPU也一样，有护城河就可以一直涨价。
第三个特征是轻资产高回报。它的增长几乎不需要很大的资本支出。典型的有可口可乐、穆迪评级公司，茅台也属于这类，英伟达也是。这些公司有一个共同特点：资本支出很低，但产出极高。就像一头牛，吃草不多，但挤出的奶很多，这就是所谓的现金奶牛。
第四个特征是业务简单稳定、可理解。商业模式好的公司，业务一般都很简单；业务复杂的公司，商业模式通常不太好。比如有些公司，具体名字就不说了，既搞电商又搞物流，还有装修家政、洗车金融、外卖酒旅、社区健康，业务非常多，非常复杂。这样的公司最好不要碰，因为如果一家公司太强调多元化、多样化，它的商业模式不太可能好。
第五个特征是不依赖明星经理人。这一点最典型的还是茅台。不管茅台的董事长怎么换，换谁都不影响茅台赚大钱。当然，这一届茅台的管理层我还是非常看好的，从去年开始他们做了一系列市场化改革动作，长期来看都会让茅台的营收质量变得更好。
以上就是好生意的五大特征。但在投资实践上，还是要自己多花时间耐心做一些研究。
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