告别爆款时代！年内新基金平均发行份额暴跌21%，再创历史新低

"爆款造富"神话已终结。

新经济e线获悉，基金发行市场正在经历一场冷热不均的变局：一边是同期基金发行数量大幅超越去年，另一边则是平均发行份额同比不断下降，迭创新低。

Wind数据显示，以基金认购起始日计算，截至9月19日，今年已有1420只基金启动发行，相比去年同期的1101只大增28.97%；但以基金成立日统计，平均发行份额（均统计合并发行份额，下同）仅为6.24亿份，同比去年再度大幅下降20.91%，后者为7.62亿份。不仅如此，这一数字也刷新了2016年创下的平均7.32亿份的历史新低纪录。

与此同时，在过去一周的时间内（9月12日-9月19日），共有27只基金宣布调整募集期，其中有7只为提前结束募集，而剩余20只产品则宣布将延长募集期，包括5只基金直接将募集截止日推迟至10月。

新基金发行节奏的放缓，既反映出当前权益类市场面临的发行压力，也折射出投资者在不确定性中谨慎观望的心态。

据新经济e线了解，当前发行降温本质上是市场调整期的阶段性现象，或更多反映了"发行节奏的主动放缓"与"投资者情绪的短期谨慎"。随着市场底确认、赚钱效应回归，叠加政策托底与居民配置需求，发行市场有望在第四季度企稳回升。但结构上，"小额多只"、被动指数化、固收+/FOF稳健配置等特征将成为常态，单纯依赖"爆款"冲规模的模式或将难以为继。

“以量补价”成主流

新经济e线获悉，若单从数量上看，公募基金发行市场近期依然保持着活跃态势。在新基金平均发行份额不断“瘦身”的情况下，“以量补价”成为市场主流。

Wind数据显示，截至9月19日，以月为单位统计，则9月全市场已有153只基金启动发行；若分周来看，则9月首周（包括8月31日在内）共有82只新产品进入发行期，创下单周新发数量历史新高，随后第2周和第3周分别有50只和30只新基金启动发行。

在产品类型上，公募机构于细分赛道的布局更趋精细化，但整体来看被动指数型基金依然占据发行主力位置，当月共发行产品74只，占比达到48.37%，主要聚焦金融科技、粮食产业、港股、科技等方向。对此，有分析指出，被动产品持仓透明且弹性突出，能满足许多投资者的逆市布局需求，因而近期成为多家公募机构的布局重点。

而若从年内来看，今年已有1420只基金启动发行，距离追平2025年全年仅差85只。

值得关注的是，与基金发行数量“热闹”的现状相反，在发行规模方面，今年的表现却并不理想，节节走低。

根据Wind统计，以基金成立日计算，今年1293只基金的平均发行份额只有6.24亿份，相比去年同期的平均7.89亿份再度大幅缩水超2成；发行份额的中位数为2.90亿份，市场呈现“头部产品吸金效应明显、中小规模产品占多数”的格局。

具体来看，今年发行份额最大的产品是南方平衡回报，首募份额达到75.33亿份；广发研究智选以72.21亿份的成绩紧随其后；而鹏安安泰利率债和贝莱德中债投资级公司信用债综合指数则均以60亿份的表现并列第三。除此之外，发行份额超过或达到50亿份的基金还有8只。

与此相反，在今年成立的1293只基金中，仍有1066只基金发行份额不足10亿份，占比82.44%，这一数据相比去年同期的76.70%上升5.74%。其中，更是有288只基金首募份额不足2亿份；227只基金发行份额不足5000万份。

产品结构方面，被动指数型基金在今年开启募集的基金中数量最多，达到520只，占比36.62%；其次是偏股混合型基金，发行数量为305只；随后则是混合债券型二级基金和混合型FOF基金，今年分别发行了175和162只。

而在基金管理人角度上，若统计已成立产品，截至今年9月19日，易方达基金旗下数量和发行份额均为第一，分别达到67只和537.97亿份；在此之后，富国基金以58只的数量位列第二，发行总份额为352.47亿份；第三则是华夏基金，年内成立新基金共51只，发行份额为274.28亿份。

除此之外，年内新成立基金超过30只还有南方基金、汇添富基金、天弘基金、鹏华基金、景顺长城基金等7家公司；而发行份额超过300亿份的还有南方基金、中欧基金等4家公司。

值得一提的是，今年以来成立的新基金业绩表现显著分化，首尾差距超过110%，科技主题内部亦冷热不均，新能源主题基金承压。

具体产品来看，于今年2月3日成立的融通科技臻选A/C至今的净值增长率已经达到70.23%/69.90%；于1月30日成立的平安半导体领航精选A/C的收益也高达60.54%/60.15%。除此之外，还有19只今年成立的基金（不同份额分别统计，下同）收益已超过30%。

另一方面，今年5月8日成立的华宝绿色领先C在短短4个月之内就已经大幅亏损44.32%，于年内成立的基金中位列倒数第一；同样大幅亏损的基金还有诺安精选回报C，产品于2月10日成立，目前已累计亏损37.87%。除上述两只产品外，还有16只年内成立基金的累计亏损已超过30%。

市场震荡下的热与冷

此外，新经济e线注意到，与新基金发行表现“冷热不均”类似的是，近期宣布提前结束募集和宣布延长募集期限的基金都“大有人在”。

9月19日，汇添富国证航天航空行业ETF发布公告表示，产品的募集截止日由原定的9月23日提前至9月18日；而在同一天内景顺长城和熙恒益三个月持有A、华泰柏瑞中证工业有色金属主题ETF联接A也均通过公告宣布产品将提前结束募集。

根据Wind统计，单看9月内的数据，就已有30只产品宣布提前结束募集，其中长江资源精选A、天弘创业板算力基础设施ETF、山证晋中公投瑞阳供热REIT、国泰海通中建租赁住房REIT均实现1日募结。

但与此相反，光9月18日内就已有民生加银多元稳信配置3个月持有A、宏利多资产优选3个月持有A等5只产品宣布延长募集期。而若将时间拉长至9月内，则已有35只产品相继宣布延长募集，其延长期限短则2天，多则长达1个半月。

究其原因，在市场情绪方面，一季度A股整体交投活跃，市场上可观的“赚钱效应”也让投资者情绪显著回暖，并直接推动了权益基金的申购热情。但进入二季度后期及下半年，外部冲击与市场调整使发行势头明显放缓，进入7月A股市场风格剧烈切换，科技板块深度回调，前期强势板块遭遇明显回撤，在此背景下，投资者风险偏好再度趋于谨慎，并直接体现在新基金的申购上。

Wind数据显示，以基金成立日为统计口径，今年1月123只新基金中平均有效认购户数为10911户；在3月中，虽然基金成立数量上升至149只，但平均有效认购户数已下降至8714户；而到了7月，伴随着市场大幅震荡，新基金的平均有效认购户数已经跌至4891户。目前，截至9月19日，当月内已经成立的119只基金平均有效认购户数仅有3060，这一数据相较1月已下降71.95%。

从新基金类型上看，一方面，主动权益基金呈现"行情驱动型波动"，在市场震荡期面临明显发行压力；另一方面，被动指数基金则呈现"逆周期布局、稳健增长"特点。同时，红利价值与港股主题基金布局热度有所退坡，而前期持续底部调整的消费医药主题接棒。这种供给结构的快速切换，叠加部分产品定位不够精准，导致大量产品难以在认购期内获得足够资金，只能依靠延长募集期"以时间换空间"。

与此同时，目前基金行业"马太效应"愈发凸显，在投资者热情不足的市场中，头部基金公司坐拥渠道和资源，包揽了大部分的提前募集产品；与之形成鲜明对比的是，超过20%的新发基金募集规模不足2亿元。随着头部机构不断推动爆款，中小公司募集艰难，两极分化也进一步加深。

值得一提的是，还有观点指出，新基金提前结束募集并非全然是市场火爆的信号，也包含基金公司的主动策略选择。当前不少基金募集上限较以往大幅缩小，许多产品仅设10亿、20亿的上限，目标更低、更容易完成。同时，一些公募机构通过快速完成募集、尽早进入运作阶段，以便更快开展投资布局，避免募集期过长导致投资策略执行效率降低或市场窗口错失。

延长募集期亦是类似。近期受市场扰动因素增多、前期获利筹码集中兑现等影响，部分公募选择推迟新基金募集截止时间，拉长产品入市周期。即便部分板块迎来阶段性上升行情，基金公司也并未急于推动产品快速成立、快速建仓，而是希望等待新的合适布局窗口，这也折射出基金公司对行业与赛道风险收益比的判断。

有分析指出，当前多数公募普遍认可A股细分板块的配置性价比，并通过持续新发产品来逆势布局。尽管基金发行市场已呈现冷热并存格局，但优质产品依然具备快速募满的条件。在此基础之上，未来新基金发行的成败或将更多依赖管理人在赛道研判、产品定位和渠道精准营销等方面的能力来左右。

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